美國退巿浪潮(3)：美國

本來退市浪潮還要分析日本、香港和中國，但要進一步分析之前，我們還是要先正視一個問題，就是「究竟美國的退市能否延續？」而坊間都一直對此抱懷疑，論點主要認為伯老只是要在退休前擺姿態，將是否繼續退市的球交回給新主席耶倫，但日後未必能夠繼續收水，原因是美國收水只會打擊自己經濟。

如果美國的退市不能延續，再分析也沒有意義，因此先了解美國的經濟情況是很重要。
最新公布美國第三季的實質本地生產總值按年升4.1%，較第一季1.1%和第二季2.5%為高。實質本地生產總值增加，主要是私人存貨投資、私人消費開支、非本地和本地居民固定投資和出口增加所帶動。

聯儲局主席伯南克在2012年12月對是否退市定下兩項指標：通脹率2.5%和失業率6.5%。筆者去年上半年已預料失業率會在2013年底跌至7%，而2013年11月失業率已跌至7%，最新公布12月的失業率更勁減至6.7%(圖一)，2013年底超額完成7%預期，更可能在2014年上半年跌至聯儲局的承諾指標6.5%以下才會改變息口環境，到時聯儲局便真的頭痕了！另外從最近公佈的美國本地生產總值的數據顯示，金融企業盈利在2013年第二季上升245億美元，第三季上97億美元，而非金融企業盈利亦分別上升378億美元和127億美元，企業盈利上升，失業率下跌的勢頭將會持續。

圖一：美國失業率

但美國在現階段仍然未見通脹，通脹率能否達到伯南克的2.5%目標，則是眾人的疑問。如果只看消費物價指數CPI，通脹的確只在1%至2%之間。

圖二：美國消費物價指數CPI

不過，伯南克所看的是私人消費開支(Personal Consumption Expenditure, PCE)(看圖三)，PCE已經自2012年第二季連續兩年企穩在2%或以上水平。
圖三：美國私人消費開支(PCE)

值得留意的是，本地生產總值數據內的整體私人投資在住宅升幅顯著，正是反影樓價的趨勢。


圖四：整體私人投資於住宅




話時話，圖表和數據反影的都是過去，要真正前瞻，當然最好出街走走，真正去shopping一下，感受一下消費情況，而在下剛在Amazon.com從美國買了一件電子產品，去年同一件貨，今年再買，今年的價格貴了兩成。不知你是否有街市買餸的經歷？我多次都試過，如果手中拿著一張鈔票無論是二十元或五十元到街市魚檔或肉檔，街市大叔每次都會給我相等於我手上鈔票面值的份量，不多不少剛好齊頭就是手中鈔票的數目，好像就是要拿走那張鈔票！

筆者想講的是，之前經濟不境，怕你不買，商人不敢加價，現在經濟好，商人見你手上有錢，即時加回之前的未能加的錢，要了你手中的鈔票！意思即是，通脹通常在確定經濟好，你消費得起之後才出現，因此一來便像浪一般來得很急，我相信通脹應該快黎料！等著瞧吧！