第二波科網泡沬

截止4月11日，納斯達克報3999.73，由上次4月7日發稿談科網泡沬至現在，納斯達克下跌了6.7%，更是由3月6日見了14年新高的4351.97後下跌了8.1%，但比起對上一次2000年科網泡沬時，納斯達克創出5048.62的歷史高位還有一段距離，第二波科網泡沬要爆嗎？

上篇文章說過第一波科網泡沬，背景是1998年亞洲金融危機後聯邦基金利率下調令資金泛濫，資金追逐未有真正盈利的科網，人們只是投資於概念。第二波科網泡沬應是始於2010年，今次的泡沬跟上一次有所不同，原因是今次的科網IPO大多都有盈利支持，據說第二次科網泡沬是社交網泡沬。

Facebook 於2012年5月上市，上市招股價38美元，Facebook曾於今年3月10日升至72美元，升幅89%，現股價為58美元，股價較高峰時期回調約20%。其Facebook收入主要來自廣告。

Twitter 於2013年11月上市，招股價26美元，上市首日急升73%至44.9美元，於2013年12月26日升上高位73美元，較招股價上升180%，現股價為40美元。Twitter收入來源也是主要來自廣告。

社交網Linkedln跟以上社交網不同的是，LinkedIn是B2B的社交網，但於2011年5月上市，招股價為45美元，上市首日急升超過90%至94美元，2013年9月登上歷史高位253美元，比起招股價上升462%現股價為168美元，從高位回調了33%。

社交網泡沬股價升至脫離本身基本因素，然後是由Facebook帶動的手機遊戲IPO。
Zynga主打的Facebook遊戲「開心農場」，2011年底以10美元招股價上市，隨後股價急速升至14美元，現跌至4美元，下跌超過7成

開發手機遊戲Candy Crush Saga的King Digital Entertainment，於今年3月中以22.5美元招股價上市，上市日即下跌約10%至20.5美元，現股價為17.5美元，一個月跌幅22%。King Digital Entertainment 8成的收入主要來自Candy Crush，而Candy Crush收入來源主要來自少數用戶購買虛擬貨品令遊戲更有趣，這遊戲受歡迎和傳播得很快的最大原因，是這遊戲可透過Facebook邀請朋友一起玩。

從另一角度看，社交泡沬其實是一種時下年輕人潮流，潮流一過，這些玩意便會一文不值！而事實上社交網潮流正在減退，或正在被短訊應用程式如Whatsapp, 微訊等潮流取代(未完)

揶亞的啟示

星期日看了電影揶亞：滅世啟示，好明顯是一部有關聖經故事的電影，「揶亞方舟」故事已多次拍成電影或卡通片，對於很多人已經耳熟能詳，筆者不打算再詳述故事，但電影其中一段很值得我們思考，Noah認為人類是萬惡的，上帝製造天地萬物，大自然有其平衡，自從製造人類，人類不斷破壞大自然，經常互鬥，兄弟之間，民族之間，國與國之間，戰爭不斷，因此天地萬物必須破壞後重生，但今次不可以有人類，自己一家也不例外，最終也要自然滅亡。他的太太不認同，說出三個兒子各有優點，善良、率直、善解人意，但Noah看到的是軟弱、只懂討人歡心等缺點。筆者想講的是，凡事都有兩面，視乎你的焦點或放大鏡放在哪兒。

以自己主觀的看法，去決定人的生死，人是萬惡還是善良，看法只是一線之隔。這就是為何人需要依照制度做事，行公義，也應根據制度來處理，否則很容易出錯。

其中最佳例子「The Birmingham Six」事件，1975年六名男子Hugh Callaghan, Patrick Joseph Hill, Gerard Hunter, Richard McIlkenny, William Power, John Walker被控於伯明翰酒巴爆炸案策動爆炸，被判處終生監禁，但當時六人受了處理案件的警員虐待和偽造証據之下招認，後來在1991年，他們的判決在最高上訴法庭被推翻。最近日本「褲田事件」亦是如此，疑犯褲田岩因涉及靜岡縣一家四口遇害案而在1968年被法院判處死刑，後來上訴指是被警方屈打後自白承認控罪，案件在最近獲發重審，原因是DNA鑑證有新發現。以上案例在在都證明，人的主觀是很容易犯錯。

1000年前羅馬建立議會，目的是要由制度解決問題，週日我對台灣學生的佔領寫出我的看法，也曾在林奮強事件大力發聲。自從社交網的興起，人們容易聚集自己的群眾，自行公義、公審，民主制度被破壞，泰國、埃及、現在是台灣，都是例子，只要夠大聲就是對的，就是代表公義？想起來，人們透過社交網自立民眾，自行公義、民眾互鬥，打垮制度，很可能就是滅世啟示。

科網泡沬(2)：第一波的科網泡沬

第一波的科網泡沬(dot com bubble) 約是1997至2000年之間，人們看好互聯網商貿發展前景，只要有e字概念，都能獲得風險基金的投資，然後急不及待IPO上市，這些公司沒有賺錢的商業模式，提供的是免費服務，上了市之後，集資得來的資金用在宣傳、贊助大型體育項目，務求提升知名度擴大市場份額，這些dotcom公司的員工亦因為公司一上市，股價大升而成為百萬富翁，當時評論這些公司只靠衡量「燒錢」速度。

dotcom公司泡沬擴散至一些有真正業務發展的公司，例如一些通訊公司如Nortel，加大負債來擴大光纖、寬頻設備投資，而事實上當時的互聯網的使用率並未發展得很成熟，當科網泡沬爆破，幻想破滅，過度的投資變成無法回本的負債，Nortel公司於2009年結業。另外德國、意大利手機營辦商大力投資於3G牌照，亦導致這些公司債臺高築。

人們過度憧憬dotcom公司前景導致泡沬，1998/99年低利率環境導致過盛的資金四周尋找投資機會，是令泡沬壯大的重要環境因素。而引發泡沬爆破，是1999至2000年初六次加息所致。

總的而言，2000年科網泡沬可以說是建基於人們對新科技的盼望和無知，科網泡沬爆破後，人們開始對科網發展抱有懷疑，一些資深投資者如巴菲特更明言，不懂科網的事情，因此拒絕投資科網股。然而互聯網的技術和經濟發展，就在人們的期盼與懷疑之中成長。

2000年時的互聯網的發展只屬長出幼芽階段，泡沬爆破的時侯，全世界互聯網用戶總數只為3.6億，是世界總人口的5%，直至2012年6月，全世界互聯網用戶總數達24億，佔世界總人口34%，十二年間滲透率增長達566%。

直至現在北美和歐洲等已發展國家的互聯網滲透率分別高達78.6%和63.2%。除了非洲比較落後，互聯網滲透率只得15.6%，其實互聯網在全球滲透程度普遍在四成至七成！人們對日常使用互聯網的情度，比起科網泡沬年代已經不可同日而語。

互聯網滲透率高，網上商貿也大幅增加。1999年環球的B2C網上商貿總額只為200至400億，2013年上升至1,250萬億美元，2012年和2013年B2C網上商貿的升幅分別為22%和18%。(未完)

 圖表來源: http://www.internetworldstats.com