預期數據背後的陰謀論

之前有學術論文指加密幣擁有者偏向更容易相信陰謀論。筆者今日就盡顯陰謀論的本色來探討預期數據如何玩弄人的預期，從而延遲決策的時間。

最近美國勞工統計局公佈的非農就業人數增加25.4萬人，遠高於預期增加14萬個工作崗位，8月份的數據亦上調至增加15.9萬個工作崗位。據報導，這些數據「減輕了市場對勞動力市場顯著惡化的擔憂」，大大影響十一月減息50點子的機會率，而更大可能減息25點子。

經常聽過一些外國Youtuber 批評預期數據亂噏，但實際上「遠高於預期」和上個月修訂數據「遠高於預期」均能影響加息減息的機會率，我們或可看看這些數據是怎樣玩法？

2024年1月至8月，聯邦基金利率一直保持在5.5%，直至9月減息50點子:

我們不禁會問9月的大幅減息50點從何而來？

聯儲局調整貨幣政策主要以促進美國經濟的最大就業及穩定價格作為最大原則。

兩項職責中，價格看來已隱定下來，應該有減息的條件。

截至2024年9月，美國的年通脹率連續第六個月放緩至2.4%：

連同美聯儲重視的核心PCE數據於5月-8月維持在按年升幅2.6%至2.7%之間，未有升溫的跡象：

那麼，就業數據便是調控利率政策主要需要聚焦的事項。

1月至8月利率維持在5.5%高水平，而1月至6月的非農就業數據顯示強勁態勢(見下圖），因為這六個月之中有五個月是當時公佈的數據遠高於預期，反影「Surprise! Surprise!」，這樣的情況，利率必須維持高水平的5.5%。

那麼，為何9月突然大幅減息50點子？其實，1月至6月之中有5個月的實際修訂數字是遠低於當月公佈的數字，只有3月份的實際修訂數字與公佈數據相乎合，反影頭六個月大部份時間高估了就業情況。然後7月、8月便出現公佈數據低於預期，反影就業惡化情況比預期快，這就justify 9月減息50點子的需要！

然而，再看真一點，其實7月及8月的實際修訂數據是高於當月公佈的數字，反影已連續兩個月實際就業情況被低估！

又高估又低估，究竟我想講什麼？我的陰謀論是，預期數據只是用來拖延，一方面是拖延至看到真正數據 趨勢才作出的補鑊決策？又或者是拖延時間為選舉總統鋪路，便不得而知了！