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2011年8月8日星期一

美國國債臨界點update (號外)

國際信用評級機構標準普爾調低美國主權信用評級,由AAA降至AA+,令美國國債泡沬的臨界點再次成為焦點,筆者在yahoo blog 2011年4月16日的一篇文章「美國國債的臨界點」中講過一個人能夠借幾多錢是受制於個人的信貸額(credit limit),看個人的信貸額主要看總收入,而一個國家也有信貸額,看的也是收入,但債主明白債仔現時有困難才要借錢,所以他們主要看的是未來的收入和支出,另外債仔需要提升其長遠的還款能力,方法之一是開源,即增加稅收,其次是節流,即減開支

當時2011年4月16日文章中主要看好根據奧巴馬在2012財政預算中打算在14年內削赤4萬億美元,將使美國財政赤字佔GDP的比重從現時約10.9%大幅降至2015年約2.5%,並逐漸使該比例在2019年再減至接近2.0%。

然而上星期二國會通過提高國債上限最少2.1萬億美元之餘,卻在削赤力度大幅縮減至未來十年2.4萬億美元,換句話說,節流無望,那開源又如何,現時失業率在9.1%,經過兩次量化寬鬆,失業率仍然無法大幅下降,反而有上升趨勢,稅收增加的希望也患滅,加上通脹升温,即使扣取食品和能源價格的核心指數都已達1.5%,坊間一些人計算,未來十年內若通脹上升1%,財赤便會增加約8,670億美元,期內若GDP下降0.1%,財赤便會增加約3,100億美元,即十年內財赤起碼增加1萬億美元,那麼十年內只削赤2.4萬億美元明顯是不夠力度,難怪標普調低美國主權信用評級的。

筆者的看法是倘若美國經濟下滑,美國國債的臨界點便近了,大抵投資者不會再段估,減持是較穩陣的做法吧!

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