拼圖查找經濟情況

早前國家統計局公佈2019年首季中國經濟同比增長6.4%，超出預期的增速6.3%，據報增長源自固定投資強勁增長，其中房地產開發投資同比增長率為11.8%，基礎設施投資同比增長4.4%，較去年全年提高0.6個百分點。鐵路運輸業投資和道路運輸業投資分別增長11%和10.5%。在中央銀行大幅降準，固定投資大幅增加很合理。

不過，令人有點愕然的是工業生產大幅回升，首季製造業投資同比亦增加4.6%，高於去年同期0.8個百分點。製造業採購經理人指數（PMI）由2月份的49.9回升至50.8，數據顯示中國製造業擴張。另外，在中美貿易戰下，首季的進出口總值同比增長3.7%至7.01萬億元。其中，出口同比增長6.7%；進口同比增長0.3%；貿易順差同比擴大75.2%。數據顯示出口大幅高於進口。據解釋，出口大升的原因是出口到一帶一路國家上升，尤其出口到拉丁美洲和非洲大幅上升，而出口到美日歐巿場下跌。

我們從其他國家經濟情況嘗試拼出whole picture 。

中國的主要出口夥伴：

1. 美國佔19.2%
2. 香港佔12.1%
3. 日本佔5.9
4. 南韓佔4.4%
5. 越南佔3.4%
6. 德國佔3.1%
7. 印度佔3.1%

1. 美國正在與中國貿易戰, 事實上中國出口到美國也是下跌：

2. 中國第二大出口的香港，剛公佈首季經濟按年增長為0.5%，貨品出口總額按年下跌4.2%，貨品進口則下跌4.6%，服務輸出則按年上升1.4%，但較2018年第4季的增長3.3%明顯放慢。香港的服務業出口隱若顯示中國旅客的消費情況。

3. 日本2018年第四季經濟增長只有0.3%

4. 南韓第1季經濟衰退0.3%，

5. 歐元區2019年第一季GDP按年增長0.4%，較四季增長0.3%為佳，預視德國經濟増長或許比預期好小小，但不是支持中國出口大幅上升的原因。

據解釋，出口到拉丁美洲大幅增加，但拉丁美洲中最大的國家，人口數量最多的巴西和墨西哥，他們的進口也不見得大幅上升。

巴西進口：

巴西經濟是收縮：

第二多人口數量墨西哥，進口並不是大幅上升：

墨西哥經衰退：

中國製造業大幅増長、PMI上升和出口強勁，並不配合香港和世界經濟形勢，唯一解釋中國經濟增長是首季地產投資大升，財富效應帶動內需強勁，如果是這樣，不再降準和放水便會帶來的負面影響。

這裏我要特別指出，我不是要指出中國經濟増長是假，我們要明白中國經濟增長是定指標性的，年頭上頭定指標6-6.5%，下面就跟著指標做。