新國九條的刺激作用

國務院上周五晚發佈《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，市場稱為「新國九條」，市場視政策有利深化資本市場改革開放發展，公佈後首個交易日，恆生指數和國企指數均報以正面反應，分別上升1.8%和1.5%，但我們關心的是政策會否長遠刺激港股？

其實「新國九條」之前亦有開放資本市場政策出台，例如大幅擴大QFII和QDII額度，以及今年4月10日公佈的「滬港通」，其中滬股通總額度3000億人民幣主要為對外開放A股市場。
政策原本應對成交起刺激作用，但看以下港股與及上證圖，利好消息對兩個市場似乎也只是短暫刺激，筆者認為主要是因為內地市場仍然水緊，香港股市6成為與內地有關的股份，當然也受影響。

 

今次「新國九條」的重點開放主要有利期貨市場發展，理論上也應是對成交起刺激作用。筆者認為以上所有政策，長遠來說都是深化改革開放資本市場的正確方向。

然而，短期而言，資金會否利用機會大舉入市，還是要看內地是否真正「有水」／「放水」？筆者個人認為，以現時內地政策重點為政經改革，過於寬鬆環境可能令改革停滯及帶來困難，尤其在打貪方面，而最新公佈四月份內地通脹率只有1.8%，更印證了內地水緊情況，因此筆者偏向認為「新國九條」未必能夠帶來刺激作用。