美元回復金本位

近兩個月黃金價格有一些異動，升勢既急而且快，但調整卻很短暫，筆者一直在懷疑QE3是否快要出台了，雖然筆者仍然認為美國沒有實際需要QE，而QE的效用對自身利益巳經非常之低，但政治這家嘢，很難估計，畢竟美國臨近大選，政客為爭選票，做事無需講成本效益！

如果真的是QE快出台，所有商品價格的趨勢，應跟上黃金價格的，然而，之前因QE而起泡的商品價格，只是各走各路，小麥、玉米因天氣乾旱而價格急升，其餘的例如咖啡豆、鋁價、銅價等等(見下圖), 仍然在去泡之中，因此筆者無法確定金價急升的因由，惟有靜觀其變。


咖啡豆價2007至2012年7月:

鋁價2007至2012年7月:

銅價2007至2012年7月:

玉米價2007至2012年7月:

小麥價2007至2012年7月:





金價卻在US$1600水平徘徊，形態似在速勢爆邊：

Source: tradingeconomics.com



直至上週五，終於真相大白！美國共和黨擬推回復金本位，即美元跟黃金掛勾，那就解釋得到近日只有黃金價格急升的現象。雖然這些倡議屬於非執政黨的共和黨提出，但國內應巳經有一定的支持聲音，才會成為競選的彈藥吧！筆者認為這項發展並非不無是處！

美元跟黃金掛勾，是要限制美元印鈔，保美元幣值，應是大勢所趨。

對外方面，美元的霸權地位日漸萎縮。首先是歐羅的成立，成立之初，歐羅兌美元是一兌一的，12年過去，各國不經不覺巳將20%的外匯儲備轉為歐羅，初時以為沒有財政聯盟的歐元，解體只在時間問題，然後再幫一個隱瞞負債累累的敗家仔希臘加入，作為日後的炸彈藥引。經歷2008年金融海嘯後，歐元區果然風煙四起，埋伏多時的大鱷，多次意圖引爆希臘，群起拉塌歐羅，仍然無法得呈，時間越拖得久，對大鱷的position越不利，因為不斷地損失時間值(以前文章巳講過)。然後又多次迫歐盟加大買債印銀紙的力度，歐羅不倒台，貶值也可，但德國死硬阻止，歐羅兌美元仍然企穩在一算之上，現為1.25左右。歐洲人(除了希臘)其實都很清楚明白，歐羅能成為國際儲備貨幣，其價值很重要。

歐羅勢力巳經難擋，現在人民幣亦在搶灘，爭取各國持有，話就話是爭取自由兌換的一步，美國很清楚，金融海嘯後瘋狂印鈔，巳令多個國家對美元失卻信心。根據環球银行金融電信協會最新一期報告顯示，人民幣國際接受程度大幅上升，歐洲3月份的人民币结算量已佔全球人民币结算量的47％，超過亞太區的41％。歐洲目前已經成為繼香港之後最大的離岸人民幣结算區。另外，2011年6月至2012年6月，處理人民币支付業务務的國家/地區數目從65個增加到91個（增長40%），機構數目從617家增加至983家（增長60%）。雖然人民幣未成大器，但美元霸權地位日漸被蠶食是不爭的事實。

美國能夠不斷舉債，貨幣不斷貶值，仍然不乏投資者，而且不時成為避險貨幣，全因美元霸權地位，現在人民幣和歐元就如「多隻香爐、多隻鬼」一樣，要保霸權地位，踩低兩隻鬼，提升價值很重要。

對內方面，美國為救銀行而瘋狂印鈔，理應出現惡性通脹，然而樓市泡沬爆破，住屋開支(佔城市住戶整體消費開支40%)低通脹(見表)，抵消了食物通脹，食物佔城市住戶整體消費開支約15%，出外用膳佔城市住戶整體消費開支約5%。除著樓價見底回升，預期住屋開支也會隨之上升，另方面，美國旱災，當存貨用完後，食品通脹將會出現，人民生活必定大受影響，要提升對外買入食物能力，美元價值亦很重要。

另外，美國嬰兒潮陸續進入退休潮，2008年金融海嘯加上美元貶值，近年退休人士的退休金損失完又被貶去一大部份，所餘無幾。長期如此，加上食物通脹，美國退休人士真的無啖好食，遲早群起反抗！

很多人認為美國債務龐大，美元跟黃金升值，可會令龐大債務百上加斤，筆者認為美國最重要是先解決其經常帳赤字(Current Account Deficit)，除了出口的量要上升，出口值也要上升，進口的量與值減少，經常帳赤字便可減少。之前「可能是等不到的QE3 」一文巳說過美國經常帳赤字正在改善，但隨著中、歐經濟差而需求減少，再增加出口量可能比較困難，美元上升可令出口值增加，進一步推動經常帳改善！經常帳改善，資金流入美元資產，有助解決美國債務問題，另外只要維持低息率，美元上升亦可加強還債能力。美元回到金本位，可能並非吹水的。

中國經濟的確在大踏步地向前行，人民幣正逐步走上國際化，美國亦開始對其有介心，那些整天叫香港人醒下的人，我也同樣叫你們醒下！雖然中國社會問題多多，又地溝油，又黑心食品，一官員貪污腐敗，一條用18億人民幣建造的橋，用上半年多便有部份塌下來都可以發生，那是因為經濟高速發展，而政制未追得上，中間便出現很多機會讓人承虛而入，這叫Arbitrage, 但政制發展遲早會追上，因為當人民富有起來，他們必會對生活質素、管治質素產生要求。這情況可以用股市術語「反覆向上」來形容。而我們的思維仍然停留在89.6.4，眼光聚焦在貪官腐敗，忽略中國宏觀發展的大形勢，我們將會大幅滯後於國際社會。唔係要你對中國經濟發展歌恭頌德，但也請不要錯判形勢！Whether you like it or not, China continues to move on, and this is the fact that all Hong Kongers must recognize, even though you may not like to realize!