亞洲金融風暴風雲再起?(4) 泰國篇

早前聯儲局疑似收水，亞洲貨幣和股市急跌，泰國股市是其中跌得幾傷的東南亞國家，我們又看看泰國現時有否被狙擊的有利環境。

再列出被受狙擊的有利環境因素:

• 與美元掛鈎
• 高通脹壓力出現
• 出口競爭力下降
• 經濟增長動力主要來自資產價格上升(炒賣股樓)
• 外債上升

以上五個環境因素，泰國只擁有三項:

1) 泰baht已經自由浮動

2) 泰國8月通脹只得1.59%，7月只得2%通脹，根本無通脹壓力，較之97年被大鱷狙擊泰baht時泰國通脹10%是天壤之別。

(圖一)

3) 出口從2013年6月的198.3億美元下跌至8月的190.8億美元，雖然進口值由6月221.3億美元下跌至213.4億美元，進口值高於出口值，造成經常賬赤字(下圖) ，泰baht的確有下跌壓力。

(圖二)

4) 經濟增長正在放緩

(圖三)



 5) 外債大幅自2010年大幅上升

(圖四)

根據泰國中央銀行報告，政府外價只佔長債12.2%，而短期外債都以私人企業/銀行居多，據報告這些外債都是一些對外投資買資產，銀行客戶的對沖行為和進口信用狀，看來都是正常的外債。

(圖五)

亂博個人認為現時很難講這些外債上升是否有問題，不過2010年開始大幅上升，多少應該與外幣息平吸引借貸有關，而私人企業的外債問題不及國家主權外債問題大，私人企業大不了只是摺埋(close down) 。

總括而言，泰baht雖然有貶值壓力，亦有被狙擊的因素如低經濟增長、高外債等等，但泰baht可自由升跌，狙擊貨幣風險增加，利潤也不及以前97年時泰baht由固定匯率一下子被沖破那麼和味!(未完)