人仔定存息率上升的影響

踏入6月，內地銀行鬧錢荒，上海同業拆息曾經高見30厘，而事後得知是阿爺加強內銀防風能力而進行的實彈演習，直至現在7月(表一)，資金有所紓緩，隔夜拆息為3.3厘，一星期為3.8厘。拆息飆升至嚇人水平，分析指大陸硬著陸的機會增加，這點遲些再分析。在另一邊廂，香港大小銀行紛紛提高人民幣定存息率吸資，3個月至12個月年利率約3厘左右(表二)。這些吸資行為，當然是跟內地錢緊有關。

記得曾經有官員指出香港處於內地和美國之間，由於經貿關係與內地密不可分和港元因聯匯與美元掛鈎，內地息升和美國息口趨升，兩者都會對香港息率有所影響，因此香港加息時間可能早於美國。

理論上，香港銀行提高人仔存款息率，會對本地存款構成競爭，而會間接對本地存款利息構成上升壓力，這個理論只適用於沒有資金進出的情況。然而，歐美日仍然在印鈔，香港的貨幣環境仍然很寛鬆，即仍然水多，這情況其實從近日銀行繼續搶H按可窺探一二；內地錢緊，香港錢多而「分啲俾你地使下」，是不會令香港水緊。

換句話說，美日一日仍在印鈔，香港仍然水多解決了兩個問題：（1）內地有源源的水供應，因此不會那麼容易爆煲。（2）人仔存款息率上升不會推升香港息口。
  然而，當美日均停止印鈔，而內地對資金仍然欣切，即香港和內地齊齊錢緊，或因任何理由資金撤出香港，那就無需美國加息，香港加息早於美國。

表一:



資料來源: 上海銀行間同業拆放利 率 http://www.shibor.org/shibor/web/AllShibor.jsp


表二:

 

資料來源:經濟日報(2013年7月9日)