美國退市浪潮(1) - 歐元區

2008年金融海嘯後，美國多次印鈔救市救經濟，歐元區被這次金融海嘯牽連，經濟大幅收縮，之前借落的債變成債務危機，結果要跟美國一齊印鈔。

在週四美國聯儲局終於宣佈退市第一步，下月起每月減少買價100億美元，美國退市了，歐元區又如何？

歐債危機分兩個階段出現，但危機高峰期應該是2011年11月，當一個trader在電視上說: 「Greece’s got to go, Goldman Sachs rules the world！」，通常唱到好像世界末日，離危機見底不遠矣！2012年中歐元兌美元在1.2水平見了底 (見圖一) ，之後反覆爬升至現在。

圖一:

 

 

歐元區經濟在2013年第一季見底(圖二)，經濟下跌幅度減少至第三季的-0.4%。看來經濟正緩慢復甦。歐元升，經濟也在復甦，但橫看豎看，歐元強勢並不是經濟因素支持的。

圖二


美元在2011年開始反覆爬升(看圖三)

圖三

 



看來歐元升是要維持與美元的距離，並且要偏強。

兩者以一定距離同步爬升當然沒有問題，問題是歐元區經濟復甦的步伐大幅滯後於美國，美國退市了，問題將會更明顯。

美國經濟好，才會退市，美元升幅便會比歐元快，這將會提供arbitrage（套利）機會，相對起來，歐元升都變成貶值，資金便會流出歐元區。因此歐元區也要跟隨退市，你退我又退，整體資金收縮，歐元區今次又會被玩了！