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2020年11月24日星期二

如何獲利





最近比特幣升穿18000美元,距離上次歷史高位大概只約10%,引起關注,最近有讀者問比特幣大升的原因,其實比特幣由年頭約7000美元水平上升至現在才只是約150%,由三月陷世界大跌市的低位5180美元計,升幅約260%,相比起以太幣,年頭約136美元水平至現在約600美元,升幅341%,由三月冧市低位約113美元,升幅更是四倍有多,所以如果你問我買什麼好?我當然會認為以太幣好,不過無論買什麼,買樓也好、股票也好,加密貨幣也好,入市時機很重要,在17000美元才入市買比特幣,究竟你想睇升幾多?如果一買入即跌20%,你又會如何?我以前講過很多了,你認識他們的錢從何來,100美元入市,定300美元入市,什麼是高位,什麼是低位?完全是你個人對前景的看法,這些東西就像科技股,他們的科技究極在什麼階段,未來會怎樣,完全是你對他們的技術掌握,我的書已教了很多,白皮書內容亦講了不少,我不會做個人補習,老實說,我每天還在學習,有些幣是靠吹,有些是真實發展,如何去辨色,完全靠自己學習,共勉之!

我在外國的討論區見到一些年輕人在埋怨,他在中高位買入一些較蚊蠅加密貨幣,2017/18年大升市時,沒有把握時機在高位賣出,後來跌了九成,結果由賺變成蝕,直到現在,即使比特幣巳返回上次高位,他持有的,還是在低位徘徊。


捉到鹿而不懂脫角,又或者一早賣掉而錯過高增長期,在投資市場上大有人在,例如很多人1999年買樓(不是97年高位入市),至2003年捱過負資產低位,在2006年樓價見家鄉便急不及待賣掉,所以無論是買樓、買股票或是買幣,首先必須、必須、必須(重要的事講三次)認識自己買的是什麼,長線持有的前景如何,第二是入市時機,第三是如何獲利和幾時獲利,這三樣同樣重要,缺一不可!


例如我在今年四月,以太幣約120美元買了一批以太幣,升了一倍時,套現一部份相等於自己的本金,一部份買入京東,一部份買入阿里,而由於我看好加密貨幣前景,其餘的長期持有,重點是自己對標的物有幾多認識,有幾看好,及看好前景至什麼時候,這是自己才可以掌握,你買入了,才會感覺到,很多人齋講無需負責,我不會説上望幾多,因為你自己才知道,有些人全副身家入市,跌20%已感覺恐慌,有些人錯過高位出市,但你如何看它的前景,今日的高位是否明天的低位?完全是自己的看法,你等錢用又是另一回事!


在以往,我們長期持幣,但看好其他投資時,只能賣掉一部份,那麼,很好價位買入的幣,便買少見少了。現在投資加密貨幣市場日趨成熟,近年便發展出DeFi (全名為decentralized finance ),你可以將持有的以太幣存入DeFi 戶口作為抵押,然後借出低於抵押的貸款,借出USDT,再投資其他項目,便無需賣掉正在等升值的幣,原理其實跟在IB抵押投資組合做槓桿,如果比率做得安全,投資的東西穩健,其實也是一個選項,大家可以了解一下。不過,有些Defi 支付很高息吸幣,你便要好好了解他們如何支付這些利息,有的給你一大堆程式,什麼yield curve, 如果看不明白,便不要也罷!




2020年11月4日星期三

Volitium.io 和白皮書已上戴


在今日美國選情激烈之際,大家注意力都放在美國大選,不過點票要到四號才有最終結果。筆者趁勢推出Volitium.io 和白皮書,Volitium 是一個以電子投票和民調為目標而設的工具,今日大家都見到,在新冠疫情嚴重的情況下,人們還要到票站大排長龍,我認為在現今科技發達年代,仍然要親身排隊是落後的,雖然Volitium 處理的目標投票只是大廈管理、社區、公司等投票,但這些投票項目仍然是需要人們親身去投票,又或者需要代理人代投票,如果我們都能在手機直接投票,而區塊鏈的運用令這些投票可信及不可篡改,公眾亦可公開核實點票,這樣便可解決大部份親身投票的問題,這投票方式在疫情嚴重的情況下尤其重要,更重要是,當我們都能用手機直接投票,人們即使不能親身投票,亦無需代理人代為投票,這便減少很多貪腐空間,人們更能掌握直接管理投票事項。


而在民調方面,手機答民調,區塊鏈記錄所有問題和答案,答問題者匿名,公眾可查核民調有否真正進行,這樣便能更有效掌握沉默的大多數取態,因為沒有中間人打成千上萬個電話,除了可慳返中間人的開支外,也可減少人為篡改或受質疑的機會。


25頁的白皮書將深入解釋理念和技術,大家會發現白皮書只有英文版,原因是筆者希望走出世界,製作那麼複雜的投票工具,當然希望更多人可以用得着。


筆者想特別指出,籌集資金用上一年時間,期間會逐步推出試玩版,一方面不斷改良產品來迎合用戶,另一方面不斷增長用戶,令Volitium 價值隨着時間而增加。


白皮書內容亦會交代如何回饋曾經幫在下測試區塊鏈記錄問題與答案的讀者,雖然還需要等待獨立的區塊鏈mainnet才能成事,但栽培一間初創由零到一而大幅獲利,是沒有捷徑,價值是一步一步的經營過來,多謝大家支持!



會員代幣: https://volitium.io/
(請以desktop computer瀏覽)

白皮書:https://volitium.io/volitium_white_paper.pdf





https://youtu.be/pHrqussJ0vg



2020年10月29日星期四

Volitium 宣傳影片優先看


投票系統的研究和Volitium 的白皮書工作了差不多一年,Volitium 本身亦經歷了很多波折和變化,去年的社會事件和Covid pandemic 令我不斷反思,我們身處這個大時代,如何可以為世界和社會做得更多?怎樣的改變才能令世界變得更好?因此白皮書改了又改,經歷不同時段,有了不同的看法,最終敲定更適合新形勢的發展模式,技術方面亦會有一些突破,令運作效益最大化。白皮書將在11月1日發佈,現時讓大家率先看宣傳影片,影片下面列出的網站volitium.io還未正式運作,但也將會在11月1日連同白皮書一同發佈,到時再在此通知大家!敬請密切留意!有問題請在下面留言,或給我一點鼓勵,近來這個blog很靜,多點給力,讓我知道這條難行的路不是一個人!








2020年10月13日星期二

停滯的年代





全球新冠疫情大流行導致經濟停頓,保護主義抬頭,日美政府研究如何引導企業回國生產,一方面振興經濟,另一方面減少依賴中國生產,作為制裁中國的舉措。


日本計劃撥出約22.45億美元,九成以上用作補償企業把中國生產線搬回國內。美國方面,白宮經濟顧問庫德洛建議美國政府負擔美企搬遷費用,並在稅務方面優惠廠房、設備、翻新等開支。


除此之外,近日美國對中國龍頭晶片製造商中芯國際實施晶片出口限制,另外相關半導體設備技術亦會實施出口限制,料對中國半導體領域造成重創。


此之前還有對中國進口實施關稅,額度約二千多億美元。另一方面,歐洲多國反美國科技巨企壟斷,硏實施數碼稅,然而最近的經合組織(OECD)會議就數碼稅的磋商未有成果,似乎事在必行。


以上列舉的是現時大國較勁形勢,看似是中國形勢大為不妙,然而真實情況是全球經濟和技術發展將會面臨大停滯!


製造業是低段經濟發展所經歷的階段,工業革命的年代,美英以製造業發展創造財富,掘出第一桶金,之後發展至金融革命,企業以發行股份,分散風險,擴展業務,一些大城市因此發展成金融中心,再演變成國際金融中心,成為跨國企業上市集資市場。這是一個國家經濟發展的路向,製造業是勞工密集的工業,大量生產降低成本,因此低勞工成本是必不可少,走回頭路去造製造業,亦即是揼石仔賺錢,雖然工人會有工作做,可減低失業率,但社會經濟發展將會如何,無需多講,人工方面如何,成本如何,是否可行是另一回事。如果轉用全部機器生產,那就不是降低失業率了,另外,那部機器又是否中國製造?零件全部美國生產嗎?


我們需要問的問題是為何企業將生產線搬去中國,為何世界經濟發展會走向分工合作的年代?將這一切逆轉,結果如何是可想而知。


美國限制晶片出口中國,意圖阻止半導體技術流入中國手中。然而根據2018年數據顯示,中國半導體市場規模為1547億美元,佔全球市場的33%,是全球最大半導體消費國家,限制半導體出口中國,亦等同要扣除半導體市場約30%。






無論是對中國實施晶片出口,抑或是對華為5G建設限制,以至實施數碼稅,都是對技術發展的一種障礙,科技的伸延是從舊的事物改良,例如火藥是中國發明,槍械不是,google 一吓汽車發明家,你會發現,平治雖然取得世界第一項汽車引擎專利及銷售第一部汽車,但發明家卻不是一個人或一個國家的功勞,而是持續的延伸發展:

1672年,比利時傳教士南懷仁在北京製造出蒸氣動力機械裝置,架設在馬車上的三輪蒸氣車。


1766年,英國發明家詹姆斯·瓦特改良蒸氣機。


1769年,法國工程師尼古拉·約瑟夫·居紐在巴黎文森森林公園製造一輛三輪蒸氣車。


1801年,法國化學家飛利浦·勒本(Philips Lebon)成功研發以煤氣和氫氣為燃料的二衝程發動機。


1876年,德國工程師尼古拉斯·奧托發明四衝程發動機。又叫奧托循環(Otto cycle)。


1885年,德國工程師卡爾·平治在曼海姆製造出汽油引擎裝置,架設在馬車上的三輪汽車,有0.85馬力汽油引擎。


1886年1月29日,卡爾·平治取得世界第一項汽車引擎專利。同年7月,世界第一部四輪汽車正式販售。


一件物件的發明是經過一段時間和不同物件延伸發展而來,例如智能電話也不是蘋果公司發明,IBM才是,智能電話是由PDA(personal digital assistant)和手提電話的結合延伸版本。


結論是,沒有單一企業或個人能夠完全發明一件東西,技術發展是透過長時間和不同國家接力參與,阻止這些進程,最終是技術和經濟發展停滯。




2020年8月30日星期日

無聊政治






近日跟一些海外朋友google meet, 其中兩個住在美國,話題當然扯到十一月總統選舉,問他們兩人會選誰,結果令人意外,竟然兩個都話選「侵侵」,雖然現時美國民調顯示拜登領先很多,但結果可能令人意外的,因為氣氛令真正民意無法表達,就如上一屆爆冷。


幾年前看過一套韓國電影「北韓諜戰」,其中劇情講到南韓執政黨與北韓秘密合作,每次南韓大選前席,北韓都會試射導彈,以製造外部敵人來鞏固內部權力,通過製造危機以圖影響總統大選。劇情是否有點似曾相識?


侵侵不斷大打中國威脅牌,說如果拜登當選,美國將被中國統治,是否很似台灣的「亡國論」?早兩日便發生中美擦槍未走火的衝突,事源針對美軍兩架偵察機先後飛入禁區後,中國從青海和浙江等地向南海發射了4枚中程彈道導彈。至於中國是否真的不想侵侵當選?筆者覺得...可能中國很想侵侵當選才是。


看着台灣選舉的「亡國論」,為何選國民黨便必定沒有未來?為何只有選民進黨才有未來?


看過一份美國選舉前報告,一些人受不了選舉帶來的負面爭議而感到受壓,從而得到「voting stress」,其實無論選哪一個,選舉之後生活都是一樣,但人與人之間分爭多了。






2020年8月25日星期二

Game Changer - 電子人民幣和區塊鏈服務網絡






筆者應承網友會分析電子人民幣,今次找數吧!


有分析認為電子人民幣其實只是微信支付或支付寶之類的數碼貨幣,所以或會取代微信支付或支付寶,當你視這些商業電子支付系統如VISA 和 Mastercard,並了解國家的電子貨幣如何運作,便會認為他們各自的市場未必有衝突。


據筆者了解,伴隨着中央銀行發行的電子人民幣,同步發展的還有區塊鏈服務網絡(‘Blockchain Service Nrtwork‘ 或簡稱BSN) 於2020年4月透過國家信息中心正式啓動商用BSN,而大方向是推動全球商用BSN。


參與開發BSN的公司是中國多間巨企包括中國移動、中國銀聯及國內最大加密貨幣交易所火幣,聯網包括128個國內城市節點,與及中國以外多個城市或國家包括巴黎、悉尼、東京、新加坡、巴西聖保羅城市、南非约翰内斯堡、及美國加州。這聯網容許在控制的區塊鏈網絡環境和遵守國家的網絡規範下與中國做生意。


簡而言之,區塊鏈服務網絡(BSN)是中國開發中心化營運的聯盟區塊鏈,運作有如內聯網,這是方便企業包括中小企和個人以便宜的價錢共同使用已開發的國家區塊鏈,因此企業及個人無需自己開發私營的區塊鏈(private chain),然而我們必須注意中國開發的BSN將會讓Ethereum, EOS, Nervos, Tezos, NEO, and IRISnet 接軌,讓各地的Dapps (Decentralized Apps) 開發者經核準後可以透過BSN 數據中心開發在中國營商的應用程式。


據了解,BSN的合作夥伴包括Google 和Amazon 在經營許可的超級悵本時提供雲端服務。


其實我們或應該視電子人民幣如同以太幣,運作跟是以太坊模式,然而不同之處是電子人民幣的平台將會在控制的環境下讓用戶開發應用,並且會連接一些公鏈包括EOS和以太坊。


不過,更重要的是電子人民幣的產生價值方法可能有變,筆者在止凡频道的影片指出,以太坊價值的産生是透過與公司在平台建立去中心化應用(DAPP/Decentralized Application )掛鈎,越多用戶在平台上寫DAPP,以太幣的需求越大,價值便越大。電子人民幣的價值產生便可能跟以太坊模式,直接與經濟狀況産生的成交量掛鈎,而不再是相對於美元。


據了解,電子人民幣將會應用於一帶一路國家的經濟往來,電子數字貨幣甚至可以只是一些自動debit 和 credit 的數字,兌換成現金可能只是結餘,這便可減少貨幣兌來兌去而要付出的兌換差價或每日匯率上落的風險。


我們亦要注意,世界其他國家也有意出自家的主權電子貨幣,他們的運作會是用以太坊的模式,定還是比特幣,只是貨幣應用?我們將拭目以待!無論如何,國際經濟往來活動中,以美元結算作為國際貨幣將會減少,這是在所難免!




https://youtu.be/e2jn58RSGrQ




2020年8月8日星期六

Has China Won?





正當中美博奕織熱,由貿易戰打至科技戰、意識形態戰,近日股市波動,大家都想知何去何從?會否最終一戰,朋友傳來一短片訪問,受訪者Kishore Mahbubani是「Has China Won?」的作者談及現時最受世界關注的地緣政治風險,很值得一看,以窺探兩國會否最終一戰的機會。作者並非吹吹水之背,而是外交方面有點來頭,他是新加坡外交官和學者,曾任新加坡常駐聯合國代表及聯合國安全理事會主席,因此他的書藉是受到國際重視的。


其實他的一些觀點也是一般人也觀察到的,例如當有新的大國崛起(即是中國),正在威脅現有大國(美國)的世界地位,地緣政治惡鬥必會出現,但作者認為這些鬥爭是不必要和可避免的。地緣鬥爭是源於兩國各自的誤判,他認為美國最大的誤判,是迷信民主制度必然勝於中國共産黨管治制度,然而作者比較兩國人民近三十年的生活狀況,美國人民在這三十年的生活質素是下降的,而中國人民的正享受着三千年來最好的生活,因此呼籲中國人民齊起推返共產政權是叫中國民眾莫名其妙的。


片段中提到中美的地緣鬥爭令人想起美俄冷戰時期,美國以為兩種鬥爭是相似的,但其實是完全不一樣,美中之間已不是武器鬥爭,美國的航空母艦遠多於中國,這是不爭的事實,但今時今日,大家的導彈已經互相對準,所以一旦開戰,便是互射(這點與我想法非常相似),不再需要航艦,因此不斷增加軍費於製造武器是不利國力。最重要的觀點,在片段19:40,談到中國利用區塊鏈作為貿易平台作為去美元化的一個渠道,有趣啊!


後記:很多人以為,當國家的數字貨幣出台後,公共區塊鏈的加密貨幣會沒有地位,這些是門外漢的看法,因為始終都會有人不喜歡被監察,而且為數不少,且看telegram 用戶與日俱增便知一二!



https://youtu.be/li6xcTsVPB4




2020年8月2日星期日

借錢唔使還,仲唔使俾錢中介






讓我先講銀紙的故事,盤古初開,人類靠搶、靠打架以搶到所需的物資,後來人類文明發展至以物換物,交換所需的物品。後來發展至稀有的貝殼、鹽棒以儲存價值,用以日後換取所需資資,很久以前,鹽是貴重的東西,用作支付人工報酬,英文字salary是來自salt (鹽),銀紙的替代品之所以是稀有和貴重的性質,原因是需要儲存價值。後來貨幣發展至金屬,金銀幣,最後發展至發行紙張貨幣,中央銀行必須要有相等的黃金儲備作為保證,即是紙張貨幣只是一張I owe you (IOU)持有人可於銀行兌回黃金,這稱為貨幣金本位,後來經濟不斷擴張,背後支持IOU的黃金儲備由一個比例逐漸減少,直至完全與黃金脫鈎。





在全球不斷QE的大環境,今時今日紙幣還能否儲存價值是受到質疑的,我們不禁問今時今日的紙幣IOU以什麼來做背後支持? 


2020年3月20日美國宣佈無限量買入政府公債、房貸擔保證券(MBS)與及企業債,亦即是重啟QE計畫,另官方利率減至零。3月至現在,美國買債規模達2.2萬億美元,另外再加5000億美元直接向企業和市民派錢。截至七月,美國疫情仍未受控,新一輪一萬億美元救市措施如箭在弦。





QE的操作是聯署局通過公開市場買入證券及債券,使銀行在央行開設的結算戶口內的資金增加,為銀行體系注入新的流通性, 從而增加貨幣供應,因此被視為開動印鈔機,而2020年新QE比2008年金融海嘯的QE

更有創意,原因是印鈔之後再派錢給公眾,市民收到錢後買股票,股市上升製造財富效應,以致市民增加消費, 股價升了又可以補貼公司債,一舉兩得!


簡單而言,印鈔再派錢給你買股票,這樣便更容易理解那張IOU紙幣經濟內部無限輪迴,政府便能借錢唔使還,仲唔使俾錢中介!


下一階段,當張IOU note沒有人再信的時候,便無法再換取物資,那是否代表人類要回到初初靠打架和靠搶?值得深思!


2020年7月24日星期五

ICO 和 STO的分別 (特別的話題給特別的您)





已經好幾星期沒有出片或者寫blog,其實上次在止凡頻道做完三條影片之後,有啲怕怕,因為拍影片好花時間,首先要寫outline規劃要講的重點,然後寫稿,或者我自己要求高,不太喜歡太多口頭禪,所以我會練習幾次才錄片,之後剪輯,剪輯時又要聽好幾次,都幾花時間, 可能要口才好先至可以一take過,呢個階段我暫時辦不到了。


近期很多事情發生,發展更是意想不到,首先提供技術意見的人現在留在美國summer job,返來要檢測證明,之前美國不在名單之列,看來回港遙遙無期,還有現時香港的政治角力、中美角力,話無影響是假的,所以要想想轉換方法做。


講吓ICO 和STO的分別,這是特別的話題給特別的您。我在止凡頻道的影片講了ICO(Initial Coin Offering)發幣原因,大家可以睇片回顧一下,簡單而言,ICO是區塊鏈公司透過發行代幣,為區塊鏈項目籌集資金,另一方面,發幣的作用是用以支付散佈在全球不同地方的節點電腦作為報酬來回饋他們幫忙維護區塊鏈交易及保安。當然很多人以ICO騙財、圈錢,但ICO 的真正作用是不可忽略,正如菜刀可以劈友亦可以切食物,又或者有人用比特幣去騙人,但Bitcoin 以很低交易費便能幫助低收入人士匯錢返鄉下及做銀行戶口的事情。


STO(Security Token Offering)又如何呢?我在影片講到STO是ICO合法版,但這只是簡單化來説,並不完全正確,雖然區塊鏈公司創辦人利用政府認可途徑發行代幣,以達致籌集資金開發區塊鏈項目,最終目的與ICO相同,但因為是政府認可,過程便要做足政府要求,需要對購買代幣者進行Know your client (KYC)程序,而這種KYC便很難去到海外,那麼,startup公司的STO只能夠本地進行,接受本地資金,創辦人還要付費給律師或者銀行家代為KYC, 這些都需要不細的成本,與其花費大量金錢在律師和銀行家,以符合規例要求,倒不如直接給予startup公司資金進行研究和開發區塊鏈產品,我始終認為ICO是較好的方法資助區塊鏈startup公司,因為搞技術的人只想集中精神做好產品的技術,應付政府的合法規條在在都是成本,是一種門檻。我不是沒有想過STO的,但不想花這些錢就是了。止凡兄的一條片講到,有觀眾留言說:「買兩首騰訊好過!」我深深體會到!






https://youtu.be/m1e4oONQMyw

2020年7月5日星期日

福島50死士劇誘

昨晚自己一個人去睇電影「福島50死士」,個人認為都幾好睇,吸引我去睇的原因是真心想知當日發生什麼事,由於我有家人住在東京,當時也非常擔心,他們曾經短暫回來,一些親戚擔心他們身上沾染輻射,遂安排他們到醫院檢查,當時令我有點反感。

劇情不能洩漏太多,但有些事情是我們在國外是不為人所知,核電廠停電和懷疑洩漏事故發生之後,日本總理到訪視察,反而阻礙工作人員對核電廠減壓灌水進度,和二號核電廠幾乎爆怍,而二號核電廠一旦爆怍,威力是切爾諾貝爾核電廠爆炸的二百倍,輻射牽連範圍可擴散至東京。

四年前我去探親,碰巧是他們的結婚紀念,他們認識的地方是福島,他們想去回顧一下,問我和家人有沒有興趣一齊,當時我們有點擔心,上網查查將遊玩的地方,原來距離事故地點都算遠,所以去了。

其實福島真的頗美,最懷念是去桃子園摘桃,桃子大得很,很好的回憶,後來他們去了瑞士工作,我們再次見面時是在瑞士了。

一些相片





















2020年6月23日星期二

區塊鏈系列(3)智能合約有風險?Facebook Libra點睇

結局篇:主要是答問題,包括講量子電腦對區塊鏈有無威脅?Facebook Libra點睇?剖析以太坊和智能合約怎樣運作。其實以太坊的模式,Libra和電子人民幣都係抄佢,可想而知以太坊的Vitalik有幾犀利,Vitalik簡直係我偶像!




2020年5月25日星期一

新三國誌下的美中博弈




上週中國兩會重磅議案港版國安法,引起議論紛紛,筆者也來加入討論,評論之前,我會先了解一下為何中國選擇現在出手為香港立國安法,時機帶來一些國際形勢的啟示,而也大概可解答美國會否認認真真出實招制裁中國。


要看清大局形勢,首先不要偏見,數字是最好的參考,不會説謊。


大家都知一月至現在,在新冠肺炎疫情下各國實施居家令,全球前所未有地經歷經濟癱瘓,甚至連帶全球空氣質素也改善了,可想而知停工對全球影響有幾大,未來全球經濟衰退幾乎是肯定,不過問題是衰退的深度和濶度而已。


讓我們看看全球經濟形勢,大概看到三國頂立的形勢,下圖:









2019年美國生產總值21萬億美,是世界最大經濟體,佔全球生產總值約24%,中國14萬億美元,雖然與美國比仍然差距七萬億美元,但卻是世界第二大經濟體,佔全球生產總值約16%,日本生產總值5萬億美元,佔全球生產總值約6%,為第三大經濟體,德國排第四。但以整體歐盟EU計,則EU的總GDP約19萬億美元,佔全球GDP總值22%,與美國相比,排行全球第二大經濟體系,中國則是排第三大經濟體,美國、歐盟、中國就是現代三國時代。


2020年中國第一季GDP下跌6.8%,這是中國農曆年後新冠肺炎疫情下各省市lockdown的結果,中國在第二季疫情緩和後逐步復工,預期中國第二季GDP的負值應較細。美國第一季GDP則萎縮4.8%,而美國各市lockdown 是第二季才真正開始,因此預期美國第二季GDP的負增長將會更大,歐洲情況與美國差不多,所謂三國頂立,只是衰鬥衰,相比下,中國國內人夠多,人民又沒有負債,塘水滾塘魚還是可以的,新三國形勢看出,必須保持現有形勢,又或者中國需買多一點,全球經濟才可能勉強避免衰退漩渦。筆者能看到的,各大國領袖也會看得出來,中國在這時推港版國安法,事在必行,美國反應雖然是最強烈,特朗譜甚至威脅制裁中國,不過,這時將中國打下來,很可能將美國拖進衰退漩渦,所以筆者都認為美國認認真真出實招制裁中國的機會,只會是雷聲大雨點小。而日本反應溫和,歐盟也一樣,這是大形勢的所在,大家都不想在這時將經濟衰退拖長,而美國總統大選在即,也不想股市大跌!




2020年5月16日星期六

區塊鏈作為改革的工具






區塊鏈的透明公開帳本、去中心化和不能篡改,若充分利用其特點,便能改變運作模式,說不定為行業帶來新氣象。


Volitium 的區塊鏈沒有太大的技術突破,但目標主要是實踐應用,利用區塊鏈的公開記錄和可信性,在應用上去中心化和去中間人,從而改變經營模式,甚或達至改革目的。


筆者將會自己牽頭組織去中心化的評級機構,作為kickstart Volitium 區塊鏈的應用,以一班網上集合已有track record 的分析師及價值投資者,定立對IPO公司給予投資評分評級制度,之後他們以匿名向這些公司在各評分項目進行評分。


設計以匿名評估,是為避免公司追蹤評分者給予壓力或賄賂。需要評估的項目由用戶crowd fund提出, funding是直接平均分給參與評分者,這樣一來達至提供價值意見的人可得到回報,另一方面打破中心化機構壟斷評級機構,投資者可有更多參考選擇。有時對於一些沽空機構的報告,這樣的去中心化評估機制亦可以提供多一個參考,讓市場評級多一項選擇。通過改變運作模式,便能達至拆高牆。如果運作被大眾接受,去中心化評級機構評估的項目甚至可伸延至債券、樓市、居住指數評級、國家經濟...(未完)


PS: 也請Like Volitium Facebook 專頁以收取更多Volitium 的資訊:https://m.facebook.com/volitium/




2020年5月9日星期六

Volitium的平台做什麼?




在2019年6月至9月Volitium 網頁平台曾經做了多次問卷調查,當中涉及股市睇法、經濟前景、大型基建項目意見、地產預測、投資睇法等等,而2019年7月中更給大家測試應用區塊鏈,讓區塊鏈記錄問與答,答問題的人可在區塊鏈上查閱問題及自己的答案,確保問與答不曾被修改 (詳看:答問題後查看Volitium 區塊鏈的教學)。


至於為何問卷調查需要用區塊鏈?我在2019年5月的文章「為何做市場調查、民意調查、投票需要用區塊鏈?」解釋過,在此不贅,不過重點是公開透明的帳本令問卷的問題不會被搬龍門,答案不被修改,與及公眾可以查核,在關乎公眾利益的問卷調查及其結果數據,在爭議嚴重的議題尤為重要。


除了問卷調查,Volitium 的另一個目標是投票,問卷調查和投票的性質相似,都是選出大多數人的意向。


現今的智能手機很方便,每個人都有一部,實踐智能手機進行電子投票有着天時地理人和的配合,選民投票再不受時間地域限制,無需到票站排隊等候投票,當時間、地域和場地的限制消除,投票只是在自己手機上按一下制,必將令參與投票的人增加,從而提升投票率,令大眾的想法更能表達出來。然而,投票的程序和投票人身份認證的嚴謹是令e-voting真正能參與嚴肅的投票和結果不被質疑的必要條件。


由於政治選舉牽涉政權及管理政府金庫,政治問題複雜和敏感、選民的身份認證需要很嚴謹,同時也需要政府的配合才能成事,所以政治選舉暫不是Volitium 的目標。 然而若要電子投票能普遍應用於公司投票或大廈管理投票,投票的可信性仍然很重要,因此,以區塊鏈配合電子投票,區塊鏈的公開帳本,令投票結果可以被查核或有需要時點票,去中心化的帳本令投票結果不能被篡改和造假,令投票結果的可信性更高。


在此讓我解釋一下為何中心化伺服器儲存的投票結果較易出現問題或可被質疑。首先,中心化的伺服器容易成為single point of failure,亦即是系統中一旦失效或被黑客入侵,就會讓整個系統無法運作。另一方面,數據儲存在中心化伺服器,選舉主辦機構或設定系統的人便有機會優先看到結果或甚至修改選票結果。


但電子投票還有很多技術問題需要解決,例如投票人的身份認證,在現實中,我們要持有效身份證明文件到達表決場地,對照這項要求,Volitium 的區塊鏈投票將要製造智能身份認證來取代。然而,我們不是政府,沒有權查證身份證明文件,另一方面,在進行電子投票時,我們必須確保投票人的真正身份,卻又要保護投票人的私隱和保持匿名,因此在這方面,Volitium 需要發展一些新技術來取代,在此筆者留個白,留待日後再解釋。


另一些技術上的挑戰是,區塊鏈本身是公開,進行投票的過程卻需要保密,投票完結後需要公開讓公眾查核,但投票人的身份必須匿名,另方面如何令公眾查核時不會追蹤到投票者的身份?這些都是製造Volitium 區塊鏈的挑戰。(未完)





https://youtu.be/Eh4E4MxvmHI


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2020年5月6日星期三

網絡大時代的來臨





新冠肺炎疫情在全球大流行,各國實施居家令,各地人民史無前例留在家中避免疫症蔓延,以前沒有想過的生活和工作模式,今天竟在疫情下大行其道!


人們24小時留在家中,網上活動停不了,上網打機、看電視娛樂,騰訊、Netflix 成為大贏家,人們頻頻將自己的活動例如彈琴、做運動、跳舞、烹飪影片放上YouTube、Facebook 、Instagram 、抖音分享,也無時無刻地一邊看電視一邊跟遠方的朋友家人WhatsApp 、Telegram、FaceTime 互訴解悶或吹吹水,人們亦透過外賣Apps叫外賣,Foodpanda、Deliveroo的外賣速遞電單車頻繁地在路上穿梭,與及上網購物購物,電子付款頻繁使用等等。







各地政府鼓勵企業讓僱員在家工作(WFH/work from home)、學生網上學習、甚至網上考試,開會軟件Zoom在網絡保安出問題前大行其道,現在Microsoft team、Google Hangouts 亦越來越受歡迎。


在疫情之前,我們從沒想過G20可以網上舉行,各國元首在大銀幕上輪流發言及開會討論世界大事;演唱會籌款網上舉行,全球參與人數以億計,地域和時間不再是人與人之間的限制。


以前從未想過人們不見面,經濟活動仍然可以如此頻繁地進行,隨著開會可以網上進行,那麼決策亦不應因距離和時差而受到阻礙,這就是Volitium 將要做的事情,公司開會後,股東需要投票進行決策,工作不會因地域、時間和疫情而停擺!(未完)


P.S.我將會更多update Volitium 的資訊在Facebook, 請也like Volitium 的 Facebook 粉絲頁: https://m.facebook.com/volitium




2020年4月27日星期一

買教訓和買覺瞓







剛聽完止凡和匯君的源油youtube影片,食完花生最重要是吸取教訓。


首先講明,我沒有涉足源油期貨合約交易,最多只是看看期貨價格上落來規深未來經濟以至熱錢的去向,例如油價大跌可能預視經濟衰退,油價上升可能是需求上升,經濟向好,地緣政治及熱錢湧入之類。在下也沒曾見過期油合約的價格負數,所以當上星期見到如此奇景也探頭看看發生什麼事!


話說回來,在匯君的37分鐘短片學到很多嘢,其中他提到芝加哥商品交易所在四月十五日,即期油負數之前五日已經改系統令交易可以負數,行內人都知道此事,而券商的交易系統未追上,另一方面,源油期貨大跌吸引了大量新仔入市,尤其跌至幾美元至幾毫吸引了大量新手一搏,對投資範疇不熟悉是今次悲劇的發生原因。筆者極力推薦讀者看止凡和匯君的Youtube 片,連結在文章結尾。


一些中招例子給我們一些教材,一個是在WTI 跌至每桶一美元,買入一張期貨合約,一張1000桶,用了1000美元,另一個在一毫美元入市,買了十張,又是1000美元,以為輸極都是1000美元,想不到WTI跌至負美元,想平倉卻不成功,翌日跌至每-37美元被平倉,結果前者輸37000美元,即約300,000港元,另一個買了十張,結果輸了370,000美元,即三百幾萬港元。入市價位越低,合約張數越多,輸得越甘。這故事給我們的教訓,投資必須是自己熟識的範疇,賭場突然改例你都起碼知道。


上周另一花生是源油ETF三星3175,本來標的物是下個月的期油合約,竟然可以改為九月,差價達一半。說起來筆者也曾經買過源油ETF,對上一次油價大跌,在期油價格36美元升至60美元便走了,之後頭也不回,因為感覺很被動,油價可以因減價戰或美國追擊俄羅斯而大跌,也或許因地緣政治大升,或油組國減產大升,卻很少基本因素的影響。不過,也沒有想過underlying asset可以話改就改。


上一代有句說話很綜用,力不到不為財,意思是自己能力範圍做到的事情才可以經營出財富。投資首先要學習認識自己的投資物,隨此之外便是令自己熟悉投資的範疇,起碼人家改了例都知道。而計算風險是要預計「Anything that can go wrong will go wrong」,這是物理學中的Murphy’s Law。


Anything that can go wrong goes wrong,匯豐不派息的原因不是蝕錢,而是英國央行要求銀行不派息,經濟不景氣,即使派息也會大減,例如盈富基金的中期派息下跌四成,單靠食息維持生活便大失預算。失業率上升,租客搬出後,租金也是調低再出租,如果槓桿造得太盡,揹住幾層樓的話,幾層樓的租客同時搬去就大鑊了!


多年來累積的經驗話我知,Anything that can go wrong will go wrong ,所以都會考慮最差情況,事實上,私人公司突然改變遊戲規則睇住來食並不是新鮮事,只是我們遺忘了賭場也是私人公司,即使政府也會突然改變政策或干預,影響投資環境,風高浪急的大市,無論股市、樓市、黃金、商品期貨、外匯,會有一起跌的時候,所以投資控制注碼,確保自己可以捱過風浪,對自己的投資物認識透切,搞懂投資物的錢從何來,有利自己對投資物的信心可以捱過風浪,這是令自己有覺好瞓的來源。















2020年4月21日星期二

衰幾耐


昨天香港的新冠肺炎個案錄得零確診,是自3月5日以來第一次,算是值得高興的事。看來香港的疫情終於穩定了。歐美疫情雖然已經見頂,但仍然嚴峻,每天確診人數仍然是過數以萬計,死亡人數每日數千人,距離疫情受控或穩定還差很遠,人們已急不及待炒復市,經濟V形、W形復甦,定還是L形發展?

首先記錄一下油價負數的歷史時刻,美國WTI五月期油在香港清晨兩點多曾經跌至-40美元,歷史從未見過負油價。



無底線的量化寬鬆、負利率政策及2.3萬億美元救市方案,經濟何去何從?在油組國、美加墨俄聯手減產的情況下,油價仍然以負數報答大家。

上星期美國公報的持續申價失業救濟人數增至745.5萬人,按星期大幅增加439.6萬人,總失業人數1600幾萬,失業率達百分之十幾頗駭人。

香港失業率亦進一步上升,1至3月份的失業率升至4.2%,就業不足率攀升至2.1%,為近10年以來最高水平。

大家都寄望於家居令結束復市,經濟活動會回復正常,一切都會報復式反彈,人們報復式消費、報復式旅遊,會這樣發生嗎?

先不論香港,疫情令全球性的封城鎖國,而各國派錢補貼公司支付七至八成人工,公司仍然會短期內炒人,因為公司仍然要支付其餘兩成人工,即使租金減半,燈油火蠟減半,公司仍然要支付成本養活公司,然而即使復市後,仍然要保持社交距離,食市只能做一半生意,但經濟不景氣,可能連一半生意都沒有,在未看清楚經濟前景,燒錢保留生意,相信只有大企業才會做,而大部份的公司都是中小企業,都是執咗先算!這方面的資金消耗了,東山再起談何容易。

早兩日美國總統特朗普表示正計劃撤消非必要旅遊限制,香港政府亦向國泰航空購買五十萬張機票,預備復市後送給來港旅遊的旅客,大家都非常期待撤消旅遊限制後的復甦,但想清楚,疫情真的會數月內失蹤嗎?然後大家一如以往旅行嗎?如果美國七月撤消旅遊限制,你有膽量去美國周街行,到處尋找美食嗎?你相信真的完全沒有隱形病者在社區活動嗎?美國人、歐洲人、亞洲人會放下戒心互相旅遊嗎?還未説到世界各地很多人失業呢!一切要回到以往,大概可斷言是不可能。我想,政府們需有心理準備要起碼補貼航空公司一年至兩年。

預計疫苗一年後有,人們才會真正放下戎心消費、旅遊,然後市面氣氛慢慢回復。對!零售業和旅遊業起碼要衰一至兩年。失業率上升亦令消費意欲下降,消貨量和消貨額下降,整體生産也會下降,經濟漩渦式下跌,衰退兩年是起碼的了!



最壞的時間,也是最好改革的時機,程序電子化、生産機械化、銀紙數碼化,都可減省人的成本,人們宅在家中工作和娛樂的年代將會來臨!


2020年4月15日星期三

耐人尋味




美國傳染病專家福奇(Anthony Fauci)與特朗普疑似內訌,福奇在訪問中的說話令人懷疑他早於2月建議推出限制措施遇上很多阻力,而不是3月中才落實。後來福奇補鑊指並不是質疑有人做錯,強調特朗普早在他首次建議措施時就接納。無獨有偶,洛杉磯時報在11日報導,美國加州聖克拉拉郡郡長、醫學博士史密斯說,新冠病毒很可能從去年12月就在加州傳播,但由於當時美國正處於嚴重的流感季節,而新冠肺炎症狀又極像流感,輕症者未必察覺到而沒有確診,這使得傳染病專家福奇曾建議更早的限制措施之說更耐人尋味。


正當中國和亞洲在1月至2月的疫情嚴峻,即使未能斷言全球經濟大蕭條,但沒有亞洲的半邊天,預期世界經濟向下調應不為過。然而美國道指在1月竟攀上29000,而且屢創新高,如看圖表(看下圖),2月道指高位橫行,派貨格局,也是耐人尋味。








在3月初美股從29000點高位下跌6.9%,紐約州第一單確診新冠肺炎是在3月3日,巴菲特竟然在3月3日撈底買達美航空股票,以每股45.48美元至47.14美元的價格買入97.65萬股達美航空股票,並且增持了紐約梅隆銀行(BNY Mellon)至持有紐約梅隆銀行8900萬股,占總股本比例超過10%。而聯儲局於3月3日在沒有會議情況下緊急減息0.5厘。


聯儲局於3月15日再在沒有會議下緊急減息1厘,紐約州在3月19日宣佈封城,美國其他城市在3月20至24號亦陸續宣佈封城,全球互相實施旅遊限制措施亦是約在3月中開始。疫情對航空業的影響,應該不會是3月初才開始(見下圖),特朗普在3月18日提出1000億美元支援航空業,巴郡竟然在3月初撈底航空股實在匪夷所思。總的而言,巴郡入市買銀行股和航空股、疫情開始報數和聯儲局急減息三方面時間之巧合耐人尋味!為何我說「開始報數」?因為疫情不是確診那天才開始的,確診時間只是有測試才有數據。







巴郡終在4月1日及2日減持達美航空及西南航空股和在4月7日及8日減持紐約梅隆銀行股。


市場以巴郡入市價和出市價估計巴菲特此次撈底蝕了幾多是沒有意思的,因為股票世界還可以對冲的,這邊牌面看來在蝕價,long put期權越跌越賺。事實上,買咁多股票,遇上世紀疫症,市場波動是預期之內,是不可能沒有對沖的(買保險)!


故事教訓:唔好聽見股神入市撈底便跟隨,因為他們有可能是為國捐軀,亦可能是被政府坑一把,做少少老襯。我說少少,原因是好多嘢背後做的,你看不到估不到!還是自己做自己功課好了。


2020年4月7日星期二

比特幣與實體世界的互動和評論供應第三次減半





比特幣將於5月25日進行第三次供應量減半,三月初有讀者要求筆者評論比特幣第三次供應減半對未來價格的影響,亦有讀者問為何今期疫情全球蔓延導致全球市場恐慌時,比特幣價格也跟隨下跌,而且有過之而無不及?又話避險?點解今次跌起來勁過黃金?


其實我在第一本和第二本著作都說過比特幣等加密貨幣的價格波動很大,一日內可以上落20%,原因是成交量始終不及實體世界,水淺容易波浪大,這是常理。亦曾經在書中説過,供應限制並不是承托價格的主要原因,重點是它有沒有被實體世界使用,所以單單評論第三次供應減半是沒有很大意思的,反而看看它與實體世界如何互動更有意思。


筆者2016年出版的第一本書「貨幣革命 加密貨幣新時代」提出黃金和比特幣圖有點相似,而每次比特幣價格對應一些政治動蕩事件時亦有所上升,而且配合成交量。我們回看這些圖:





當時結論是一些資金以比特幣走資,目的可能是避險或避難。我想強調,這些是走資,因由是可能淹至的金融危機。


此包括2013年受歐債危機困擾的塞浦路斯政府為獲得歐元區援助而決定向銀行儲戶收取存款稅,這等同於強行沒收一部分銀行存戶的財產來挽救當地面臨破產的銀行業。根據徵稅建議,存款越多,稅率越高,此情況下,資金不出逃才怪呢!


2015年7月5日,希臘就是否接受國際債權人救助方案舉行公投,如果不接受的話,希臘很可能便要債務違約。此項公投,也將連帶影響希臘是否退出歐元區。公投前,由於大量資金出走,希臘實施資本管制。






2016年6月23日英國脫歐公投,51.4%投了票的人贊成脫歐,翌日比特幣價亦由560美元一枚颷升至655美元。如果說是巧合,那就是太多巧合,定還是比特幣發揮了訊間轉走資金的作用呢?這是2014至2016年的債務危機和地緣政治危機與比特幣的關係。


網上一些Twitter:





今次引發金融動蕩的原因是新冠狀肺炎疫症蔓延全球,股市、債市、黃金無一幸免。美國道指由2月12日高位29551,至3月23日18591,一個半月跌幅37%,黃金由3月6日高位每安士1683美元跌至3月16日每安士1488美元,跌幅12%。十年期美國國債收益率:






比特幣價格由2月初約10000美元一枚跌至3月低位5340美元,跌幅47%。比特幣在任何市場動蕩之時貫徹其波動大的特性。


不過比特幣收復失地也更快,截至今日,比特幣報約7368美元,由低位5340美彈了37%,以上週五道指收市21052,低位收復17%,黃金現報1642美元,由低位1488美元反彈10%。這就是不同投資的不同特性,説比特幣跌得比其他投資物甘,根本不是新鮮事物。


但是今次比特幣沒有成為資金避難所,我在第二本書「財富潛藏區塊鏈金融革命」都指出過,這些東西,始終離不開實體世界的影響。2014至2015年正藉是歐債危機、脫歐公投、人民幣貶值引發亞洲貨幣爭相貶值,加上各國多次QE量化寬鬆,熱錢四圍流竄,比特幣發揮瞬間轉移作用。


但今次疫情影響,全球封城鎖國,經濟活動停滯,從資金流看,全世界都在套取現金,可能作生活費用,可能用作去槓桿或減債,此情況不是金融危機地緣政治的走資避險,而是套現以準備渡過經濟難關。這些觀察是重要的,因為時世不同,資金取態不同,所以觀察重點是資金流向。


至於比特幣供應減半對未來價格的影響,看看第一次供應減半是2012年11月28日,比特幣價格水平在約12美元,挖礦獎金由50個比特幣下調至25個比特幣,第二次供應減半是2016年7月9日,比特幣價格水平升至657美元水平,挖礦獎金跌至12.5個比特幣,第三次減半是2020年5月,看來價格水平應會在10000美元以內,挖礦獎金再下調至6.25個比特幣。預測價格很難,雖然供應每次減半時,看趨勢是一浪高過一浪,但由第二次至第三次(即下月)的上升幅度看並不是直線,可能與價格接受的彈性有關,所以不估了,我在著作也指出過,有人用便有價值,事實上,搵人兌換成fiat,是完全沒有問題,市場流通性大,這一點是很多其他加密貨幣所不能替代的地位,起碼直至現在仍然是如此,我認為下一步要看的,是比特幣能否真的增加用途。






2020年4月2日星期四

危與機



2017年初出文提出量化寬鬆的物理學之後,黃金、樓比特幣都大升了,認吓叻,大家可以check吓,在此不贅。


全球新冠肺炎疫情下,美國上週宣佈無限量化寬鬆,全球再次面臨海量印鈔,資金的投機能量會否如過去一樣?答之前,我們必須首先問,之前海量的鈔票去了哪兒?從這幾年的升市,我們知道都是去了追逐高增長資產,最平民化的投資以樓為主,其次是買高息債,換句話說,資金都被鎖在長線投資,有些資金甚至是槓桿投資賺取這些穩定收入,結果是有部份錢鎖死了,有些資金要去槓桿,做成資金短缺。


另一方面,全球各地一齊封城鎖國,經濟一齊停頓,也做成資金乾涸,這就如一張鈔票傳來傳去製造了連環資金效應的故事,現在突然停頓了。所以今次全球大國再次海量的量化寬鬆,暫時而言都只是在填補資金鏈的缺口。


疫情的發展如何,需要持續多久,在上一篇文章概覽,大概估到影響的幅度和深度,我認為兩三個月的時間都只能是控制疫情擴散,之後還有醫治和壓下死亡人數,在此階段,無法估計全球疫情何時完結,但現時最重要的是齊心執行social distancing, 疫情拖得越久,越難控制,海量的印鈔也只是在填氹,各地政府派錢也只能保住企業暫時不會因疫情停業而死亡,時間拖得越長,問題越多,希望不用拖得太久。當一切回復正常,我們的經濟會否回到疫症之前,會否出現更多的債務危機,也是一大疑問。


昨日滙控公布會跟隨英倫銀行的要求取消派發2019年第4次股息;集團表示會保留資金以備在冠狀病毒疫情之後用作投資。消息引起嘩然,問題不在匯豐,而是英倫銀行在想什麼?焦點不是聽他們的,而是在他們做的?是否在為最差情況設保護墊?是危還是機,自行判斷。


這次疫情擴散的速度和廣泛,見證我們都是地球村,人的流動廣泛,導致疫症全球快速擴散,一些人質疑經濟一體化,發展中國家負責低段的工序和世界工廠,已發展國家主要是消費、旅遊、科技、金融發展,缺點在今次疫情盡露,各大國再次開動工廠自家生產口罩、呼吸機、保護衣,今次疫症會否令保護主義抬頭?不言而喻!長遠而言會否影響旅遊、消費的習慣?這次的危,也是轉變的契機。


疫情改變了人的生活模式、消費模式,虛擬世界變得更真實,時代改變的拐點!







2020年3月29日星期日

全球大國Covid 19 疫情狀況



下篇文章分析之前,讓我們概覽全球疫情狀況。疫情嚴重性的評估以新增確診數字來看擴散情況是否受控、以仍在處理病人數目來看醫療情況、新增死亡人數是否上升來看醫療系統是否受壓或是崩潰導至死亡率上升。

由於中國疫情已經受控,新增病例不多,所以被列為穩定狀態,因此不贅,

疫情曾經有點失控的韓國,其新增確診已經見頂回落:


仍在醫治的病人數量下降:


新增死亡個案亦已見頂回落:



現時美國確診宗數達105,726, 是全球最多確診人數的國家。



新增確診未見頂,仍然在增加:


處理的病人數目正在攀升:





新增死亡人數亦正在上升:





意大利的新增確診宗數已見頂回落:



處理的病例增加


死亡人數未見頂





西班牙的新增確診已見頂回落:





死亡個案仍然在上升


仍然要處理的active 病例未見頂:



德國的新增確診可能見頂,趨勢未完全確認:


要處理的active case 未見頂:




德國的新增死亡人數



法國:

新増確診數字仍未見頂:


要處理的active case 仍在上升:


新増死亡數字見了頂,顯示醫療系統頂住了壓力:






總結:很多大國的新增確診數字,尤其美國、法國、德國仍然在上升,但他們的醫療系統尚可頂住了壓力,英國的數據不分析了,因為未能盡信,新增確診數目不多,但死亡率在上升,數據不太合理。以各大國疫情狀況,不能奢望兩個月後疫情可以完結。疫情持續多久,對預測未來經濟是關鍵的因素。