美國國債臨界點update (號外)

國際信用評級機構標準普爾調低美國主權信用評級，由AAA降至AA+，令美國國債泡沬的臨界點再次成為焦點，筆者在yahoo blog 2011年4月16日的一篇文章「美國國債的臨界點」中講過一個人能夠借幾多錢是受制於個人的信貸額(credit limit)，看個人的信貸額主要看總收入，而一個國家也有信貸額，看的也是收入，但債主明白債仔現時有困難才要借錢，所以他們主要看的是未來的收入和支出，另外債仔需要提升其長遠的還款能力，方法之一是開源，即增加稅收，其次是節流，即減開支。

當時2011年4月16日文章中主要看好根據奧巴馬在2012財政預算中打算在14年內削赤4萬億美元，將使美國財政赤字佔GDP的比重從現時約10.9%大幅降至2015年約2.5%，並逐漸使該比例在2019年再減至接近2.0%。

然而上星期二國會通過提高國債上限最少2.1萬億美元之餘，卻在削赤力度大幅縮減至未來十年2.4萬億美元，換句話說，節流無望，那開源又如何，現時失業率在9.1%，經過兩次量化寬鬆，失業率仍然無法大幅下降，反而有上升趨勢，稅收增加的希望也患滅，加上通脹升温，即使扣取食品和能源價格的核心指數都已達1.5%，坊間一些人計算，未來十年內若通脹上升1%，財赤便會增加約8,670億美元，期內若GDP下降0.1%，財赤便會增加約3,100億美元，即十年內財赤起碼增加1萬億美元，那麼十年內只削赤2.4萬億美元明顯是不夠力度，難怪標普調低美國主權信用評級的。

筆者的看法是倘若美國經濟下滑，美國國債的臨界點便近了，大抵投資者不會再段估，減持是較穩陣的做法吧！