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2014年7月28日星期一

美國樓市前景

美國商務部公佈,6月份新屋動工按月下跌9.3%,而市場預期則是增加1.9%,,另外,建築批則按月下跌4.2%,與市場預期上升3%背道而馳。數據反影建築商沒有像預期增建房屋,是否反影美國樓市前景悲觀?

筆者在上篇文章指出,就業境況向好,但打工仔要有人工加,老闆必須對商業前景樂觀,但老闆的樂觀程度未回復正常,因此打工仔還要等一輪,加了人工才有消費信心,其實這種情況也在影響樓市。

看美國S/P /Case-Shiller20個主要城市的樓價指數正在上升,反影樓市正在復甦(見圖一) :

 圖一: 美國20個城市的綜合樓價指數


Source:S&P Dow Jones Indices, McGraw Hill Financial


利 率雖然低企,但普通家庭未大舉入市,樓價上升的原因只是投資者入市,這點可從圖二的按揭貸款分類所見,非農業及非住宅的按揭貸款,與及擁有多個物業的家庭 的按揭貸款,比一至四人家庭的為多。普通家庭的按揭貸款仍未上升,原因就如筆者之前所說,人工未加,普通家庭的消費信心還未回復,更何況入市買樓。這大概 就是建築商未敢增建房屋的原因,也是耶倫在國會聽證會作供時指出:「現時看來整體金融穩定的風險,只屬於中度,未到達很高水平」。


圖二: 以物業類別分類的按揭

Source: Federal Reserve



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2014年7月18日星期五

從耶倫的說話窺探道指的走勢

道指近日不斷破頂,而美國聯儲局主席耶倫到國會作證時指出,明白長期保持利率在超低水平,可能觸發資產泡沫,但現時看來整體金融穩定的風險,只屬於中度,未到達很高水平。耶倫又認為雖然經濟及勞工市場有改善,但美國經濟仍未完全復蘇。

耶倫有如此見解,當然有她的道理。第一季經季節性調整之後的經濟增長按年下跌2.9%,不過這是第一季的數字,並未反影近期的狀況,如果細看耶倫最注重的就業數據,其實經濟是應該向好的。

美國失業率由四月6.7%跌至5月及6月的6.3%,7月更跌至6.1%。


不過,一直有人指出失業率下跌只是人們失業得太長時間而放棄找工作做,但從首次伸領失業救濟人數由6月最後一個週的315,000人下跌至7月第一週的304,000,及上星期進一步下跌至302,000,整體趨勢正在下降,起碼反影企業停止炒人。


上星期持續伸領失業救濟人數跌至250.7萬人,趨勢也是下降,而且回復到海嘯前水平:


私人消費未見完全復甦,原因應該是人們收入增長持續低迷,看下圖美國平均時薪的灰色移動平均線:



人工未有改善,消費能力差,難怪拖着經濟後腳。不過,工人要有人工加,首先要老闆對業務前景感到樂觀,但下圖看來老闆對前景的看法正在上升,樂觀程度仍然未回到海嘯前水平。看來如果工人要有人工加,還要等一段時間。


工人收入低迷,消費能力差,亦可能解釋得到低通脹的原因。

結論是美國經濟前景正在向好,不過由消費帶動的經濟增長,似乎還要一段時間才能完全復甦。
經濟未完全復甦,道指反而不斷創歷史新高,是印銀纸帶動,當然有泡沬,但未到爆破時機,經濟持續復甦,道指還有排升!!


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2014年7月2日星期三

亂局

正當香港人的焦點全都落在政改爭拗、佔領中環,內地打貪卻進入了另一階段,6月30日報道指中央軍委副主席徐才厚涉嫌受賄賣官,被開除黨籍並移交軍事法庭。政權穩定最重要是軍方權力,打貪打至解放軍第二把交椅的將領,實在是很高政治風險。

為 何我將內地打貪政治風險跟香港政治拉上關係?我只能說,看事情不要只看表面,很多市民為理想為公義,這點是無容置疑的,但政治鬥爭的背後,並不是簡單談理 想,而是背後勢力的角力,講的全是利益分配,如果有人感覺亂局中有神來之手,我可以肯定地說神來之手不只一隻,背後勢力究竟是什麼,相信不到事情的另一 邊,可能都不會知道。不過,亂可為一些外人有機可承,亂、推倒重來,可為一些人帶來翻身的機會! 香港的亂是否跟現時大陸的政治環境有關?跟美國圍堵中國有關?好難排除這些可能! 推倒重來之後,究竟由什麼背後勢力的代理人上台?

今天的香港仍然是全世界資訊最流通的地方,遊行集會最多的地方,有沒有人真正比較過香港和美國的資訊流通自由度?如果說我們將會失去,那個「將會」是幾時?香港真的差到要將擁有的幸福推倒,然後建立將來可能更好的制度?那個「將來」、「可能」會是更差又如何?

曾 經有朋友提過希望香港不會變成庫爾德族人,講起庫爾德族人,倒令我想起一段庫爾德族的歷史,早排在經濟日報的國金札記中講到,16世紀之時,庫爾德斯坦是 被奧斯曼帝國(即土耳其)及伊朗瓜分,第一次世界大戰結束後,土耳其國父凱末爾(Mustafa Kemal)政變成功,推翻奧斯曼政府之餘,更戰勝美英的協約國軍隊,與對方重簽和約,本來是庫爾德人立國或起碼得到更多自治權的機會,但反而將手上 控制的庫爾德斯坦地區再瓜分,西面劃歸敘利亞,南部由伊拉克接管,自己手握剩餘地方。這就是我想講的,政變之後,是否便一定「Happily ever after」?

今天的香港仍然可以有各種不同的聲音是一種幸福,就如我們一百個人一齊看畢加索的畫,相信一定會各自有不同的感受和看法,那 是因為我們都來自不同的家庭背景、不同的文化、學識。政治不會只有對和錯,全是講利益的,當人們一面倒的相同思想,那是危險的,這在希特勒年代,文化大革 命曾經出現,當我們仍然可以有自己的思想,自己的聲音,是應該珍惜的。

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