歷史最强的牛市(二)：大水的力量

偷用了啥霖兄的標題「大水的力量」，不過筆者並非指泰國洪水，而是指中國資金的力量！

上篇文章提到香港 、温哥華、多倫多的樓價走勢圖極為相似，估計是同一種資金力量造成的。讀者們都認為2009年初中國放寬四萬億借貸造成各地樓市泡沬，筆者認為這只是故事的一半。

正確來說三地的樓價自2005年開始上升，三地樓價的走勢很似，筆者認為推動的力量也是中國資金，但起源是人民幣自2005年開始升值！

人民幣兌美元:

注意:由於港元與美元掛鈎，人民幣兌美元或港元趨勢一樣，為方便分析，用了人民幣兌美元圖表

2005年中國滙率改革至2011年11月人民幣兌美元上升了約28%，人民幣兌加元升值約10%，其中2007年至2008年3月升幅最為急速，而三地樓價也同樣急速上升，2008年8月金融海嘯後，人民幣停止升值並停留在6.8高位緊釘美元，當升值的推動力減，取而代之是四萬億借貸，就如之前洪水未退已緊接另一個洪峰，難怪三地樓市小回大漲。2010年6月人民幣重拾升軌，推動三地樓價更上一層樓。當然，歷史性低息是香港樓價的助燃濟，但加拿大在此段時期加息升值，温哥華和多倫多的樓價走勢仍然像香港，可見大水的力量有幾宏大！

2010年10月起中國多次加息加存款準備金收回大水，而收回大水的力度未見成效，就是為何我們所見香港、温哥華、多倫多三地樓價乾升(價升成交少)之現象，直至2011年七至八月收回大水的力度初見成效，從中國的通脹見頂回落和上海証券指數(見下圖)明顯下滑顯現出來，三地樓價亦有頂回落的跡象。

上海証券指數:

說到這裏，大家應該知道中國大水的力量主宰三地樓價，即是說他的未來將會是三地樓市的影照！不用多說，近期人民幣的走勢正朝着貶值的方向，我們都認同人民幣升值是大方向，然而貶值週期是一、兩年還是更長？筆者沒有水晶球。至於中國再次寬銀根(減息、減存款存備金)會否再次制造大水的力量？在全球(除了美國？)進入衰退期，中國的寬銀根能否成為大水就要拭目以待！

在更遠的未來，當中國經濟再次復甦時，中國的資金會否再次推動三地樓價？筆者傾向認為到時中國的資金將會更成熟，並不單着眼於投資住宅，因此當地经濟長遠發展才是關鍵所在。