歐洲不是日本

早兩天歐盟峰會以大比數26:1同意財務結盟，歐元不但不散，反而更大，相信令很多炒家失望，高盛又估歐洲會步日本後塵，失落十年。當然這樣的推測是另一項投資步署，就是賭歐羅崩潰。

唉！勒緊褲頭節衣縮食，歐洲未來兩年經濟衰退是在所難免，但說歐洲步日本後塵失落十年，一定是沒有好好思考歐洲和日本問題的分別呢！切勿亂搏呀！

日本問題是資產負債表衰退

美國有個作者Richard Koo 提出日本迷失十年的基本原因是日本個人及企業需要進行減債，因而導致Balance Sheet Recession即「資產負債表衰退」。

但日本資產負債表失衡原因是資產泡沬爆破，日本的地產泡沬大得驚人，樓價升至要幾代人來還按揭貸款，樓價崩潰，日本個人、以致企業、銀行的資產變壞, 日本整體社會需要修復資產負債表, 亦即是人人都要坐定定還債！由於資產價值已低於負債水平，低息及印銀紙均無法令個人和企業進行借貸，整體社會不再借貸，沒有槓桿，經濟發展停頓下來，人人緊縮開支，內需減少，樓價越是下跌，還債時間越長，經濟如進入衰退黑洞，直至整體社會清還債務或是等待資產價值回復昔日光輝。

歐洲問題是緊縮政策引致衰退

歐豬問題是昔日揮霍無度, 懶惰成性，政客為討好選民而亂開支票，才有今天借債度日, 而解決方法就是政府緊縮開支, 減低財赤, 當中必定會削減公務員, 減薪酬和福利開支等節流方法來進行減債, 在這情況下, 經濟動力下降以致衰退。

同樣是減債, 但歐洲沒有泡沬爆破, 也沒有資產變壞等情況, 因此不存在整体社會都需要修復資產負債表。 歐洲政府只需緊縮開支後增加儲蓄, 財政收支平衡; 市民方面只需少收福利, 增加工作時间, 生產力增加, 便可走出衰退。政府緊縮財政政策, 通常只需三至四年便可達致收支平衡, 所以衰退期不會長, 也談不上失落十年了。

歐日問題的分別

歐日兩者最大分別是日本資產價格下跌製造了通縮黑洞，樓價不升，加上人口老化，後代接火棒能力下降，樓市一潭死水，結果日本人真的要用上幾代人來還按揭貸款。說了這麼多，筆者想說的是日本、美國的資產泡沬爆破帶來的問題其實比歐債問題大得多，歐洲人只需改變生活習慣，少啲歎世界，多點工作，問題便可解決。