比特幣是不是Digital Gold？

近期以色列和伊朗導彈往來，比特幣的價格由高位70,000美下跌至60,000美元，然後就有質疑話：「又話比特幣係Digital gold? 戰爭喎！竟然大跌喎！即係…冇storage of value 啦！See! 打仗！黃金創歷史新高！」所以結論是，比特幣不是Digital gold, 因為打仗不能避險！

首先，打仗便應聲下跌的不單只比特幣價格，美股、美債、台股、日股都有不同程度的反應，指着一個短期價格下跌，便否定比特幣的storage of value, 其實都幾奇怪！

同樣地，之前，有人跟我爭論比特幣不能夠hedge 通脹, 以Bloomberg 的文章，芝加哥大學教授論文證明，然而，這些文章的論據大同小異，通常都是以當時那幾個月的高通脹率來與對比特幣當時的價格下跌來評論，以下便是很好的例子, （見下圖）文章指2022年11月美國CPI比2021年11月上升6.8%，hedge通脹的資產應該與通脹率同步，然而，普遍加密貨幣市場兩個月下跌了23%，而當時比特幣價格更從2021年11月63,700美元跌至2022年11月約20,000美元，兩者趨勢相反而行，因此結論是「不能hedge通脹」。

以我對比特幣的長期認知，讓我們來看看比特幣可不可以hedge通脹？

比特幣價格的短期上落是在反影量化寬鬆的游資進出市場情況，所以，在美國利率從2022年3月的0至0.25%大幅和急速調升至2022年11月的3.75至4.00%，加息幅度375點子，而大幅和急束加息的原因是通脹猛於虎，市場炒賣資金減少，比特幣價格下跌，這是預期之內。

然而，比特幣兌美元的長期趨勢從對數尺度圖(log scale graph)看是升(見下圖):

比特幣兌美元：

為何要看log了之後的價格趨勢？因為這是反影變動率而非絕對值，變動率更能反影變動趨勢。

從純價格來看，長期趨勢也是升。2010年5月比特幣的價格是0.01美元一枚，至今天2024年3月約67,000美元一枚，14年的升幅為6.7億%，每年平均升幅為0.4億%！

而聯儲局的長期核心通脹率控制於2%，即使根據聖路易士聯儲局提供的數據，由1985年至2023年美國通脹的平均區間都只是0.6至5%，中間值大概2%至3%增幅，比特幣14年的價格升幅肯定大幅高於長期通脹升幅，長線投資比特幣的回報大幅跑贏通脹，所以我認為投資比特幣不是用來hedge通脹！如大眾想hedge每年 2至3%的通脹升幅，應買穩定收益的政府通脹掛勾債券，我會比喻投資有如尋找合適交通工具到達目的地，hedge通脹是一個細少的目標，就如由灣仔去中環，你只需要坐電車，而比特幣的高增長回報，就適合更遠大目標，例如提早贖回自己的人生，就如坐高鐵以更快速度去較遠的目的地例如北京。

我想提出的問題反而是：「為何人們總喜歡以比特幣兌美元來做計價單位？」美元鈔票的量，長期來說是「升」，而比特幣的量，長期而言是「下跌」，所以比特幣兌美元的長期趨勢是好明顯！比特幣有沒有storage of value, 定還是只是炒作 gimmick? 我真的不太清楚，或者應該問吓啲政府，為何要印那麼多鈔票來資助別國打仗？

還有一條問題，以色列射飛彈去伊朗，伊朗報復射飛彈去以色列，以色列報復伊朗的報復，又再射飛彈去伊朗，美元成為避險貨幣，美匯指數升，加上美國利率高企，美元兌日圓、歐羅、英鎊都是很強，唯獨是比特幣…. 比特幣兌美元長期趨勢是升！為什麼？

日元兌美元：

歐元兌美元：