美國樓市前景

美國商務部公佈，6月份新屋動工按月下跌9.3%，而市場預期則是增加1.9%，，另外，建築批則按月下跌4.2%，與市場預期上升3%背道而馳。數據反影建築商沒有像預期增建房屋，是否反影美國樓市前景悲觀？

筆者在上篇文章指出，就業境況向好，但打工仔要有人工加，老闆必須對商業前景樂觀，但老闆的樂觀程度未回復正常，因此打工仔還要等一輪，加了人工才有消費信心，其實這種情況也在影響樓市。

看美國S/P /Case-Shiller20個主要城市的樓價指數正在上升，反影樓市正在復甦(見圖一) ：

 圖一: 美國20個城市的綜合樓價指數

Source:S&P Dow Jones Indices, McGraw Hill Financial


利 率雖然低企，但普通家庭未大舉入市，樓價上升的原因只是投資者入市，這點可從圖二的按揭貸款分類所見，非農業及非住宅的按揭貸款，與及擁有多個物業的家庭 的按揭貸款，比一至四人家庭的為多。普通家庭的按揭貸款仍未上升，原因就如筆者之前所說，人工未加，普通家庭的消費信心還未回復，更何況入市買樓。這大概 就是建築商未敢增建房屋的原因，也是耶倫在國會聽證會作供時指出：「現時看來整體金融穩定的風險，只屬於中度，未到達很高水平」。


圖二: 以物業類別分類的按揭

Source: Federal Reserve



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從耶倫的說話窺探道指的走勢

道指近日不斷破頂，而美國聯儲局主席耶倫到國會作證時指出，明白長期保持利率在超低水平，可能觸發資產泡沫，但現時看來整體金融穩定的風險，只屬於中度，未到達很高水平。耶倫又認為雖然經濟及勞工市場有改善，但美國經濟仍未完全復蘇。

耶倫有如此見解，當然有她的道理。第一季經季節性調整之後的經濟增長按年下跌2.9%，不過這是第一季的數字，並未反影近期的狀況，如果細看耶倫最注重的就業數據，其實經濟是應該向好的。

美國失業率由四月6.7%跌至5月及6月的6.3%，7月更跌至6.1%。

不過，一直有人指出失業率下跌只是人們失業得太長時間而放棄找工作做，但從首次伸領失業救濟人數由6月最後一個週的315,000人下跌至7月第一週的304,000，及上星期進一步下跌至302,000，整體趨勢正在下降，起碼反影企業停止炒人。

上星期持續伸領失業救濟人數跌至250.7萬人，趨勢也是下降，而且回復到海嘯前水平：

私人消費未見完全復甦，原因應該是人們收入增長持續低迷，看下圖美國平均時薪的灰色移動平均線：

人工未有改善，消費能力差，難怪拖着經濟後腳。不過，工人要有人工加，首先要老闆對業務前景感到樂觀，但下圖看來老闆對前景的看法正在上升，樂觀程度仍然未回到海嘯前水平。看來如果工人要有人工加，還要等一段時間。

工人收入低迷，消費能力差，亦可能解釋得到低通脹的原因。

結論是美國經濟前景正在向好，不過由消費帶動的經濟增長，似乎還要一段時間才能完全復甦。
經濟未完全復甦，道指反而不斷創歷史新高，是印銀纸帶動，當然有泡沬，但未到爆破時機，經濟持續復甦，道指還有排升！！


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亂局

正當香港人的焦點全都落在政改爭拗、佔領中環，內地打貪卻進入了另一階段，6月30日報道指中央軍委副主席徐才厚涉嫌受賄賣官，被開除黨籍並移交軍事法庭。政權穩定最重要是軍方權力，打貪打至解放軍第二把交椅的將領，實在是很高政治風險。

為 何我將內地打貪政治風險跟香港政治拉上關係？我只能說，看事情不要只看表面，很多市民為理想為公義，這點是無容置疑的，但政治鬥爭的背後，並不是簡單談理 想，而是背後勢力的角力，講的全是利益分配，如果有人感覺亂局中有神來之手，我可以肯定地說神來之手不只一隻，背後勢力究竟是什麼，相信不到事情的另一 邊，可能都不會知道。不過，亂可為一些外人有機可承，亂、推倒重來，可為一些人帶來翻身的機會! 香港的亂是否跟現時大陸的政治環境有關？跟美國圍堵中國有關？好難排除這些可能! 推倒重來之後，究竟由什麼背後勢力的代理人上台？

今天的香港仍然是全世界資訊最流通的地方，遊行集會最多的地方，有沒有人真正比較過香港和美國的資訊流通自由度？如果說我們將會失去，那個「將會」是幾時？香港真的差到要將擁有的幸福推倒，然後建立將來可能更好的制度？那個「將來」、「可能」會是更差又如何？

曾 經有朋友提過希望香港不會變成庫爾德族人，講起庫爾德族人，倒令我想起一段庫爾德族的歷史，早排在經濟日報的國金札記中講到，16世紀之時，庫爾德斯坦是 被奧斯曼帝國（即土耳其）及伊朗瓜分，第一次世界大戰結束後，土耳其國父凱末爾（Mustafa Kemal）政變成功，推翻奧斯曼政府之餘，更戰勝美英的協約國軍隊，與對方重簽和約，本來是庫爾德人立國或起碼得到更多自治權的機會，但反而將手上 控制的庫爾德斯坦地區再瓜分，西面劃歸敘利亞，南部由伊拉克接管，自己手握剩餘地方。這就是我想講的，政變之後，是否便一定「Happily ever after」?

今天的香港仍然可以有各種不同的聲音是一種幸福，就如我們一百個人一齊看畢加索的畫，相信一定會各自有不同的感受和看法，那 是因為我們都來自不同的家庭背景、不同的文化、學識。政治不會只有對和錯，全是講利益的，當人們一面倒的相同思想，那是危險的，這在希特勒年代，文化大革 命曾經出現，當我們仍然可以有自己的思想，自己的聲音，是應該珍惜的。

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