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2020年7月5日星期日

福島50死士劇誘

昨晚自己一個人去睇電影「福島50死士」,個人認為都幾好睇,吸引我去睇的原因是真心想知當日發生什麼事,由於我有家人住在東京,當時也非常擔心,他們曾經短暫回來,一些親戚擔心他們身上沾染輻射,遂安排他們到醫院檢查,當時令我有點反感。

劇情不能洩漏太多,但有些事情是我們在國外是不為人所知,核電廠停電和懷疑洩漏事故發生之後,日本總理到訪視察,反而阻礙工作人員對核電廠減壓灌水進度,和二號核電廠幾乎爆怍,而二號核電廠一旦爆怍,威力是切爾諾貝爾核電廠爆炸的二百倍,輻射牽連範圍可擴散至東京。

四年前我去探親,碰巧是他們的結婚紀念,他們認識的地方是福島,他們想去回顧一下,問我和家人有沒有興趣一齊,當時我們有點擔心,上網查查將遊玩的地方,原來距離事故地點都算遠,所以去了。

其實福島真的頗美,最懷念是去桃子園摘桃,桃子大得很,很好的回憶,後來他們去了瑞士工作,我們再次見面時是在瑞士了。

一些相片





















2020年6月23日星期二

區塊鏈系列(3)智能合約有風險?Facebook Libra點睇

結局篇:主要是答問題,包括講量子電腦對區塊鏈有無威脅?Facebook Libra點睇?剖析以太坊和智能合約怎樣運作。其實以太坊的模式,Libra和電子人民幣都係抄佢,可想而知以太坊的Vitalik有幾犀利,Vitalik簡直係我偶像!




2020年5月25日星期一

新三國誌下的美中博弈




上週中國兩會重磅議案港版國安法,引起議論紛紛,筆者也來加入討論,評論之前,我會先了解一下為何中國選擇現在出手為香港立國安法,時機帶來一些國際形勢的啟示,而也大概可解答美國會否認認真真出實招制裁中國。


要看清大局形勢,首先不要偏見,數字是最好的參考,不會説謊。


大家都知一月至現在,在新冠肺炎疫情下各國實施居家令,全球前所未有地經歷經濟癱瘓,甚至連帶全球空氣質素也改善了,可想而知停工對全球影響有幾大,未來全球經濟衰退幾乎是肯定,不過問題是衰退的深度和濶度而已。


讓我們看看全球經濟形勢,大概看到三國頂立的形勢,下圖:









2019年美國生產總值21萬億美,是世界最大經濟體,佔全球生產總值約24%,中國14萬億美元,雖然與美國比仍然差距七萬億美元,但卻是世界第二大經濟體,佔全球生產總值約16%,日本生產總值5萬億美元,佔全球生產總值約6%,為第三大經濟體,德國排第四。但以整體歐盟EU計,則EU的總GDP約19萬億美元,佔全球GDP總值22%,與美國相比,排行全球第二大經濟體系,中國則是排第三大經濟體,美國、歐盟、中國就是現代三國時代。


2020年中國第一季GDP下跌6.8%,這是中國農曆年後新冠肺炎疫情下各省市lockdown的結果,中國在第二季疫情緩和後逐步復工,預期中國第二季GDP的負值應較細。美國第一季GDP則萎縮4.8%,而美國各市lockdown 是第二季才真正開始,因此預期美國第二季GDP的負增長將會更大,歐洲情況與美國差不多,所謂三國頂立,只是衰鬥衰,相比下,中國國內人夠多,人民又沒有負債,塘水滾塘魚還是可以的,新三國形勢看出,必須保持現有形勢,又或者中國需買多一點,全球經濟才可能勉強避免衰退漩渦。筆者能看到的,各大國領袖也會看得出來,中國在這時推港版國安法,事在必行,美國反應雖然是最強烈,特朗譜甚至威脅制裁中國,不過,這時將中國打下來,很可能將美國拖進衰退漩渦,所以筆者都認為美國認認真真出實招制裁中國的機會,只會是雷聲大雨點小。而日本反應溫和,歐盟也一樣,這是大形勢的所在,大家都不想在這時將經濟衰退拖長,而美國總統大選在即,也不想股市大跌!




2020年5月16日星期六

區塊鏈作為改革的工具






區塊鏈的透明公開帳本、去中心化和不能篡改,若充分利用其特點,便能改變運作模式,說不定為行業帶來新氣象。


Volitium 的區塊鏈沒有太大的技術突破,但目標主要是實踐應用,利用區塊鏈的公開記錄和可信性,在應用上去中心化和去中間人,從而改變經營模式,甚或達至改革目的。


筆者將會自己牽頭組織去中心化的評級機構,作為kickstart Volitium 區塊鏈的應用,以一班網上集合已有track record 的分析師及價值投資者,定立對IPO公司給予投資評分評級制度,之後他們以匿名向這些公司在各評分項目進行評分。


設計以匿名評估,是為避免公司追蹤評分者給予壓力或賄賂。需要評估的項目由用戶crowd fund提出, funding是直接平均分給參與評分者,這樣一來達至提供價值意見的人可得到回報,另一方面打破中心化機構壟斷評級機構,投資者可有更多參考選擇。有時對於一些沽空機構的報告,這樣的去中心化評估機制亦可以提供多一個參考,讓市場評級多一項選擇。通過改變運作模式,便能達至拆高牆。如果運作被大眾接受,去中心化評級機構評估的項目甚至可伸延至債券、樓市、居住指數評級、國家經濟...(未完)


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2020年5月9日星期六

Volitium的平台做什麼?




在2019年6月至9月Volitium 網頁平台曾經做了多次問卷調查,當中涉及股市睇法、經濟前景、大型基建項目意見、地產預測、投資睇法等等,而2019年7月中更給大家測試應用區塊鏈,讓區塊鏈記錄問與答,答問題的人可在區塊鏈上查閱問題及自己的答案,確保問與答不曾被修改 (詳看:答問題後查看Volitium 區塊鏈的教學)。


至於為何問卷調查需要用區塊鏈?我在2019年5月的文章「為何做市場調查、民意調查、投票需要用區塊鏈?」解釋過,在此不贅,不過重點是公開透明的帳本令問卷的問題不會被搬龍門,答案不被修改,與及公眾可以查核,在關乎公眾利益的問卷調查及其結果數據,在爭議嚴重的議題尤為重要。


除了問卷調查,Volitium 的另一個目標是投票,問卷調查和投票的性質相似,都是選出大多數人的意向。


現今的智能手機很方便,每個人都有一部,實踐智能手機進行電子投票有着天時地理人和的配合,選民投票再不受時間地域限制,無需到票站排隊等候投票,當時間、地域和場地的限制消除,投票只是在自己手機上按一下制,必將令參與投票的人增加,從而提升投票率,令大眾的想法更能表達出來。然而,投票的程序和投票人身份認證的嚴謹是令e-voting真正能參與嚴肅的投票和結果不被質疑的必要條件。


由於政治選舉牽涉政權及管理政府金庫,政治問題複雜和敏感、選民的身份認證需要很嚴謹,同時也需要政府的配合才能成事,所以政治選舉暫不是Volitium 的目標。 然而若要電子投票能普遍應用於公司投票或大廈管理投票,投票的可信性仍然很重要,因此,以區塊鏈配合電子投票,區塊鏈的公開帳本,令投票結果可以被查核或有需要時點票,去中心化的帳本令投票結果不能被篡改和造假,令投票結果的可信性更高。


在此讓我解釋一下為何中心化伺服器儲存的投票結果較易出現問題或可被質疑。首先,中心化的伺服器容易成為single point of failure,亦即是系統中一旦失效或被黑客入侵,就會讓整個系統無法運作。另一方面,數據儲存在中心化伺服器,選舉主辦機構或設定系統的人便有機會優先看到結果或甚至修改選票結果。


但電子投票還有很多技術問題需要解決,例如投票人的身份認證,在現實中,我們要持有效身份證明文件到達表決場地,對照這項要求,Volitium 的區塊鏈投票將要製造智能身份認證來取代。然而,我們不是政府,沒有權查證身份證明文件,另一方面,在進行電子投票時,我們必須確保投票人的真正身份,卻又要保護投票人的私隱和保持匿名,因此在這方面,Volitium 需要發展一些新技術來取代,在此筆者留個白,留待日後再解釋。


另一些技術上的挑戰是,區塊鏈本身是公開,進行投票的過程卻需要保密,投票完結後需要公開讓公眾查核,但投票人的身份必須匿名,另方面如何令公眾查核時不會追蹤到投票者的身份?這些都是製造Volitium 區塊鏈的挑戰。(未完)





https://youtu.be/Eh4E4MxvmHI


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2020年5月6日星期三

網絡大時代的來臨





新冠肺炎疫情在全球大流行,各國實施居家令,各地人民史無前例留在家中避免疫症蔓延,以前沒有想過的生活和工作模式,今天竟在疫情下大行其道!


人們24小時留在家中,網上活動停不了,上網打機、看電視娛樂,騰訊、Netflix 成為大贏家,人們頻頻將自己的活動例如彈琴、做運動、跳舞、烹飪影片放上YouTube、Facebook 、Instagram 、抖音分享,也無時無刻地一邊看電視一邊跟遠方的朋友家人WhatsApp 、Telegram、FaceTime 互訴解悶或吹吹水,人們亦透過外賣Apps叫外賣,Foodpanda、Deliveroo的外賣速遞電單車頻繁地在路上穿梭,與及上網購物購物,電子付款頻繁使用等等。







各地政府鼓勵企業讓僱員在家工作(WFH/work from home)、學生網上學習、甚至網上考試,開會軟件Zoom在網絡保安出問題前大行其道,現在Microsoft team、Google Hangouts 亦越來越受歡迎。


在疫情之前,我們從沒想過G20可以網上舉行,各國元首在大銀幕上輪流發言及開會討論世界大事;演唱會籌款網上舉行,全球參與人數以億計,地域和時間不再是人與人之間的限制。


以前從未想過人們不見面,經濟活動仍然可以如此頻繁地進行,隨著開會可以網上進行,那麼決策亦不應因距離和時差而受到阻礙,這就是Volitium 將要做的事情,公司開會後,股東需要投票進行決策,工作不會因地域、時間和疫情而停擺!(未完)


P.S.我將會更多update Volitium 的資訊在Facebook, 請也like Volitium 的 Facebook 粉絲頁: https://m.facebook.com/volitium




2020年4月27日星期一

買教訓和買覺瞓







剛聽完止凡和匯君的源油youtube影片,食完花生最重要是吸取教訓。


首先講明,我沒有涉足源油期貨合約交易,最多只是看看期貨價格上落來規深未來經濟以至熱錢的去向,例如油價大跌可能預視經濟衰退,油價上升可能是需求上升,經濟向好,地緣政治及熱錢湧入之類。在下也沒曾見過期油合約的價格負數,所以當上星期見到如此奇景也探頭看看發生什麼事!


話說回來,在匯君的37分鐘短片學到很多嘢,其中他提到芝加哥商品交易所在四月十五日,即期油負數之前五日已經改系統令交易可以負數,行內人都知道此事,而券商的交易系統未追上,另一方面,源油期貨大跌吸引了大量新仔入市,尤其跌至幾美元至幾毫吸引了大量新手一搏,對投資範疇不熟悉是今次悲劇的發生原因。筆者極力推薦讀者看止凡和匯君的Youtube 片,連結在文章結尾。


一些中招例子給我們一些教材,一個是在WTI 跌至每桶一美元,買入一張期貨合約,一張1000桶,用了1000美元,另一個在一毫美元入市,買了十張,又是1000美元,以為輸極都是1000美元,想不到WTI跌至負美元,想平倉卻不成功,翌日跌至每-37美元被平倉,結果前者輸37000美元,即約300,000港元,另一個買了十張,結果輸了370,000美元,即三百幾萬港元。入市價位越低,合約張數越多,輸得越甘。這故事給我們的教訓,投資必須是自己熟識的範疇,賭場突然改例你都起碼知道。


上周另一花生是源油ETF三星3175,本來標的物是下個月的期油合約,竟然可以改為九月,差價達一半。說起來筆者也曾經買過源油ETF,對上一次油價大跌,在期油價格36美元升至60美元便走了,之後頭也不回,因為感覺很被動,油價可以因減價戰或美國追擊俄羅斯而大跌,也或許因地緣政治大升,或油組國減產大升,卻很少基本因素的影響。不過,也沒有想過underlying asset可以話改就改。


上一代有句說話很綜用,力不到不為財,意思是自己能力範圍做到的事情才可以經營出財富。投資首先要學習認識自己的投資物,隨此之外便是令自己熟悉投資的範疇,起碼人家改了例都知道。而計算風險是要預計「Anything that can go wrong will go wrong」,這是物理學中的Murphy’s Law。


Anything that can go wrong goes wrong,匯豐不派息的原因不是蝕錢,而是英國央行要求銀行不派息,經濟不景氣,即使派息也會大減,例如盈富基金的中期派息下跌四成,單靠食息維持生活便大失預算。失業率上升,租客搬出後,租金也是調低再出租,如果槓桿造得太盡,揹住幾層樓的話,幾層樓的租客同時搬去就大鑊了!


多年來累積的經驗話我知,Anything that can go wrong will go wrong ,所以都會考慮最差情況,事實上,私人公司突然改變遊戲規則睇住來食並不是新鮮事,只是我們遺忘了賭場也是私人公司,即使政府也會突然改變政策或干預,影響投資環境,風高浪急的大市,無論股市、樓市、黃金、商品期貨、外匯,會有一起跌的時候,所以投資控制注碼,確保自己可以捱過風浪,對自己的投資物認識透切,搞懂投資物的錢從何來,有利自己對投資物的信心可以捱過風浪,這是令自己有覺好瞓的來源。















2020年4月21日星期二

衰幾耐


昨天香港的新冠肺炎個案錄得零確診,是自3月5日以來第一次,算是值得高興的事。看來香港的疫情終於穩定了。歐美疫情雖然已經見頂,但仍然嚴峻,每天確診人數仍然是過數以萬計,死亡人數每日數千人,距離疫情受控或穩定還差很遠,人們已急不及待炒復市,經濟V形、W形復甦,定還是L形發展?

首先記錄一下油價負數的歷史時刻,美國WTI五月期油在香港清晨兩點多曾經跌至-40美元,歷史從未見過負油價。



無底線的量化寬鬆、負利率政策及2.3萬億美元救市方案,經濟何去何從?在油組國、美加墨俄聯手減產的情況下,油價仍然以負數報答大家。

上星期美國公報的持續申價失業救濟人數增至745.5萬人,按星期大幅增加439.6萬人,總失業人數1600幾萬,失業率達百分之十幾頗駭人。

香港失業率亦進一步上升,1至3月份的失業率升至4.2%,就業不足率攀升至2.1%,為近10年以來最高水平。

大家都寄望於家居令結束復市,經濟活動會回復正常,一切都會報復式反彈,人們報復式消費、報復式旅遊,會這樣發生嗎?

先不論香港,疫情令全球性的封城鎖國,而各國派錢補貼公司支付七至八成人工,公司仍然會短期內炒人,因為公司仍然要支付其餘兩成人工,即使租金減半,燈油火蠟減半,公司仍然要支付成本養活公司,然而即使復市後,仍然要保持社交距離,食市只能做一半生意,但經濟不景氣,可能連一半生意都沒有,在未看清楚經濟前景,燒錢保留生意,相信只有大企業才會做,而大部份的公司都是中小企業,都是執咗先算!這方面的資金消耗了,東山再起談何容易。

早兩日美國總統特朗普表示正計劃撤消非必要旅遊限制,香港政府亦向國泰航空購買五十萬張機票,預備復市後送給來港旅遊的旅客,大家都非常期待撤消旅遊限制後的復甦,但想清楚,疫情真的會數月內失蹤嗎?然後大家一如以往旅行嗎?如果美國七月撤消旅遊限制,你有膽量去美國周街行,到處尋找美食嗎?你相信真的完全沒有隱形病者在社區活動嗎?美國人、歐洲人、亞洲人會放下戒心互相旅遊嗎?還未説到世界各地很多人失業呢!一切要回到以往,大概可斷言是不可能。我想,政府們需有心理準備要起碼補貼航空公司一年至兩年。

預計疫苗一年後有,人們才會真正放下戎心消費、旅遊,然後市面氣氛慢慢回復。對!零售業和旅遊業起碼要衰一至兩年。失業率上升亦令消費意欲下降,消貨量和消貨額下降,整體生産也會下降,經濟漩渦式下跌,衰退兩年是起碼的了!



最壞的時間,也是最好改革的時機,程序電子化、生産機械化、銀紙數碼化,都可減省人的成本,人們宅在家中工作和娛樂的年代將會來臨!


2020年4月15日星期三

耐人尋味




美國傳染病專家福奇(Anthony Fauci)與特朗普疑似內訌,福奇在訪問中的說話令人懷疑他早於2月建議推出限制措施遇上很多阻力,而不是3月中才落實。後來福奇補鑊指並不是質疑有人做錯,強調特朗普早在他首次建議措施時就接納。無獨有偶,洛杉磯時報在11日報導,美國加州聖克拉拉郡郡長、醫學博士史密斯說,新冠病毒很可能從去年12月就在加州傳播,但由於當時美國正處於嚴重的流感季節,而新冠肺炎症狀又極像流感,輕症者未必察覺到而沒有確診,這使得傳染病專家福奇曾建議更早的限制措施之說更耐人尋味。


正當中國和亞洲在1月至2月的疫情嚴峻,即使未能斷言全球經濟大蕭條,但沒有亞洲的半邊天,預期世界經濟向下調應不為過。然而美國道指在1月竟攀上29000,而且屢創新高,如看圖表(看下圖),2月道指高位橫行,派貨格局,也是耐人尋味。








在3月初美股從29000點高位下跌6.9%,紐約州第一單確診新冠肺炎是在3月3日,巴菲特竟然在3月3日撈底買達美航空股票,以每股45.48美元至47.14美元的價格買入97.65萬股達美航空股票,並且增持了紐約梅隆銀行(BNY Mellon)至持有紐約梅隆銀行8900萬股,占總股本比例超過10%。而聯儲局於3月3日在沒有會議情況下緊急減息0.5厘。


聯儲局於3月15日再在沒有會議下緊急減息1厘,紐約州在3月19日宣佈封城,美國其他城市在3月20至24號亦陸續宣佈封城,全球互相實施旅遊限制措施亦是約在3月中開始。疫情對航空業的影響,應該不會是3月初才開始(見下圖),特朗普在3月18日提出1000億美元支援航空業,巴郡竟然在3月初撈底航空股實在匪夷所思。總的而言,巴郡入市買銀行股和航空股、疫情開始報數和聯儲局急減息三方面時間之巧合耐人尋味!為何我說「開始報數」?因為疫情不是確診那天才開始的,確診時間只是有測試才有數據。







巴郡終在4月1日及2日減持達美航空及西南航空股和在4月7日及8日減持紐約梅隆銀行股。


市場以巴郡入市價和出市價估計巴菲特此次撈底蝕了幾多是沒有意思的,因為股票世界還可以對冲的,這邊牌面看來在蝕價,long put期權越跌越賺。事實上,買咁多股票,遇上世紀疫症,市場波動是預期之內,是不可能沒有對沖的(買保險)!


故事教訓:唔好聽見股神入市撈底便跟隨,因為他們有可能是為國捐軀,亦可能是被政府坑一把,做少少老襯。我說少少,原因是好多嘢背後做的,你看不到估不到!還是自己做自己功課好了。


2020年4月7日星期二

比特幣與實體世界的互動和評論供應第三次減半





比特幣將於5月25日進行第三次供應量減半,三月初有讀者要求筆者評論比特幣第三次供應減半對未來價格的影響,亦有讀者問為何今期疫情全球蔓延導致全球市場恐慌時,比特幣價格也跟隨下跌,而且有過之而無不及?又話避險?點解今次跌起來勁過黃金?


其實我在第一本和第二本著作都說過比特幣等加密貨幣的價格波動很大,一日內可以上落20%,原因是成交量始終不及實體世界,水淺容易波浪大,這是常理。亦曾經在書中説過,供應限制並不是承托價格的主要原因,重點是它有沒有被實體世界使用,所以單單評論第三次供應減半是沒有很大意思的,反而看看它與實體世界如何互動更有意思。


筆者2016年出版的第一本書「貨幣革命 加密貨幣新時代」提出黃金和比特幣圖有點相似,而每次比特幣價格對應一些政治動蕩事件時亦有所上升,而且配合成交量。我們回看這些圖:





當時結論是一些資金以比特幣走資,目的可能是避險或避難。我想強調,這些是走資,因由是可能淹至的金融危機。


此包括2013年受歐債危機困擾的塞浦路斯政府為獲得歐元區援助而決定向銀行儲戶收取存款稅,這等同於強行沒收一部分銀行存戶的財產來挽救當地面臨破產的銀行業。根據徵稅建議,存款越多,稅率越高,此情況下,資金不出逃才怪呢!


2015年7月5日,希臘就是否接受國際債權人救助方案舉行公投,如果不接受的話,希臘很可能便要債務違約。此項公投,也將連帶影響希臘是否退出歐元區。公投前,由於大量資金出走,希臘實施資本管制。






2016年6月23日英國脫歐公投,51.4%投了票的人贊成脫歐,翌日比特幣價亦由560美元一枚颷升至655美元。如果說是巧合,那就是太多巧合,定還是比特幣發揮了訊間轉走資金的作用呢?這是2014至2016年的債務危機和地緣政治危機與比特幣的關係。


網上一些Twitter:





今次引發金融動蕩的原因是新冠狀肺炎疫症蔓延全球,股市、債市、黃金無一幸免。美國道指由2月12日高位29551,至3月23日18591,一個半月跌幅37%,黃金由3月6日高位每安士1683美元跌至3月16日每安士1488美元,跌幅12%。十年期美國國債收益率:






比特幣價格由2月初約10000美元一枚跌至3月低位5340美元,跌幅47%。比特幣在任何市場動蕩之時貫徹其波動大的特性。


不過比特幣收復失地也更快,截至今日,比特幣報約7368美元,由低位5340美彈了37%,以上週五道指收市21052,低位收復17%,黃金現報1642美元,由低位1488美元反彈10%。這就是不同投資的不同特性,説比特幣跌得比其他投資物甘,根本不是新鮮事物。


但是今次比特幣沒有成為資金避難所,我在第二本書「財富潛藏區塊鏈金融革命」都指出過,這些東西,始終離不開實體世界的影響。2014至2015年正藉是歐債危機、脫歐公投、人民幣貶值引發亞洲貨幣爭相貶值,加上各國多次QE量化寬鬆,熱錢四圍流竄,比特幣發揮瞬間轉移作用。


但今次疫情影響,全球封城鎖國,經濟活動停滯,從資金流看,全世界都在套取現金,可能作生活費用,可能用作去槓桿或減債,此情況不是金融危機地緣政治的走資避險,而是套現以準備渡過經濟難關。這些觀察是重要的,因為時世不同,資金取態不同,所以觀察重點是資金流向。


至於比特幣供應減半對未來價格的影響,看看第一次供應減半是2012年11月28日,比特幣價格水平在約12美元,挖礦獎金由50個比特幣下調至25個比特幣,第二次供應減半是2016年7月9日,比特幣價格水平升至657美元水平,挖礦獎金跌至12.5個比特幣,第三次減半是2020年5月,看來價格水平應會在10000美元以內,挖礦獎金再下調至6.25個比特幣。預測價格很難,雖然供應每次減半時,看趨勢是一浪高過一浪,但由第二次至第三次(即下月)的上升幅度看並不是直線,可能與價格接受的彈性有關,所以不估了,我在著作也指出過,有人用便有價值,事實上,搵人兌換成fiat,是完全沒有問題,市場流通性大,這一點是很多其他加密貨幣所不能替代的地位,起碼直至現在仍然是如此,我認為下一步要看的,是比特幣能否真的增加用途。






2020年4月2日星期四

危與機



2017年初出文提出量化寬鬆的物理學之後,黃金、樓比特幣都大升了,認吓叻,大家可以check吓,在此不贅。


全球新冠肺炎疫情下,美國上週宣佈無限量化寬鬆,全球再次面臨海量印鈔,資金的投機能量會否如過去一樣?答之前,我們必須首先問,之前海量的鈔票去了哪兒?從這幾年的升市,我們知道都是去了追逐高增長資產,最平民化的投資以樓為主,其次是買高息債,換句話說,資金都被鎖在長線投資,有些資金甚至是槓桿投資賺取這些穩定收入,結果是有部份錢鎖死了,有些資金要去槓桿,做成資金短缺。


另一方面,全球各地一齊封城鎖國,經濟一齊停頓,也做成資金乾涸,這就如一張鈔票傳來傳去製造了連環資金效應的故事,現在突然停頓了。所以今次全球大國再次海量的量化寬鬆,暫時而言都只是在填補資金鏈的缺口。


疫情的發展如何,需要持續多久,在上一篇文章概覽,大概估到影響的幅度和深度,我認為兩三個月的時間都只能是控制疫情擴散,之後還有醫治和壓下死亡人數,在此階段,無法估計全球疫情何時完結,但現時最重要的是齊心執行social distancing, 疫情拖得越久,越難控制,海量的印鈔也只是在填氹,各地政府派錢也只能保住企業暫時不會因疫情停業而死亡,時間拖得越長,問題越多,希望不用拖得太久。當一切回復正常,我們的經濟會否回到疫症之前,會否出現更多的債務危機,也是一大疑問。


昨日滙控公布會跟隨英倫銀行的要求取消派發2019年第4次股息;集團表示會保留資金以備在冠狀病毒疫情之後用作投資。消息引起嘩然,問題不在匯豐,而是英倫銀行在想什麼?焦點不是聽他們的,而是在他們做的?是否在為最差情況設保護墊?是危還是機,自行判斷。


這次疫情擴散的速度和廣泛,見證我們都是地球村,人的流動廣泛,導致疫症全球快速擴散,一些人質疑經濟一體化,發展中國家負責低段的工序和世界工廠,已發展國家主要是消費、旅遊、科技、金融發展,缺點在今次疫情盡露,各大國再次開動工廠自家生產口罩、呼吸機、保護衣,今次疫症會否令保護主義抬頭?不言而喻!長遠而言會否影響旅遊、消費的習慣?這次的危,也是轉變的契機。


疫情改變了人的生活模式、消費模式,虛擬世界變得更真實,時代改變的拐點!







2020年3月29日星期日

全球大國Covid 19 疫情狀況



下篇文章分析之前,讓我們概覽全球疫情狀況。疫情嚴重性的評估以新增確診數字來看擴散情況是否受控、以仍在處理病人數目來看醫療情況、新增死亡人數是否上升來看醫療系統是否受壓或是崩潰導至死亡率上升。

由於中國疫情已經受控,新增病例不多,所以被列為穩定狀態,因此不贅,

疫情曾經有點失控的韓國,其新增確診已經見頂回落:


仍在醫治的病人數量下降:


新增死亡個案亦已見頂回落:



現時美國確診宗數達105,726, 是全球最多確診人數的國家。



新增確診未見頂,仍然在增加:


處理的病人數目正在攀升:





新增死亡人數亦正在上升:





意大利的新增確診宗數已見頂回落:



處理的病例增加


死亡人數未見頂





西班牙的新增確診已見頂回落:





死亡個案仍然在上升


仍然要處理的active 病例未見頂:



德國的新增確診可能見頂,趨勢未完全確認:


要處理的active case 未見頂:




德國的新增死亡人數



法國:

新増確診數字仍未見頂:


要處理的active case 仍在上升:


新増死亡數字見了頂,顯示醫療系統頂住了壓力:






總結:很多大國的新增確診數字,尤其美國、法國、德國仍然在上升,但他們的醫療系統尚可頂住了壓力,英國的數據不分析了,因為未能盡信,新增確診數目不多,但死亡率在上升,數據不太合理。以各大國疫情狀況,不能奢望兩個月後疫情可以完結。疫情持續多久,對預測未來經濟是關鍵的因素。






2020年3月26日星期四

重溫量化寬鬆的物理學現象

美國疫情蔓延,每日確診數以萬計,聯儲局以無底線的量化寬鬆來支持經濟,另外加上兩萬億美元財政政策支援,2017年1月曾經寫過以物理學現象解釋量化寬鬆的後果(https://luan-invest.blogspot.com/2017/01/blog-post_10.html?m=1,2017年睇啱咗市,現在狀況會否改變?讓我們先重溫好文,下一篇再分析未來經濟狀況。




2008年金融海嘯至今,各大國持續量化寬鬆,無限量的開動印鈔機,這樣規模的印鈔是前所未有,其後遺症大家並沒有共識,但大家都認同「出來行,遲早要還」的道理。我認為宇宙萬物都有其定律,自然現象有其規律性,此所以人類研究物理學了解宇宙,因為宇宙萬物離不開物理學現象,筆者曾經以熱力學的第一定律(Law of Conservation of Energy) 來看金融衍生工具風險的物理學現象,很準。現試從另一物理學定律看量化寬鬆的物理學現象。


熱力學的第一定律(Law of Conservation of Energy)是指「能量」是一種既不可自我創造、也不能被毀滅、只會轉化成另一種狀態的物理現象。而熱力學的第二定律(Entropy) 解釋為分子在一個封閉的系統內,經加熱後,能量傳輸越多,系統的不穩定狀態只會增加,若不消耗便不會逆轉。以下是熱力學的第二定律程式:




套用到量化寬鬆的物理學現象,Q=量化寬鬆的鈔票製造的能量,T=消耗的有用生產力,S=封閉系統內的資源。當鈔票的數量不斷增加,歐洲、日本、英國還在量化寬鬆,鈔票數量有增無減,對經濟產生的能量增加,然而由於能量沒有轉化為有用的生產力,封閉系統內的熱力只會上升,換句話說有限量資源的熱力只會上升,此包括黃金、樓、比特幣等受限制之類的東西。

又以全球經濟作為一整體系統,量化寬鬆製造海量的鈔票,原意是要將之轉化為推動經濟的能量,在能量轉化為工作作為消耗的同時,如果消耗未及生產能量快(即鈔票的印刷量),大部份的能量便會流失到周邊環境,導致周邊環境不穩定狀態增加,就如下圖的冰塊為有序的分子,經過加熱後,若沒有容器保存,分子失序散滿一地,變成一灘水:




說回全球經濟系統,所有沒有供應限制的投資如貨幣、股、債,就如沒有容器的周邊分子,當能量擴散到將它們加熱,便會造成失序的分子,因此波動越來越大。物理現象是自然現象,人類或想駕馭,但都不會成功,敬畏大自然和敬畏市場是如出一轍的。

完結前,筆者講一個故事:有班人在一株大樹的樹幹玩蕩千秋,另一些人安穩地坐在粗大的樹幹上觀賞風景,蕩千秋的人都拿著刀仔,每次蕩上蕩落的時候都在樹幹鋸走少許木塊,就這樣上上落落多次,來回都鋸去少許少許,直至有一天大樹倒下,坐在樹幹的人不知為何無故從樹上掉下來...




以前署名IFC (International Fools Centre) 製作Bernarke QE 的短片也頗好笑:

2020年3月24日星期二

放疫假做什麼?


潛了水兩星期,有人以為我因股市大跌、加密貨幣跌咗40%收咗皮,如果你是我長期讀者,就唔會咁諗,2014已經在blog講比特幣,2015講以太坊,同我講比特幣、以太坊pk 好大風險,我真係唔識。唔寫原因係心情好差,每天見著意大利、西班牙死亡人數不斷上升,今天看到意大利的疫情有見頂回落的跡象,就好似感覺終於見到署光。希望可以繼續,中國和南韓都做到了,相信意大利也可以,加油,意大利!


特朗普每日一句「China Virus」,結果引起國內一些人對亞裔人種族仇恨,一些亞裔人無辜被打,可能有些人仍然不覺這有什麼問題,還會推説一樣米養百樣人,有傻佬做呢啲嘢,說話的人為何要負責任?我無言,的確,一樣米養百樣人,不能要求人人都可以有同等的同情心、同理心!


這段時間,人人要留在家,有小朋友的家長一定很辛苦,他們需要活動,但卻要留在家中,我在SARS的時候,也有同樣經歷,兒子那時才只有三歲,我給他的活動是一起造蛋糕,抄omelette,跟他玩遊戲,在門上貼上很多字,我講一個字,他用膠質槍射中目標字,一齊砌高達模型,砌LEGO - Star War 的戰機、海盜船,其實,這些都是我小時候很想玩的東西😜!


美國聯儲局宣布無限量化寬鬆,昨晚美股仍然下跌,我諗市場想見到的是實際有效的抗疫救人的措施,人之常情,沒有人,何來經濟?所以,次序應該是先救人後救市。


有讀者問Volitium 的進展,我只能說老人家做嘢係咁慢,不過唔會不了了之的,白皮書出的時候包你滿意!


朋友傳來,我們安坐家中已經可以拯救人類,我加多句:有史以來我們打的仗是救人而不是殺人,大家加油:



Stay @ home 14 days 


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Stay @Home守護香港14天行動


今日我們這個家被新冠肺炎迫到一個懸崖的前面,在不到1至2星期後,香港我們的家或會變成另一個武漢或意大利。因人民的大意或鬆懈,讓肺炎疫情在短暫時間發展到一發不可收拾的地步,我們的醫療系統在面對爆炸性感染數量,會變得杯水車薪。 

 

如『今天』我們不採取更有力抗疫行動,專家估計約在14天左近,本地感染人數將火箭式暴升(見林超英圖),疫情將摧毀香港醫療的負荷能力。我們年老或體弱的父母、親人及朋友都會因為醫療系統崩潰(現時香港醫院的隔離病房已到飽和階段73.4%,ICU 80%),醫生迫不得已要選擇性救治那些存活率較高的年青人,年老體弱的人唯有留在家中隔離、由家人照顧,繼而發生家庭集體感染的悲劇……….. 那正是在意大利及武漢叫人十心分痛心的場境。


好多個香港的醫學權威及專家都一同指出:避免香港走向上述悲劇的緩衝日子只剩下『不足14天』!我們要立即採取更果斷的行動。 「早一天」進行社區隔離(見圖), 會大幅降低感染人數


愛香港這個家是『不分黃藍』。邀請你一同加入,用『留在家』Stay @Home來守護香港,一同守護香港渡過這個危險期。行動建議:


1. 老闆的你,讓員工在家工作( Home Office )14 天

2. 管理層的你,說服老闆讓員工在家工作( Home Office )14 天

3. 父母的你,停止帶孩子去遊樂場、公園、郊外或補習班,留在家14日,單單的留在家。停止家族聚會。

4. 中小學生(特別是中學生的你),多按捺多14日,不要出門,一同守護香港。

5. 從海外回港的你,一定要在家自我隔離14日,乖乖留係家唔好出去

6. 必需外出或上班的你,載口罩、勤洗手。盡力減低受感染的機會

7. 請說服你身邊的朋友一同加入這「守護香港14天行動」, 傳遞這信息及資料給你身邊的每一位


Stay @Home 14天,不是消極的行動,反而是付出最有力的行動來截斷傳染鏈。


讓我們一同的STAY @ HOME,給醫療系統內為我們打仗中的醫護 多一點空間多一點時間。


They stay at work for us.

 We stay at home for them.

 They also have family but can’t stay at home.


讓香港人一同聯合起來一同打勝這場防疫仗。


香港人加油

#手動轉


#StayAtHome守護香港14天行動

#頂住呀最黑暗日子在前明亮日子真是不遠了

#回港留學生及外旅人士差唔多返晒來啦

#不是完了14天就可鬆懈了要再謹慎評估去採取合適行動去繼續守護香港

#所以我所有同事由明天起停工14天留在家一同守護香港.