世界製造業放緩的主因 (2011年6月4日)

自本人在2011年3月5日發表「從中國製造業采購經理人指數看生產」文章後，中國製造業采購經理指數PMI持續疲弱，五月份的指數為52點，是九個月以來新低。另外，美國於上月ISM製造業指數急挫6.9，至53.5，是09年9月以來低位，遠遜預期57.7，同期歐亞國家製造業增長大幅回落，歐元區創兩年半最大跌幅及跌至7個月低位、英國跌至20個月低位，一連串全球製造業指數下跌，令今個星期全球股市炒作世界經濟可能面臨雙底衰退，什至搬出QE3疑雲。亂博認為世界經濟是有可能雙底衰退，但就仍然認為QE3的可能性很低！

之前亂博在「從中國製造業采購經理人指數看生產」一文中講過，原材料價格即Producer Price Index(PPI)持續上升是製造業放緩的原因。全球需求沒有上升或升幅未至於抵消原材料價格升幅，即是說商人以至廠家無法轉嫁高昂的原材料價格到消費者身上，尤其中國工資上漲，美歐工人的工資降不下，廠家、商人是不會蝕錢做生意的，惟有是減產，少做少蝕！如果睇通這一點，就不會認為美國會以QE3、中國會停止加息來解決製造業放緩問題了。根本問題在於炒資過剩，令原材料價格高企，這就是我經常掛在口脣邊的所謂高通脹反咬經濟的最隹例子！在此等情況下，加息以壓抑原材料通脹，才是解決製造業放緩的方法。

現在世界經濟環境有幾好/幾差？讓我們看看一些歐美、中國、英國經濟數據：

 

 

 

資料來源:OECD，US Bureau of Economic Analysis


從以上三個表看，可見中國的消費物價指數(CPI)看來在連番加息下似乎有點受控，但最近長江中下游旱情嚴重，食物價格必再急漲，加息在所難免。2011年第一季，中國經濟增長雖稍微减慢，但增長9.7%仍然是强勁。

英國和歐元區的經濟增長微弱，但消費物價指數(CPI)及製造業生產物價指數(PPI)卻大幅上升，大大顯示滯脹風險。

而德國經濟發展算是最健康，2011年第一季經濟增長1.5%，較2010年第三、第四好，消費物價指數升幅平穩，製造業生產物價指數(PPI)升幅什至放緩。

美國經濟情況跟英國和歐元區差不多，經濟增長自2010年第四季下降，2011年第一季經濟增長按年只上升1.8%，但同期內消費物價指數上升3.2%，製造業生產物價指數更大幅上升8.5%。

不過，話需說回來，美國的製造業並非帶動經濟的火車頭，所以美國央行是不會睇PPI這個數據的。美國經濟七成是受消費帶動，要睇通脹有否蠶食消費以至經濟增長，聯儲局觀察的是消費物價指數CPI而非PPI,因此美國加息與否，大可拖延至CPI强勁升温。