收水、加息環境下的PE (2011年6月20日)

早前一些分析師指出企業盈利收益增長估計從15%增加至17.3%，股市市盈率為11 至12倍，認為恆指估值低，所以估計恆指年底應升至28,000點水平。亂博真的鐘意搏咀，但就不會亂拿自己的錢來亂搏，聽他的話，就….唉！我想講的是「兄台！加息是會影響企業盈利的！」點影響？唔好估估吓喇，不如讓我拿一些公式來給大家看看，然後讓你自己計數吧！

首先看PE的程式是:

 

內地收水兼加息、歐洲、亞洲進收加息週期，企業未來的盈利在今天解讀便要計他們的PV，公式如下:

 

從以上公式看，利率上升，企業未來的盈利應該是下降的。
那麽，企業的PE在加息情況下就等於：

即是說利率上升，企業盈利的今天估值是下跌，估值高，股價便要下跌吧！那麼，恆指市盈率11、12倍是否過低？你們自己計吧！

大家應該注意，有報道指英國銀行減少短期歐羅借貸的消息或會令LIBOR抽升，記得我在「通脹分析(六)：利率如何跟樓價扯上關係？」一文中提過LIBOR和HIBOR的關係嗎？小心注意LIBOR的走勢！