上星期一份研究報告指出，全球糧食價格自今年初開始到現在，平均巳上升超過10%，一些地區更超過20%，令很多分柝員都憂慮今年的通脹率會急速上升，從而影响經濟增長步伐。我認為這巳是鐵一般的事實，一些報告更擔心，若情况持續，會出現滯脹 (Stagflation) 的情况，即是通脹率遠高於經濟增長一段時間，至少三個月。若這情况出現，是經濟步向衰退的先兆。當然，這並不是說全球經濟巳步向這階段，但各國政府及央行巳採取措施，例如加息、減開支，去防止通脹惡化。你又會用什麼方法去對抗通脹呢？
傳统的經濟理論指出，除了用宏觀方法(央行政策) 去對付通脹外，我們也可以用微觀方法去對付通脹，就是持有” 有價值和資源有限” 的實物，例如金、銀等類的貴金屬和天然資源類別如源油、煤等產品。因為在通脹的陰影下，各樣物件的價值都會貶值，唯獨是這類產品的價值持續上升。當然，近年更有人持有房屋作為抗通脹的選擇，所以令各地的屋價升至” 天價” ，但房屋不是那麽流動牲(mobile) ，所以筆者對此有所保留。但貴金屬和天然資源產品除了可持有實物外，更可投放在期貨合約，因而較為方便和有投資價值。
講起黄金，當我剛入行時，市場流傳一句說話” 十年黄金變爛銅” 即是說黄金是全無價值，就算有通脹出現，黄金也不是首選去對付通脹。這句說話的背後意思是因為當時黄金再不需要作為印製美元的後盾，只用作飾物需求，而且當時美國經濟和美元非常強，投資者信美元多過信黄金，所以投資價值大減，因而出現金價超低的現象。在80-90年代，這句說話又確實非常準碓。金價從80年代初中東及石油危機的接近USD800一安士，急促下跌至USD200，並且徘徊在這低位差不多20年。那時候叫人投資黄金即是” 下下策” 的投資建議。
但時至今日，這句說話巳不合事宜。若你有耐性，20年前用USD200買入黄金，並持有至現在，回報率巳高達7倍，每年平均回報約32%。不但黄金有這升幅，就連” 黑黄金” 即源油價格的升幅也非常驚人。20年前的源油價格約USD12一桶，現在巳過USD100一桶，升幅超過8倍，每年平均回報約37%。我想在過去20年，沒有人會想過投資黄金和黑黄金會有這升幅。筆者還記得當金價升至USD500及油價升至USD70時，大部分的分柝員都認為超買 “over bought” ，建議投資者轉組合。但當金價和油價升至現水平，反而建議投資者繼續爭持。究其原因，除了通脹外，投資者對美元失去信心也是主因。我想這因素在短期內也不會改變，所以金價和油價再有機會創出歷史高位。大家請留意!!你做好個人微觀抗通脹措施未？不妨想一想買入黄金和黑黄金作儲備。
郭鴻徽
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