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2024年4月25日星期四

價值陰乾與價值變零




華爾街消息人士透露,部份中資銀行會被美國制裁切斷與全球金融體系的聯繫,然後路透社又引述匿名官員指「未有計畫」。


不過,禁止中國銀行使用swift的確有趣,不妨討論。據放風制裁消息:「受制裁的內地銀行是負責處理俄羅斯商業客戶公司付款及提供貿易交易信貸」。


我作為加密貨幣支持者,向來主張以比特幣等加密幣取代銀行的中間機構角色,所以當大家討論以上花生的時候,我不用腦地回應:「用bitcoin 」,但其實現在好多貿易都已經轉用穩定幣USDT, 使用加密幣的好處是wallet to wallet, 即時看見收款,區塊鏈記錄為證,無需銀行批準,也無需理會是否禁止使用swift 了。再想深一層,Bitcoin可能更好,無大台,匯款無得ban,USDT是由一間公司營運,政府可以找到人負責,然後強迫交人。


這個世界還有很多其他方法繞過官方機構而進行商業活動,今時今日以為禁止用swift是制裁核彈,可能有點落後。即使俄羅斯被禁止使用swift已經兩年, 俄羅斯還是無動於中。


由於我提出比特幣方案,大家繼而討論到比特幣會否變零,Duncan已經答了:「一日有礦工,都不會變零」


我在第二本書「財富潛藏區塊鏈金融革命」詳細地解釋,比特幣的技術而言,它的價值不會是零,礦工挖礦要計算出256位數値的密碼,越多人挖礦或礦機越快,困難度越高,那麼,理論上,價格越高便越多人挖礦,但在價格低迷的時候,由於挖礦涉及成本,如果賺的不多,礦工數目會減少,這又會令到計算程式困難度下跌,當成本下降,礦工又再次增加投入挖礦,賺取比特幣奬金,礦工是支持交易系統的支柱,一日有挖礦和確認交易,比特幣的交易媒介(medium of exchange) 功能仍然有效,只要它對人們仍然有用,以及只要它背後的區塊鏈沒有被擊倒,貨幣仍不可重複地使用(double spending) ),而這情況已越來越難出現,因此一日有礦工挖礦,比特幣都不會沒有價值!現時大概有18000個比特幣礦工分佈世界各地,要找出全部禁止挖礦,應該不太可能。


簡單而言,比特幣是無得執笠,政府也好難收佢皮。不過,Never say never, 任何有可能發生都會發生,Murphy’s Law!


有些人的看法可能跟摩根大通執行長Jamie Dimon 對比特幣的評論一樣,認為比特幣毫無用處,僅有炒作功能,還有洗錢、詐欺、逃稅、性交易等非法應用。先不講炒作,但是洗錢、各種走私、走資、逃稅、犯罪的應用都是應用,每年幾多地下錢是使用美元?假設禁止所有地下錢使用美元,負面影響肯定不會少。


返回比特幣的炒作,跟我之前一篇文章所說,比特幣兌美元長期趨勢是升:





以比特幣兌美元,現價升至64000美元一枚,究竟是美元下跌?定還是比特幣上升?究竟問題出在美元?定還是比特幣?


我們看下圖:


比特幣供應量和設計通脹率:






美元供應:




美元的購買力:





這帶到話題「價值陰乾」,我們以為美金很有價值,因為有個金字,但其實美元自1971年完全脫離黃金掛鉤後,購買力已下跌了98%,美元仍然可以買早餐、買咖啡,但五十年前買一杯咖啡是0.5美元,五十年後要5美元,這叫價值陰乾!三十年前,你只需十年供完一層樓,三十年後要三十年才能供完一層樓,錢仍然是錢,你只是較以前工作長些,退休遲些,為錢而強迫勞動!


什麼會價值變零?公司執笠,股票價值便會變零,例如Bear Stearns:




如果那些中國銀行被美國制裁禁用swift ,商業活動都避免用它們做交易,它們執笠,股票就會價值變零!



2024年4月20日星期六

比特幣是不是Digital Gold?




近期以色列和伊朗導彈往來,比特幣的價格由高位70,000美下跌至60,000美元,然後就有質疑話:「又話比特幣係Digital gold? 戰爭喎!竟然大跌喎!即係…冇storage of value 啦!See! 打仗!黃金創歷史新高!」所以結論是,比特幣不是Digital gold, 因為打仗不能避險!


首先,打仗便應聲下跌的不單只比特幣價格,美股、美債、台股、日股都有不同程度的反應,指着一個短期價格下跌,便否定比特幣的storage of value, 其實都幾奇怪!


同樣地,之前,有人跟我爭論比特幣不能夠hedge 通脹, 以Bloomberg 的文章,芝加哥大學教授論文證明,然而,這些文章的論據大同小異,通常都是以當時那幾個月的高通脹率來與對比特幣當時的價格下跌來評論,以下便是很好的例子, (見下圖)文章指2022年11月美國CPI比2021年11月上升6.8%,hedge通脹的資產應該與通脹率同步,然而,普遍加密貨幣市場兩個月下跌了23%,而當時比特幣價格更從2021年11月63,700美元跌至2022年11月約20,000美元,兩者趨勢相反而行,因此結論是「不能hedge通脹」。




以我對比特幣的長期認知,讓我們來看看比特幣可不可以hedge通脹?


比特幣價格的短期上落是在反影量化寬鬆的游資進出市場情況,所以,在美國利率從2022年3月的0至0.25%大幅和急速調升至2022年11月的3.75至4.00%,加息幅度375點子,而大幅和急束加息的原因是通脹猛於虎,市場炒賣資金減少,比特幣價格下跌,這是預期之內。


然而,比特幣兌美元的長期趨勢從對數尺度圖(log scale graph)看是升(見下圖):


比特幣兌美元:





為何要看log了之後的價格趨勢?因為這是反影變動率而非絕對值,變動率更能反影變動趨勢。


從純價格來看,長期趨勢也是升。2010年5月比特幣的價格是0.01美元一枚,至今天2024年3月約67,000美元一枚,14年的升幅為6.7億%,每年平均升幅為0.4億%!





而聯儲局的長期核心通脹率控制於2%,即使根據聖路易士聯儲局提供的數據,由1985年至2023年美國通脹的平均區間都只是0.6至5%,中間值大概2%至3%增幅,比特幣14年的價格升幅肯定大幅高於長期通脹升幅,長線投資比特幣的回報大幅跑贏通脹,所以我認為投資比特幣不是用來hedge通脹!如大眾想hedge每年 2至3%的通脹升幅,應買穩定收益的政府通脹掛勾債券,我會比喻投資有如尋找合適交通工具到達目的地,hedge通脹是一個細少的目標,就如由灣仔去中環,你只需要坐電車,而比特幣的高增長回報,就適合更遠大目標,例如提早贖回自己的人生,就如坐高鐵以更快速度去較遠的目的地例如北京。


我想提出的問題反而是:「為何人們總喜歡以比特幣兌美元來做計價單位?」美元鈔票的量,長期來說是「升」,而比特幣的量,長期而言是「下跌」,所以比特幣兌美元的長期趨勢是好明顯!比特幣有沒有storage of value, 定還是只是炒作 gimmick? 我真的不太清楚,或者應該問吓啲政府,為何要印那麼多鈔票來資助別國打仗?


還有一條問題,以色列射飛彈去伊朗,伊朗報復射飛彈去以色列,以色列報復伊朗的報復,又再射飛彈去伊朗,美元成為避險貨幣,美匯指數升,加上美國利率高企,美元兌日圓、歐羅、英鎊都是很強,唯獨是比特幣…. 比特幣兌美元長期趨勢是升!為什麼?



日元兌美元:



歐元兌美元:






2024年4月14日星期日

中東的地緣政治緊張的背後





伊朗對以色列兩星期前襲擊敘利亞使館報復行動終於開打,今早見新聞報道伊朗向以色列領土發射過100隻無人機和導彈,這是第一次伊朗直接向以色列領土發射導彈,伊朗的報復必定會引起中東戰事擴大。從YouTube 影片所見,以色列上空不停有被攔截的無人機爆炸。


報道中指出,英國空軍的噴射機參與了以色列的防禦和美國軍機參與攔截無人機。英美回應傳媒表示會小心處理伊朗報復行動,避免衝突擴大。不過,以色列正在將以巴戰事擴大成中東多國敵對。


其實以色列總理Benjamin Netanyahu是否想戰爭擴大才是關鍵,由去年十月七日哈馬斯從以色列邊境綁架200人質,以色列國內的示威聲由釋放人質,至最近三月三十一日Tel Aviv的大型示威,並且蔓延至Haifa, Be’er Sheva and Caesarea和其他城市,民眾的矛頭轉移指向Netanyahu下台及提前大選,四月一日便發生伊朗在敘利亞的大使館受襲。在現時情況,以色列政府限制1000人以上的聚集,戰爭擴大有利Netanyahu 繼續成為戰時政府,無得大選。


美國方面,上週通脹數據超預期,而且顯示源油通脹升溫。俄烏戰爭加上中東地緣政治緊張加劇,油價難以回落,估計船運安全和貨物供應鏈亦會受影響,通脹難落,美國今年降息三次的預期不但很大可能落空,甚至兩次也未必成事。高利率持續,美債利息支出上升,但伊朗對以色列報復行動卻導致資金避險,美國國債需求上升,孳息率下跌及債價上升,似乎打仗對美債有利。我們不想見到戰爭,但事實卻是這個世界有些人卻因戰爭而獲得利益!








十一月美國大選,美國息口會否下調以營造有利氣氛?定還是大家更加關心通脹而需要加息?人的生命重要嗎?定還是選票更重要?或者,這些戰爭的背後,我們更需要了解執政者背後的思維。


俄烏戰爭的延續全因一個簡單的理由,就是美國大選,有時間看看影片:




2024年4月4日星期四

填詞L的啟發




看完郭釗的影片,趕在「填詞L」落畫之前,昨天下午去看看,沒有郭釗的提及,我可能不會去看,因為從片名去看並不吸引,講「填詞」界的故事已經感覺狹窄,但看完之後很感動,這其實是一部有關追夢的電影,希望藉這裏小小的blog幫電影推推。


這是既是編劇又是導演的黃綺琳的自傳故事,主角羅穎詩「阿c」由中學生年代已經喜歡填詞,一直希望入行做填詞人,但完全找不到入行方法,在網上到處問人需不需要填詞人,最終有人回覆,但到最後發現原來都是自己的同學,又或者被盜用,終於在一次填詞比賽中勝出而入行,跟公司簽合約,人工也只是8000元,而且職位是執頭執尾的助理工作,填詞不是主要工作,後來因自行聯絡歌手自薦免費填詞而被公司炒魷!上司問她:「入行9年還是一事無成,有沒有覺得自己不適合這一行」,這是傷人的說話,她寧願承認自己沒有努力。她終於轉行,去到一間網上call 車公司見工,創辦人找她製作公司宣傳歌,這看來是契機,卻因公司的司機都被控告,創辦人夢碎,看到這𥚃我也感到透不過氣似的,狹窄的發展空間加上各種約定俗成和法律規條,令人無法找到發展夢想的空間。


雖然沒有在填詞事業做出成就,但黃綺琳轉行拍戲,她的夢想卻在另一條路上開花,最終結成好果。啟發我們,只要不放棄和相信自己能力,其實條條大路通羅馬!


這雖然是低成本製作的電影,黃綺琳包辦編出來劇和導演,all in 280萬積蓄來成事,拍攝時間15天,卻用了一年才能完成,因為是邊拍邊搵錢完成,完全沒有依靠投資,為的就是要保持自主能力,很喜歡這樣鍥而不捨的執行力,影片亦得到多方以友情價助力。


不想靠外來投資,全由自己在以太坊投資賺回來的錢來支持開發Volitium, 希望可以work at our own pace and have full control of what we want to do, 從她的身上我看到自己。

2024年4月1日星期一

被磨平的菱角




假期沒外出,看完郭釗的影片,其中他提到施恩莫望報,我回望自己曾經幫過很多人,曾經惹過麻煩,有時以為只是舉手之勞,但其實並不容易,原來要經歷很多麻煩才成功,經過這些經歷,我發現其實幫人都本身要有一些特質,那就是不厭其煩和有種執着。


記得第一次幫人而導至幾乎闖禍,是在加拿大大學第三年,當時一個相識不久主修數學的女生,她是宿舍生,而我住在自己屋企(獨立屋那種),她剛與男友鬧分手,假期時我約她出來散心,當時還有一個男性朋友,我們三人一起去茶樓飲茶,她的男朋友突然來到我們面前,着她立即搬走她的東西,我諗他的意思是他們正在同居,她跟他出去理論,我見她遲遲還沒有回來,便出去找她,原來他們仍在門口爭執,我說了一句話;「你想點?」然後他走了,我和另一男性朋友一起去她男友家幫她搬走東西,我以為事情已過去。但在第二天早上七點幾,聽到屋外有很多聲音、有點嘈,我沒有理會,大約中午才起床,走出房門,全屋都是蒼蠅,很多很多,相信是有人從門口的信箱放入屋內,很似黑社會的手法。我當時只有一個人,之後我至電我的表哥來幫我清理,事後他問我得罪了什麼人?不久,我發現這個女性朋友其實很濫,之後我亦跟她不和⋯⋯


幫人最有成功感的一次,是一個讀經濟系博士的女友,結婚之後便做了家庭主婦,一天,她突然call我說丈夫腦中風,成了植物人,她和兩個子女不知如何是好,由於丈夫並沒有寫平安紙,而且他未過身,總之當時的銀行戶口被凍結,聯名物業不能賣,忽然失去家庭經濟支柱,她臨時找到多份兼職教書才能供樓和保持子女的生活不受影響,更甚的是丈夫的兄長告上法庭爭奪植物人丈夫的撫養權,換句話說,這背後其實是一宗爭產訴訟,訴訟持續了兩年,花的律師費不少,但對方仍然在拖,不停提出問題,她把問題交給我看,我花了一星期寫了很多頁紙答案,其中道出朋友的苦況,最後法官一次過把戶口解凍和了結訴訟,我總算功成身退。


物以類聚,其實我丈夫也不遑多讓,一次,我們一起逛上海外灘看夜景,很美的夜景,我們互相影相,身邊有幾個20來歲穿着返工西裝的年輕人,兩女一男,其中一個女生可能是飲醉酒,有點企不穩似的,另一男生硬要拉她影相,而她不斷推開他。我和丈夫站在旁邊看着他們,然後那男生以普通話跟我們說:「幫我們拍照」,丈夫望了那女生一眼,那女生仍然在推開男生,丈夫問女生:「你要跟他一起拍照嗎?」女生搖頭,丈夫對男生說:「不想幫你」,然後,那男生很生氣,他大聲跟我丈夫說:「你們是香港人嗎?」我擔心他想打我們,我一手拉丈夫走,一邊說:「不想就是不想,你找其他人幫你,再跟來,我要報警呀!」


認識我的人都知我認為對的事情,便不容易退縮或忍氣吞聲,在我的YouTube 頻道,兩條影片「外星人講外星話」亦曾反駁不合理的人。如果一直跟蹤我的blog, 我亦曾出口幫助網友解圍,不抵得頸的性格似乎是天生的,但經歷過那麼多次幾乎惹禍,年紀大了總會去到一個點感到需要退縮時草草收場,明哲保身,這或者就是歲月磨平菱角。