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2010年9月24日星期五

(五)人民幣距離自由兌換還要走多遠 (2010年9月23日)

讀者提出一個很值得深思的問題:「人民幣未自由兌換,何時可取代港元?」何時?會不會是五十年之後的事?我上次對他的回應是極可能在五年內,經過這幾天的深思和尋找資料後,我現在卻認為可能在這兩年內發生,即2012年!

 
首先說說有關人民幣的發展及未來路向,了解過後,我們才會知道人民幣距離自由兌換還要走多遠。

 
近期發展葺錄如下:

 
人民幣走出去 - 境外人民幣的市場發展:

 
2月- 香港金管局發出題為「香港人民幣業務的監管原則及操作安棑的詮釋」文件,為香港人民幣業務的全面發展鋪路

 
3月- 允許內地個人及企業在香港以人民幣進行直接投資

 
6月- 跨境人民幣貿易結算試點範圍從原來5個城市,擴大到20個省市

 
7月- 人行跟人民幣業務清算行中國銀行(香港)有限公司,簽署新修訂的<香港銀行人民幣業務的清算協議>,目標是讓境外人民幣持有者可透過香港市場作投資、保值、增值

 
9月- 大馬央行購入人民幣債券作為其外滙儲備

 
最新建議:2010年9月21日港交所行政總裁李小加在港交所網頁撰文提倡人民幣「注資」方案:

 
資金池建議

 
  • 設立臨時性定額管控人民幣「流動性支持池」(簡稱資金池)
  • 由人民幣離岸參與設立,經境內銀行間拆借市場或其他途徑獲取人民幣資金
  • 境外投資者可以外幣,以參與某人民幣產品的投資、交易
  • 投資者賣出產品後,只能以外幣形式撤出「資金池」,以維持「資金池」規模
  • 其他向離岸市民輸出人民幣的方案
  • 允許境外企業通過中國或其他國家、地區貨幣互換協議獲得人民幣,投資在港產品
  • 允許內地商業銀行配合貿易需要,開展離岸人民幣貸款業務
  • 允許獲准的內地企業以人民幣對外投資
  • 允許內地保險或基金公司以個案方式申請將人民幣調往香港,專門用於申請某個投資產品(如人民幣計算股票)
  • 允許QDII以人民幣參與境外發行與交易
  • 人民幣走回來

自08年12月以來,人行與其他國家(地區)的中央銀行及貨幣局簽署貨幣互換協議,已有8個國家(地區)參與,包括香港、南韓、馬來西亞、白俄羅斯、印尼、阿根廷、冰島及新加坡
2010年8月,中央銀行,港澳人民幣業務結算行銀行及跨境人民幣貿易結算的參加銀行,所持有的人民幣可以投資內地的銀行間債券市場 (建議中)

 
「小QFII」(境外人民幣透過港中資證券及基金公司,投資於內地市場(產品須包括公司債券、股票、期貸及利率衍生品等,將發行所得的人民幣資金),以外商直接投資(Foreign Direct Investment, FDI)方式返回境內

以上資料來源:葺錄自經濟日報

 
看了這么多,今年人民幣的發展特別熱鬧,但始終資本帳項仍未開放,貨幣邁向自由兌換,開放資本帳項通常是最後一步!經濟學上,開放資本帳是有其步驟和金融要求,必須要經歷一系列的金融改革,才不會一開便亂,如亞洲金融風暴。那么,那一系列的改革是甚麼?中國又做了幾多?那就是自由兌換的時間表了!下一集再談!中秋節快樂!

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