有讀者pm問環球經濟前景看法，對不起，近日實在少了時間做分析，也沒有透切的觀點，以下亞洲華爾街的文章，是有關息率倒掛分析，不是用兩年和十年美國國債息差，而是三個月和十年期，但大家的結論仍然是2019年不但加不了息，還要減息！
這樣看來，我上次文章「2019 新年願望」裡亂估加息趨勢，極可能是錯誤。不過，美國加不了息，還要減息，是否代表香港樓價可以繼續升？或者我們應該問，2008年至2018年中之前，究竟是甚麼令香港樓價不斷上升？低息？環球水浸？抑或是大陸資金？同樣情況可以再dub多次嗎？
「被觀察人士視為最可靠衰退風向標的3個月與10年期美債息差跌至18.6基點，創後金融危機時代新低，幾乎只有12月31日日內高位的一半........... BMO Capital Markets的利率策略師認為，對3個月和10年期美債的收益率曲線有大量的學術研究，「它被普遍認可是更好的衰退預示指標。」 美聯儲主席鮑威爾的工作難度已經明顯加大。BMO特別指出，1989年和上世紀90年代，多次在3個月和10年期美債息差跌破20基點後，幾個月內美聯儲要麼暫停加息，要麼降息。2006年是一次例外，當時這一息差跌破20基點後，美聯儲又加息四次，而後開啓了寬松週期。」
我諗重點是，中國經濟衰退導致全球衰退的觀點更為重要。
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刪除香港行聯匯，貨幣政策跟老美，經濟週期跟阿爺，過往十年食盡紅利，未來幾年又點呢?
最壞情況係內地衰退，而美國持續收水，香港在衰退時亦要焗加息令實質利率上升，最慘又唔能夠將港元貶值舒緩通縮。
呢個就係HSBC大班所講既「屋漏兼逢連夜雨」
港樓個core其實係較為大眾化既套息遊戲，重視資金成本同現金流收入，過去10年我唔知港人好彩定唔好彩，結構性供求失衡+嚴重政策失誤+QE+中國經濟崛起令樓市急速上升。但呢個只係特定時空特定條件下出現既情況，並非常態，坊間將呢10年既現象當成normal practice會永久存在係嚴重錯誤，槓桿過高者在未來幾年會付出沉重代價。
另外我特別想提到縮表，2019年Fed可以暫停加息，但QT不會停止，我估計甚至會按步就班地完成整個計劃(until 2022)。因為坊間誤會了QE是救經濟的手段，每次經濟稍為放緩就有人衝出來大叫QE。實情QE係雷曼危機時用來拯救金融系統既非常手段，美國並不怕經濟衰退，但怕金融系統崩潰令大蕭條出現，QE正正係一道猛藥去急救金融系統，但副作用極大。美國聯儲局千辛萬苦先在前年開始縮表，啱啱進入大直路，又點會半途而廢(笑)。
我覺得Blog主估計未必錯，2019年如果有能力FED仍會儘量加息，美息需要3~4厘去應對週期性衰退，現在不加，第時邊有得減?
香港只能自求多福，接下來既衰退本地情況可能比內地仲差，香港政府並無能力控制本港既financial condition。短線港息幾時跟美息要睇阿爺放响香港舊錢幾時離開，到時候即使美息不升，香港都會加息。長線就係睇番美國息口同中國經濟。
簡而言之，一切睇中國頭(笑)
謝謝你的分析，很詳盡啊！大家的共識是中國經濟增長放緩，其實這已經在我們的11月訪港旅客數據顯示出來，人數大幅增加，不過無含金量
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