美國退市浪潮(5): 中國

各國匯率強弱其實只是相對性的，因此美國泵水帶動了多國一齊印鈔，不跟著印，匯率兌美元便會過度升值，引致通縮，但美國退巿，亦會拉動其他國家一齊退，否則便會過度貶值，結果人退我退之下，市場資金減少，投資者重新調配資金至較高回報的地區！


亞洲經濟由美國泵水潮至今，資產價格大部份已經見頂，回報率減少，自然引發資金流出這些地方，相反歐美經濟才在起步階段，潛在投資回報較吸引，因此資金從亞洲調到歐美市場。


話口未完，上週一些新興市場國如阿根廷披索一度重貶逾20％，南非鍰貶至6年低點，土耳其里拉創歷史新低，浪潮直捲亞洲，引發亞洲貨幣骨牌式效應。


而中國處於兩難局面，整個亞洲貨幣緩緩下跌，人民幣自由兌換進程中，要維持人民幣較為吸引，人民幣不能跟隨其他新興市場和亞洲貨幣貶值，結果被挾於進退兩難！


2013年中國國內生產總值按年增長7.7%，中國經濟増長較前幾年減速，近期上海同業拆息更多次抽高，顯示內地銀行周不時水緊，在經濟増長減速和水緊情況下，一直積壓下來未解決的問題如產能過剩、樓市泡沫、地方債等等問題可能會變成更大問題！


單看中國數據，未必感受到產能過剩問題嚴重性，親身經歷可能更實際。筆者到去年到北京旅遊時，乘坐和諧號由北京西站到八達嶺，全程約個半鐘，車票費用只需12元人民幣，回程車票費用也是12元人民幣，去八達嶺時車箱還算滿座，但回程時每個車箱都只得幾個人，當然春運或內地假期，和諧號車票肯定一票難求，但平時的運作，以高鐵製造費用龐大，加上每天運作開支，只是12元人民幣的車費，不難計算出是難以回本的，產能過剩的問題嚴重性不言而喻。


近日內地審計處公布截至2013年6月底，地方債規模達到10.89萬億元，據報雖然負債率還低於國際水平，但這問題已在去年底召開的中央經濟工作會議被列為防控債務風險作為六大任務之一。


今屆習近平政府面對問題不少，除了打貪，還要正視地方債和產能過剩問題，雖然此舉有助經濟穩定持續發展，但在今年歐美水退潮，整體資金環境下降，人民幣匯率穩中偏強，經濟増長減速，加上樓市已在高位，進行控制債務、解決產能過剩問題和深化金融改革等多項艱辛任務，今年政經風險不少。

投資股票前必須知道的事項

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投資股票前必須知道的事項

你可能會認為股票巿場十分容易令人致富，你可能會聽到別人從股票市場由窮變富的故事，所以你就決定嘗試一下， 但事實上，它不是你想像中那麼簡單 。

請你停一停，想清楚！

花些時間想清楚此選擇是否合適你。它有可能令你泥足深陷，落入困境。你是否已評估好你已經準備充足?

檢查個人財務

開始時應衡量一下自己財務的穩定性，謹記投資股票會短期內捆綁你的資金，最後，可能有需要在投資未有機會增長時，已把股票兌換成現金。

如果你正在擔憂債務問題，請放棄投資股票直至你的情況有所改善，最好的方法是開始減少你的短期高息債務，例如信用卡。請確保你有最少3至6個預留資金，可在緊急時使用，你亦必須考慮到你的工作穩定性，因它也有一定影響 。

評估過程中，你必須誠實。

準備自己

花一些時間制訂你的財務目標，明白股票巿場並不適合短期目標投資方案。股票的波動幅度可能是非常厲害，當你買出時，你的投資可能會損失不少。不要盲目跟蹤媒體炒作，家人或朋友介紹購買人氣股，幾乎可以肯定，它可能已接近高位或已到高位，俗話有話 “有升必有跌”，你不會想購買貴賓票但卻倒台的。

從本質來說，購買公司股票如同投資其公司的增長潛力。給自己一些時候理解一下會影響股票表現的因素。

時刻緊記，股票市場並不會關心你或你的目標。你須依靠你的能力做決定和面對你有機會輸掉你所有資金的可能性。

秘訣與策略

投資股票唯一可以肯定的是其不確定性，如果你已做了審慎評估，熟悉充足資料和對以上指引十分理解，你可能已準備好踏出第一步到股票巿場。

• 探索和尋找你所熟悉的企業股票期權。
• 從公司網站及年度報告，得到及理解他們公司資料。
• 留意潛在詐騙。不要依賴陌生人提供的“知情人士貼士” 看好，高回報。因沒有這樣肯定的事。
• 套用風險與回報的規則 - 不要錯誤地投資高風險而回報卻是微不足道的投資。
• 確定你的的決定是邏輯，不受情緒影響，如貪婪或恐懼。

投資股市一個可行而有效的方法是環球多元化投資組合。 從不同股市獲取一般的回報，比你試圖預測特定股票的回報更合理。

除去任何彩票形式猜測傾向的股票 ，這會給你的財務帶來較少的傷害。

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開羅聖戰另一啟示

埃及開羅上週多宗連環汽車爆炸案，造成多人傷亡，警政署大樓幾乎被炸毀，警方成為被針對目標，一個阿爾蓋達組織承認責任。

一些人曾經說香港人不肯流血，問題是為何要流血？血為誰而流？流得有沒有價值？

香港暫時總算仍然是文明社會，這種暴力場面未必會在香港上演，不過亦啟示到，當一個權力核心被推倒之後，各方勢力便會出來爭奪，到時落在何方，那就是我所指的「不知的未來」！

現在香港情形好複雜，之前施政報告沒有持續扶貧措施又鬧，現在有了，又說做窮人好發，又話福利開支車毀人亡，中產無得益，事實上只是補回過去十幾年什麼都沒有做的事情而已。

無地起樓樓價升，就話樓價貴，造地起樓就話破壞環境，一些媒體不斷挑撥各種矛盾，中港矛盾、中產和低下階層之間的矛盾、有產和無產等等。

推動矛盾背後勢力很多，有各方政治勢力、外國勢力，最無謂的是，有些人炒樓現在無得炒、賣奶粉水貨現在無得玩、有資產的想賣貴摟給大陸人被阻止，諸如此類，以各種理由幫一把推動怨氣，以為推倒台有著數，但事實是，推倒之後什麼都有可能發生，埃及就是好例子！

那麼，是否政府什麼都接受？No! 聽其言，觀其行就夠了！如果他做的事是推動香港，為何要跟著人云亦云！

泰國亂局的啟示

泰國政府終於頒布緊急狀態令，原本和平的遊行集會，後來反對派升級至封鎖曼谷，近日演變成多宗暴力襲擊示威者，手榴彈、炸彈都出動了，事實上劇情的演變是理所當然的，搞得那麼大型的街頭抗爭，當然是不達目的，不罷休。


將在香港年底上演的「佔領中環」，在今次泰國動亂找到很多可以借鏡的地方，就如香港一名議員到泰國學習街頭政治，「佔領中環」搞手一直說是以愛與和平進行的公民抗命，又搬出曼德拉、又搬出馬丁路德甘，但這些例子都不比今次泰國例子來得直接。


手榴彈、炸彈是誰掟的都未知，警察番看街上影帶，懷疑是示威者，示威者說是政府所為，各說各話，不過一點肯定，連月來的抗爭，導致當地經濟停頓，匯率貶值，40億美元資產遭拋售，對社會造成損害不在話下，人民利益受損，誰也可能做出激進的事情。


泰國反對派誓要拉英拉下台，之後不是訴諸民主選舉，而是到現在都不知如何組成的人民議會，筆者在「泰國亂局對民主的啟發」已指出過，北韓也有一個人民議會！沒有未來藍圖，一味反了下來再算，泰國的未來會是怎麼樣仍然是未知之數。


跟泰國一樣，「佔領中環」公民抗命之後，香港的未來會更好嗎？香港人會否從中得益仍是未知之數，但究竟益了誰？


你一面愛與和平，外圍市場在另一面Halleluyah! 香港政治動亂，若如泰國經濟停頓，資產遭拋售，港元匯率應該貶值，聯繫匯率肯定遭受襲擊！未見其利，先見其害，未見官先打三十大板，香港情況真的差到要自殘換取不知的未來嗎？


像泰國最壞的情況發生，有錢的可踩多腳，無錢的只能看着自己的錢消失，資本主義下的民主，向來都是有錢的越有錢，窮的越來越窮！

美國退市浪潮(4): 香港

雖然聯儲局只是每月減少買債100億，但市場由每月好多水變成無甘多水，對市場影響肯定有，問題只是哪個市場而巳！

2008年8月金融海嘯後，美國3次量化寬鬆，游資四圍流竄尋找投資機會，但看恆生指數圖看(圖一) ，恆生指數自2009開始爬升，成交量沒有跟隨指數上升而增加(圖中黑色長格內)，相比2007年至2008年金融海嘯前恆生指數升穿30,000點時的成交量(圖中紅色長格內)，更是天壤之別，個人認為游資一直沒有流入香港股票市場。

2008年金融海嘯前，恆生指數見了雙頂後下跌，2010年尾至2011年中，恆生指數三次見頂不破便開始下跌，2012年至2013年再度上升，又在雙頂後調整，然後再次上升，值得注意的是2009年至2013年這段期間，成交量都沒有增加，泵水盛世已經如是，可有想到減少泵水會怎麼樣？

踏入2014年，由於近期多宗IPO關係，成交量總算比2009至2013年有所增加，但恆生指數能否有力再上，個人認為成交量會否增加是關鍵，大家即管拭目以待！


圖一:

資料來源: http://hk.finance.yahoo.com/q?s=%5EHSI

看成交量而言，游資沒有流入股票市場，即使有也應該不多。那麼，游資去了那裡？
看圖二各類物業市場包括私人住宅、寫字樓、商業及分層工業大廈的價格指數和成交量，2008年金融海嘯前，各類物業價格指數的上升均有成交量增加來支持。金融海嘯後，2009年至2011年年中，各類物業價量齊升，可想而知泵水資金是進入了物業市場，及至之後政府實施逆向市場措施，各類物業價格指數雖然繼續上升，成交量卻受到不同程度影響而有所減少，顯出這段時期資金流入減少。

圖二:



2009至2013年泵水盛世，較多游資流入地產市場，即使有政府辣招壓需求，價格仍然持續上升，現在各類物業價格均已見頂，聯儲局退市如何影響樓市？有說影響微，有說影響大，實際影響應在槓桿，退潮才知誰沒著褲！

垃圾有價

上週有一段不太多人關心但對市民是切身問題的新聞，週五立法會財委會原訂審議包括2,700萬元擴建堆填區前期工作撥款申請的「基本工程儲備基金」，在多名泛民、建制派議員預告反對下，政府最終撤回有關撥款申請。


焚化爐建不得，擴建堆填區又反對，垃圾可如何處理？很多人看事物，只看到眼前三幾年的利益，長遠問題無人理。就如我一直說一些年輕人不斷反對這反對那，不可填海、不可移山，十年八載後才發現受害的是自己。


一些政黨為選票、一些政黨理得你，最好乜都唔郁，民怨沸騰便可從中得益。


垃圾處理方法來去都是堆填、焚化，如果垃圾不去堆填區、不能焚化，那就一是堆在你門口、一是你自己減廢和循環再造。


先講堆在你門口，不要以為是說笑，其實在開羅一小鎮Mokattam Village(亦叫垃圾城市)有例子可借鑑，Mokattam Village是由開羅北部移居過來的農民聚居而成的城市，這個無政府的城市人民主要靠收集和循環再用Cairo city的垃圾為生計，這些人Zabbaleen(亦叫garbage people)住的樓房最低兩層都是用作堆垃圾(見下圖)。


另一解決方法是減癈和増加循環再用，垃圾徵費以用者自付迫人減少廢物，這項徵費現時很少人會反對，但這是一種徵稅。如果堆填區不能擴建，為了延遲堆填區飽和時間，惟一方法就是增加徵稅，以進一步減癈和給予環保商補貼促進循環再造業。現時由於一些癈物循環再造成本高昂，因此環保商沒有誘因循環再造，寧願送去堆填區。


因此加稅以補貼環保商不失為一件好事，可以促進循環再造業和環保科技。


但無論如何，不要以為什麼也不做對你沒有影響，最後的代價還是由你來支付、one way or another!


乜都反對，現在不計劃將來，看看Mokattam Village，或者可啟發我們未來的生活模式!!!!


Mokattam Village的樓房:

 

最低兩層用來堆垃圾:

 

但樓上的住宅內部設計卻非常講究:

美國退巿浪潮(3)：美國

本來退市浪潮還要分析日本、香港和中國，但要進一步分析之前，我們還是要先正視一個問題，就是「究竟美國的退市能否延續？」而坊間都一直對此抱懷疑，論點主要認為伯老只是要在退休前擺姿態，將是否繼續退市的球交回給新主席耶倫，但日後未必能夠繼續收水，原因是美國收水只會打擊自己經濟。

如果美國的退市不能延續，再分析也沒有意義，因此先了解美國的經濟情況是很重要。
最新公布美國第三季的實質本地生產總值按年升4.1%，較第一季1.1%和第二季2.5%為高。實質本地生產總值增加，主要是私人存貨投資、私人消費開支、非本地和本地居民固定投資和出口增加所帶動。

聯儲局主席伯南克在2012年12月對是否退市定下兩項指標：通脹率2.5%和失業率6.5%。筆者去年上半年已預料失業率會在2013年底跌至7%，而2013年11月失業率已跌至7%，最新公布12月的失業率更勁減至6.7%(圖一)，2013年底超額完成7%預期，更可能在2014年上半年跌至聯儲局的承諾指標6.5%以下才會改變息口環境，到時聯儲局便真的頭痕了！另外從最近公佈的美國本地生產總值的數據顯示，金融企業盈利在2013年第二季上升245億美元，第三季上97億美元，而非金融企業盈利亦分別上升378億美元和127億美元，企業盈利上升，失業率下跌的勢頭將會持續。

圖一：美國失業率

但美國在現階段仍然未見通脹，通脹率能否達到伯南克的2.5%目標，則是眾人的疑問。如果只看消費物價指數CPI，通脹的確只在1%至2%之間。

圖二：美國消費物價指數CPI

不過，伯南克所看的是私人消費開支(Personal Consumption Expenditure, PCE)(看圖三)，PCE已經自2012年第二季連續兩年企穩在2%或以上水平。
圖三：美國私人消費開支(PCE)

值得留意的是，本地生產總值數據內的整體私人投資在住宅升幅顯著，正是反影樓價的趨勢。


圖四：整體私人投資於住宅




話時話，圖表和數據反影的都是過去，要真正前瞻，當然最好出街走走，真正去shopping一下，感受一下消費情況，而在下剛在Amazon.com從美國買了一件電子產品，去年同一件貨，今年再買，今年的價格貴了兩成。不知你是否有街市買餸的經歷？我多次都試過，如果手中拿著一張鈔票無論是二十元或五十元到街市魚檔或肉檔，街市大叔每次都會給我相等於我手上鈔票面值的份量，不多不少剛好齊頭就是手中鈔票的數目，好像就是要拿走那張鈔票！

筆者想講的是，之前經濟不境，怕你不買，商人不敢加價，現在經濟好，商人見你手上有錢，即時加回之前的未能加的錢，要了你手中的鈔票！意思即是，通脹通常在確定經濟好，你消費得起之後才出現，因此一來便像浪一般來得很急，我相信通脹應該快黎料！等著瞧吧！