大擠塞！

上文說過熱錢潮退，恆指成交金額少得可憐，可見本地投資錢不在股票市場，筆者嘗試尋找他們的去向。我們看到港元貸存比率與恆生指數是反向而行，港元貸存比率上升原因可以是存款跌，貸款升、或是貸款升得比存款快，在此需要澄清的是港元貸款上升跟存款下跌是不應扯上關係，因為很多人可能是現兜兜用Cash買樓。

另一個觀察渠道是從過去人們在股票巿場賺了錢便會套利買樓，我們通常見到股市升完才到樓市升，然而2008年金融海嘯後，中、美大力泵水，樓巿升得比恆生指數快，升幅比恆生指數大，反影資金流向的踪影，相信是本地投資者對股票及基金失去信心而轉去投資買樓買鋪。

筆者想指出倘若一些本地長期投資股票的錢都去買樓，不理有否借錢買，人們預期長期低息，持樓能力强不賣樓，樓價不升不跌，都會令這些資金長期被綁。現時情況有點像大擠塞，本地投資資金流向樓市而長期被綁，再沒有外來資金流入，股票巿場在缺乏本地投資資金承接，成交額將會長期地低！那怕要等他們鬆綁，股票巿場才會有生機？

股市成交額低代表什麼？現在恆生指數每日成交額由2010年平均約700億以上縮至300幾億，大概回到2006年水平(見圖)，當時恆生指數約是15000點水平，是否代表恆生指數還會有排跌？又是否代表港交所股價過高？





另外，股市成交長期地低會衍生什麼問題？股票經紀食穀種不在話下，之前的高位將會無法再現，最令人擔心是投資股票的本地退休基金可能無法返家鄉！再講，香港一直標榜的國際金融市場，如何跟每天成交額都過千億的深圳、上海股市比較？


後記：由於要完成這篇文章，「家居科技不求人」會順延至周一