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2018年10月18日星期四

股市、樓市見頂從何說起?




企業盈利見頂,樓價見頂,這是近日傳媒及大行報告中最多的用詞,由貨幣寬鬆環境轉至收緊,加上中美貿易戰和貨幣匯率上升潮的基礎上,各界分析有此預測不足為奇!

中美貿易戰開打以來,美國以圍堵式壓制中國出口,中國經濟以至企業盈利、地産見頂,這是合理預期,但對美國以至全球經濟,其實也會有所影響。

美國聯儲局貨幣政策於 2015 年底轉向後,至今已八度加息,預期還會有四次加息,12 月加一次息與及2019 年加息三次,為減少匯率差距,其他國家的貨幣政策也是趨緊,全球貨幣政策由寛轉緊,這是其中導致全球整體資金流量減少的因素。

中美貿易戰,美國向中國總值2500億美元出口徴關稅,中國報復行動,或明或暗,除此之外,美國打的也是科技戰,繼4月中興事件之後,本月初彭博報導亞馬遜、蘋果及三十多間公司的系統殖入間諜晶片,上週又揭露美國多間大電訊商也被殖入了間諜晶片,意圖迫使美國公司將科技產品製造搬返美國,阻止高科技技術流向中國,科技股見頂就必然了。整體而言,兩國貿易總量將會減少。即便如特朗普所願,美國公司把產品製造回流,成本上升,貨品價格也上升,結果都是總貨品製造和出口量減少。

依據加息政策和中美貿易戰的考慮因素,國際貨幣基金組織(IMF)預期出口減少,並估計亞洲未來數年經濟增速減少0.9個百分點,IMF還下調了全球貿易量預測,美國和中國的GDP增長率也向下修定。企業盈利在此經濟大環境,怎會不是見頂?

另美國財政部數據顯示,中國連續第三個月減持美國國債,中國於8月持有的美債1.165萬億元(美元,下同),低於7月的1.171萬億元,創14個月低。市場擔心這是應對中美貿易戰不斷升級之舉動,中國以減持美債作為報復制裁的武器。事實卻是,中國作為美國製造的工廠,出口美國賺取的美元收入,若一次過轉為人民幣,便會導致人民幣升值,因此中國買入美債或增持美債以減低人民幣升值壓力,現在貿易戰下,對美貿易減少,也無需再持那麼多美債,把美債轉回人民幣其實是托人民幣的舉動。這樣的做法其實也見於日本賣美債,原因也是美國要求日本減低貿易逆差,貿易量減少,日本也不需持有那麼多美債來對沖日元。總的而言,這些舉動將會托升人民幣與日元匯價。中、日對亞洲及新興市場與及匯率影響不言而喻。

所以說,之前的種種趨勢將會來個大逆轉,股市、樓市、企業業績見頂之說從此而來,負面影響將於2019年感受到。


2018年10月14日星期日

瑞士之旅(2)


再續瑞士之旅

少女峯很美,影了很多相片,這是旅程中唯一坐了火車









在Interlaken最高點Harder Kulm Peak提供很好Lütschine Valley的全景








之後再回列支敦士登,第二天一早去童話飄零燕主角凱迪住的地方,也是行山地點







跟著與朋友道別,我們繼續自己的行程,下一站奧地利。(待續)

2018年10月13日星期六

Likecoin 高總對我的文章的回應





做人要公道,自筆者的文章「為何我認為Likecoin要處理「錢從何來」的問題」,Likecoin 創辦人高重建先生來敝blog回應我提出的問題,首先,我很多謝他百忙中抽時間親臨敝blog回應,以下是他的回應:


高建:「抱歉,過了幾個月才看到這篇。

嘗試依你的框架來看的話,長遠來說錢是從 backer 的月費而來。基金會稍後會推出 backer 月費計畫,每月 USD5,月費對兌換成 LikeCoin,按比例分配給 backer 當月點讚的內容。literally ”化讚為賞“。

所以,作者獲點讚會同時得到該 backer 的部分 LikeCoin,以及礦池的 LikeCoin。礦池有完結的一天,其後就只有 backer 的每月捐款。當然我理解一時三刻不是很多人願意每月給 USD5 給自己點讚的內容,但一段長時間內有礦池補充,所以說這場運動是十年計畫,用十年來建立群眾為內容付費的習慣。

p.s. partner Edmond 在 barcamp 解釋過該計畫,請看以下(1:57:00後) https://www.facebook.com/BarCampHongKong/videos/2647168362176209/

p.p.s. https://like.co 改版了,為實現訂閱功能鋪路

p.p.p.s. 我的理解裡,白皮書是一回事,business plan 是另一回事。個人不想在白皮書討論這層面的執行」

  • 高總,多謝你的回覆,我有個建議,不如用likecoin買你寫的遊戲,or anything that make people use your coin to pay, 那就為你的系統解決「錢」的來源問題,記著,有人用才會有價值!第二,始終,按個like就沒問題,要他們好麻煩地做這動作就真係好有心的人才會做,但大部分讀者讀完就走,那麼有心的讀者少之又少,我長期寫blog,一篇文章有過千人看,我兩年才出一本書,而且書的內容都很重料教育他們,但肯俾錢買的大概只得一半,這說出一種心態,就是免費望下,開心like吓無問題,要他們用心去為作者做事,除非是長期讀者。加油!

    刪除
  • 這個會逐步發生的,不過不只是我自己的東西,而是目標創作者之間的價值轉移。這裡有兩個案例,都是社群裡自發的:

    https://medium.com/@veryotaku/likecoin-otakureport-7ff092742893
    https://journeystory.biz/select-shop/

    對於我認為:「但講到係咪實際產品,我個人覺得唔實際,因為真的沒有改變行業生態」

    高建回應:「怎可能用幾個月時間改變行業生態呢」

    我是善意批評,只是想提出經營模式的問題,我怎樣想法並不重要,最重要是你如何推動,認為方向正確便加油吧!

  • 2018年10月10日星期三

    中美貿易戰牽動的金融危機




    美國於9月24日起對總值2,000億美元的中國貨品徵收10%關稅,更揚言明年1月起稅率會調高至25%。除此之外,更加上很多忽然指控,幾個關鍵動作讓我們看看形勢!


    特朗普在聯合國大會上指控中國試圖干預美國中期選舉,然後是副總統彭斯評擊中國侵犯知識產權、地區安全和人權,其中更特別指控中國干預美國選舉,指干預程度遠甚於俄羅斯。眾所週知,俄羅斯被指操控美國總統選舉,然後是推出制裁措施。其中中國向俄羅斯軍購入蘇-35和S-400防空導彈系統,美國宣布對解放軍進行制裁。雖然制裁內容只是美國拒絕中共中央軍委裝備發展部任何外國出口許可證、凍結其在美國的財產及禁止向解放軍部長李尚福發放美國簽證,但其實制裁內容是可以鍾意點做都得!所以,將中國干預美國選舉之罪與俄羅斯掛勾,不無原因的。


    然後是新簽定的美墨加貿易協議中加一項旨在阻止與中國達成貿易協議的「毒」條款,更指可能會在未來美國與其他國家如日本和歐盟等其他國家和地區達成的貿易協定中被複製。

    跟著是突然公布2015年已經調查,並發現亞馬遜、蘋果公司和30家的美國企業在中國組裝生產的伺服器主機板被植入微型間諜晶片,以此來祕密蒐集商業機密,間諜晶片細小程度達至一粒米般的大小,間諜晶片的消息最早來自《彭博社》的報導,然而蘋果和亞馬遜已出面否認。然後,《彭博社》昨晚再揭發美國某大電訊公司也被發現植入米粒般大小的間諜晶片,報導並沒有提到涉及哪一間電訊公司,AT&T 和Verizon 並沒有對間諜晶片報導作出回應,其他電訊公司T-Mobile U.S. 和Sprint Corp.都未有回應。

    在沒有指出哪一間公司涉事下,公司無法回應,不像亞馬遜和蘋果公司可以站出來澄清,這一招相信是要迫使所有美國公司將電腦、電子產品製造搬返美國。不知這是貿易戰的裝胸作勢,定還是真有其事,現在做電訊和電子產品的公司都人心惶惶,不單如此,下一步可能汽車的電子零件都有問題,因為早前特朗普對日本說進口汽車涉及國家安全,有冇人問下汽車點涉及國家安全?可能汽車也可以搞國家分裂!匪夷所思!

    然後是美國財政部於下周公布的報告中會否將中國列為「匯率操縱國」。從以上種種動作,一般認為中國被列入為匯率操縱國是預計之內,

    美國從多方面圍剿中國,招招都要至命,誓要鬥到中國崩盤,但事情是否可以這麼簡單?土耳其都未死啦!看來美國打的不單是貿易戰,貿易戰挾雜了很多想整頓中國的意圖,項莊舞劍,意在沛公!貿易上攞著數只是其一,必定會得一想二。


    人民幣兌美元年頭至現在已貶值了約10%,然而東南亞國家股匯均反映人民幣貶值對區內的影響,匯率下跌幅度由泰珠貶値的1.4%至印尼盾11%及印度盧比14%不等,新興市場股市也錄得不同程度的跌幅,當中印度、印尼、越南的股市分別從2018年高位下跌12%、15%、18%,1997年亞洲金融風暴中泰國為第一個倒下的東南亞國家,今次影響輕微,股市年頭至現在只下跌了2.4%。而香港作為亞太區最自由的經濟市場,便成為市場提款機,年初高位33000點至現在26000,跌幅達15%。




    事實上,中國已不再是三十年前的中國,她對世界市場的影響力不能小看。


    1

    題外話,知不知道熊貓有幾重?牠從樹上掉下來會砸到幾多人?


    中國在1997年頂著人民幣匯率不跟隨亞洲貨幣貶值,令亞洲金融風暴貶值潮得以舒緩,在2015年中國股票市場新設融斷機制搞不好引發全球股市股災,在在都顯示中國今時唔同往日,對世界市場的影響力不能忽視,作為世界第三大經濟體系,若她被迫致經濟崩盤,我認為她製造的漩渦肯定不會細、一些東南亞細國必定先倒下,香港更係唔駛講,提款機提到乾,從股匯市場都略知一二,所以,兩大國對戰,生靈塗炭,死都係死卒仔先,問題是哪一些是卒仔?!







    2018年10月1日星期一

    瑞士之旅 (1)


    説過會討論瑞士之旅,整理過相片後,趁假期寫一下。

    由於有朋友在列支敦士登工作,所以先到列支敦士登工探他,一齊遊玩了幾日,享受相聚的時刻。

    相信很多人認識列支敦士登都是因為「世界零距離」提及過,這是一個鄰近瑞士、奧地利的小國,沒有國際機場,因此我和家人先到瑞士Zurich 機場,早上九時到歩,之前在網上Budget rent a car預訂了車,在機場取車,從那兒出發駕駛至列支敦士登需時兩小時,到了朋友家後安頓下來休息,安排接下來一星期的旅遊行程。

    第一、二天只在列支敦士登內旅遊,這地方被阿爾卑斯山包圍,所以很多行山(hiking)路線,也有幾個很美的湖,之後便去瑞士,瑞士有較多景點。

    Lake Zurich:





    Steg, Valünastrasse





    Vaduz市中心,政府大樓所在地,在那兒支付了三個法郎蓋了列支敦士敦國的印章,因為之前由Zurich 揸車入來完全沒有邊境審查或蓋印記錄🤗








    皇室仍然住古堡:



    由列支敦士登駕車到瑞士只是約兩小時,以下是進入了瑞士的旅遊。

    Lucerne:






    Bern:





    共享電動單車


    暫時咁多先,下回再續!(待續)

    2018年9月25日星期二

    期權樓盤





    最近在Facebook 一些業主自讓專頁看到以下帖文:

    元朗站 xxxx🔥🔥🔥

    地段優越,交通方便😍

    只需俾15%首期🙀
    免費住3年🔥
    唔駛上會唔駛供樓🌈
    三年後可買可轉售或成交


    近日多了這類樓盤帖文,例如甚麼先付數百萬,並且「2年白食白住」😱😱

    究竟是否真的如帖文所指「免費住」或「白食白住」?

    帖文指出買家需支付15%首期,三年後買家可選擇「買或轉售或成交」,這句說話比較花巧,但我理解是既然「可買」,也意味可選擇「不買」吧!這樣理解,即是樓還未完全賣給你的,因為你未需上會和未需要供樓,可免費住三年。這其實是一個short call/ long call 的期權安排,那是怎麼一回事?

    首先,那樓盤是在元朗地鐵上蓋,以簡化計算,假設售價為1,000萬元,也假設市值租金為每月20,000元,三年租金總共72萬元,由於買家需付首期15%,即150萬元,這個數其實是包含72萬元的租金,換句話說,買方並非真的白食白住,由於賣方提供單位,買方支付租金佔用單位三年,這屬於等價交換,雙方均沒有比另一方有利,因此我在計算買賣雙方的利益或損失時均扣除了租金考慮。而剩下的78萬元就是業主short call收的期權金或在買家角度而言是long call支付的認購權金。

    買方在三年後的行駛價為(1000萬-150萬)= 850萬元;三年後樓價可能升或可能跌,便產生以下幾個可能發生的情況:

    1)若三年後市價升至1200萬元,買家將認購權轉售,便可賺(1200萬-850萬-78萬)= 272萬元。

    2)如果市價跌5%至950萬元,買家以850萬元的行駛價買入樓盤,連同78萬的認購權金,買方帳面輕微賺22萬元(950萬-850萬-78萬)。

    3)若市價跌10%至900萬元,買方支付850萬元買入單位,他帳面蝕28萬元(900萬-850萬-78萬)。

    4)若市價跌超過15%或850萬元,買方不行駛期權,賣方賺78萬元的期權金,也是買方蝕的金額。


    以上期權已撇除利息的考慮,否則會很複雜。而期權合約也反影買賣雙方怎樣看樓價的未來。

    在買方立場,任何損失超過78萬元,他都會放棄購入單位,他把損失鎖定為78萬元的認購權金或是樓價的7.8%,那即是説他在賭三年後樓價不會跌超過7.8%至928萬元。

    另一方面,在業主立場而言,跟買方進行這類期權交易,他率先獲得15%首期作資金回籠,單位未賣,但有人入住單位,當是租了出去,如果是發展商更可避免交空置稅,由於利息趨勢向上,那150萬元可賺三年利息,如果樓價跌超過7.8%,買方放棄期權金,業主便可以較低價錢賣樓,即使單位市價跌20%,賣方以800萬元賣出單位,由於他已收了期權金,該單位實際上是賣了878萬元。若單位市價跌22.8%至772萬元,計及期權金,那只是等同以850萬元賣出單位,也即是原本買方的行駛價。我的看法是,他大概是賭三年後樓價不會跌超過22.8%和大升的可能性不大。

    期權怎麼安排,從不同角度可看出買賣方怎樣看樓市未來,這些期權樓盤完美演繹股票期權的精髓,卻是應用於買樓,有趣!