美國SEC主席Gary Gensler宣稱，幾乎所有加密貨幣都屬於「證券」範疇。
今篇文章將會分析為何區塊鏈的POS和staking 並不能以現行的證券來解讀。 技術上，POS保持了POW去中心化，只是不以競爭鬥快計算複雜數學來做隨機抽出驗證人確認交易。
我想特別指出，很多人沒有深入認識區塊鏈的去中心化技術，便自行解讀區塊鏈的去中心化只是想逃避政府監管，這大概也是 Gary Gensler 的想法：「你們只想逃避法規!」但事實卻是，網絡本身是沒有國家界線，也即是網絡本身是去中心化，所以網絡上的貨幣和金融都是去中心化，認識這點很重要，下文會進一步解釋。
網絡本質是去中心化，所以金融和金錢交易的本質也理應是沒有國界，要在沒有official authority （管方機構）的監察下，仍然可安全地進行交易，支付和交易系統要在任何情況下，運作不受影響，儲存的區塊鏈資料健全和不會被篡改，令沒有國界的用家都可以信賴，這些才是公共區塊鏈要去中心的主要原因，評論去中心化的意義是否大於安全考慮根本是假議題。
上篇文章提到去中心化的重點是：
1）電腦節點要全球分散
2）要隨機性（randomness)
3）分散式的電腦節點確認交易
4）電腦節點確認交易之後獲得區塊獎金和確認交易費
5）電腦節點更新交易記錄及儲存區塊鏈
而POS共識機制基本上保留了以上去中心化的重點。
自2020年開始，以太坊2.0（Eth2.0）已開始運作，以太坊2.0標誌着以太坊從1.0的POW時代轉為POS運作時代，人們要質押（stake)32粒以太幣才可以下載驗證交易軟件，成為交易的驗證人（validator），驗證人需要自備適合驗證交易的電腦，全天候等待隨機派發交易驗證及確認，賺取確認交易費，若成功建議區塊，將獲得額外獎金。隨機派發交易是由電腦程式隨機抽出，以此取代POW 的競爭鬥快計算數學，減低電腦發熱，POS的隨機做法更為環保。
以太坊的驗證人總數達700,000個，他們的工作是驗證交易和儲存區塊鏈，這是以太坊2.0的去中心化程度，ddos或發動51%攻擊都是非常困難的。這是去中心化技術必須的考慮。
因此，參與POS和staking的驗證人，應被視為區塊鏈網絡的經營合夥人，性質與POW掘礦一致，驗證人要投資電腦和電力經營網絡，作為去中心化網絡的維護者之一，才能獲得獎金，他們並非股東，所獲的回報並非坐響他人的經營成果。
另方面，POS驗證人的職責亦需要在經營方面提出建議及投票，所以他們的角色並非是被動者。
根據美國最高法院的Howey Case中解釋投資合約指明：
The U.S. Supreme Court's Howey case stated that an "investment contract" exists when there is the investment of money in a common enterprise with a reasonable expectation of profits to be derived from the efforts of others.
投資是否被界定為證券，其中重要考慮是透過 Howey Test 驗證，投資者的投資於公共企業時，他是否由其他人的經營成果和盈利中獲得回報。
其中亦意味投資者沒有積極參與經營。
因此筆者認為，POS 的 stakeholders 付出電腦作為節點參與經營、驗證區塊及儲存區塊鏈，都是積極參與經營的合作夥伴，在美國SEC 的 Howey test不應被被視為證券性質。
再者，以太坊是由全球700,000電腦節點經營的網絡，性質是互聯網，不是一間公司，在上面建立的去中心化應用程式 (DAPPs) 也是世界各地的公司經營，Gary Gensler要追討誰去符合法律也是一大問題！
然而，我們必須當心，參與中心化交易的質押，其實是有坐享他人經營成果的意味，這些人並沒有直接參與區塊鏈營運，角色被動，很可能經不起 Howey Test 的考驗。
較早前以美國為基地的加密貨幣交易所 Kraken 被美國SEC罰款3千萬美元，並承諾停止提供Crypto質押服務，而Coinbase和幣安亦同樣被美國SEC禁止提供 Crypto 質押服務，但Coinbase現提出反控訴，我們且看結果如何，這可能影響散戶在中心化交易所參與crypto 質押。
個人認為中心化交易所的質押服務，是會令區塊鏈更為受中心化企業影響，去中心化效率受到質疑，另外，投資者質押在交易所的幣很可能是屬於交易所的資產，倘若中心化交易所倒閉，質押的幣會血本無歸，投資者要小心閱讀服務提供條款。
至於去中心化的質押，美國SEC可能很想伸手監管，但個人的手機在做什麼，政府是很難干預，監管者必須認識網絡的去中心化本質，如果硬要以現行實體企業的法律來監管，最終不但無法監管它們，更因為嚴厲監管而導致突破性的網絡技術發展出走，因而技術落後於人 ！
後記：寫這篇文章用了很多腦力，如果大家認同我的觀點，請幫忙like 和 share
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