轉載: 在商言商 出售百佳不出奇

跟我想法一樣，更多數據支持和黃賣百佳，是因為百佳盈利低，雖然無百佳數據，參考惠康都可知一二。

轉載: 經濟日報 (2013年7月23日)
在商言商 出售百佳不出奇

撰文:李兆波 香港中文大學酒店及旅遊管理學院會計及財務高級講師
欄名:百佳出售

市場傳出和記黃埔準備出售百佳超級市場，很多人也感到驚訝，因為百佳可以說是香港的一個icon，各處也有一間。

百佳超級市場在1973年開業，服務的是普羅的香港市民，根據市場資料，它僱用員工9,000人，差不多是在香港和黃員工的四分之一。


規模大盈利少 「像是做善事」

超市的業務並不是利潤豐厚。百佳沒有獨立上市，在和黃的年報中也只有一些綜合性的零售業務數字，當中包括了屈臣氏。反而它的主要競爭對手惠康的財務數字，可以從牛奶國際的年報找到，它有較詳盡的分部資料（見表）。

除了沃爾瑪外，無論惠康或聯華超市，它們的經營利潤率都是很低的單位數字，約是2至3個百分點，即是每收100元收入，經營利潤只是2至3元，甚為不吸引。再以其他行業來比較，大家樂的經營利潤率為10.3%，莎莎國際為12.7%。這些都比超市高得多。


高檔超市增 勞工權益挑戰大

可以說，超市的經營利潤不高，但規模大，才可以帶來十多億港元的盈利。市場分析指，百佳的市場佔有率排行第二，以一貫的行業分析，相信百佳超市的經營利潤，也如市場預測是單位數字2%左右。以和黃全年的營業額2,430億港元，稅後溢利324億元來看，這不是一盤賺大錢的生意，而是如霍建寧所言，像是做善事。

再者，大家有沒有發覺香港的高檔超市愈來愈多，像一田、city'super等等，屯門區也開了一田，對象不只是區內的中產，而是在深圳南山來香港購物的中產。現在的超市競爭不小，而普通檔次超市的客源收入一般，回報肯定不高。

經營零售特別是超市涉及複雜的供應鏈，龐大數目的供應商、產品安全等，這都是較為民生的問題。而近年香港有最低工資，低收入低技術工人的生活環境並不好過，帶來了社會的不穩定，加上陸續有關於全民退休保障、醫療融資、最高工時、標準工時、集體談判權等議題，對有龐大業務的經營者來說是莫大的挑戰。


動輒被標籤 不如找更好投資

從商人的層面，他們的目的是為股東爭取最大的回報，現時百佳的情況是營業額看似不少，但利潤不高，涉及的議題複雜，當營運上稍有差池，便被冠上地產霸權、官商勾結等，似乎所有商人都被標籤為奸的人物。

百佳看似為和黃帶來不錯的現金流，可惜回報很低，涉及的社會層面廣，風險不低，將其出售，把套現的現金用作其他投資，相信回報會不錯，而且作為母公司的長實可以利用有關的超市舖位，收取更吸引的租金回報。

百佳以往的確有些事情令市民不快，筆者也不同意其手法。但在商言商，一個回報不吸引的項目，可以養活9,000人或家庭，換來的不是感謝而是謾罵，不如把其賣掉找更好的投資好了。