告別2017

2017年快過去了，回顧過去一年，筆者年頭停blog製作用以太幣的應用產品，至今已有頭緖，並且有所進度，計劃仍在進行中，希望2018年可以面世。

比特幣今年成為投資市場風頭躉，一些網絡紅人紛紛忽然成為專家，至現在萬幾蚊美元一枚就話會升到四五萬至幾十萬美元一枚，吹捧一番，見人講人話、見鬼講鬼話，見升講升，見跌講跌，如果聽這些人話，除時高買低賣，筆者希望大家投資加密貨幣前，先行了解一下背後的技術，才不至人講升你就買，人講跌你就賣！

看整體投資市場的勢頭，2018年起碼頭半年仍然會是大豐收，不過，真要注意一下全球通脹，有機會再出文分析。

最後，祝大家新年快樂，萬事勝意，財源滾滾！

比特幣價值的迷思

原本正在外遊，所以這兩日在fb失踪幾日，並不是因為近日加密貨幣價格全線插水而玩潛水！比特幣近日價格插水,由高峰19,000美元一枚曾經跌至13,000美元，跌幅超過30%,，今天又回升至約15,000美元之上，比特幣波動大，筆者早已講過，受不了心理壓力便不要高位追買，亦指出為何不要買掘礦合約，有疑問請回看舊文，在此不贅。

今天想講的是比特幣的價值。近日雷鼎鳴教授在專欄指出比特幣價值可以是零，亦可以是一百萬美元，而一些股壇KOL亦説比特幣價值是零，讓我這個新經倡議者解釋一下為何比特幣價值不會是零，用股票價值來看數碼資産（digital asset)，你當然看不出價值！

在討論比特幣之前，我想講一下我從一些青少年學懂甚麼叫digital asset，而為何年青人較容易接受這些為有價值的東西！

年紀過40歲的人，大部分都不會接受虛擬世界的東西為有價値，但在一些青年人玩的網絡遊戲，他們經常需要用真金白銀買網絡武器來延續遊戲或在遊戲勝出，我曾經在一個警察口中聽說過曾經有人因被黑客偷了虛擬寶劍而報警，聽起來很可笑，但不講不知，他們還可以trade 這些武器，對於他們而言是有價值的東西，這些東西叫數碼資産（digital assets)！

那麼，價值是什麼東西？那就是一些人在這一刻認為需要的東西而肯付出的金錢，例如正在玩網絡遊戲的玩家需要一把劍才可以過關，他要買這把劍而付出的金錢，或要向玩家持有人trade回來，他願意付出的就是對他的價值，對於這遊戲玩家，那把虛擬寶劍是有價値的，但對不玩網絡遊戲的人，虛擬寶劍的價值是零。又例如，一對情侶要在這時鬧樓慌才要買樓結婚，即使要付出六百萬買一個二百呎單位，對他們而言是一種需要，這是樓對他們這一刻的價值！

我們攪清兩樣東西,一是數碼資產的概念，另一是價值的問題！

現在解答為何比特幣的價值不會是零，很多評論的人都沒有細看比特幣背後的技術，比特幣的生產是要掘礦，掘礦意思是要計算256位數値的密碼，越多人掘礦或礦機越快，困難度越高，理論上，價格越高便越多人掘礦，但價格下跌的時候，由於掘礦有成本，如果賺的不多，礦工數目會減少，這又會令到計算程式困難度下跌，礦工又會再次增加投入掘礦，賺取掘礦所得的奬金，在我的著作亦講過，在此不厭其煩再說一遍，礦工是支持交易系統的支柱，一日有礦工確認交易，比特幣的交易媒介（medium of exchange） 功能仍然有效， 那麼，它對人們仍然是有用的，因此，比特幣仍然有它的價值。

只要比特幣的區塊鏈沒有被擊倒，貨幣仍不可重複地使用（double spending)，暫時也看不到這種情況出現的可能，因此比特幣不會沒有價值！（未完）

這並不是投資意見，投資必須認識基礎知識，先求知，後投資。

 

真正的龐氏騙局

沒有深入思考的人總喜歡説比特幣是龐氏騙局，作為新經濟的倡議者，我認為樓與比特幣其實有相同之處。

根據維基百科的定義，「龐氏騙局」的運作模式為參與者要先付一筆錢作為入會代價，所賺的錢是來自其他新加入的參加者，而非公司本身透過業務所賺的錢，投資者通過不斷吸引新的投資者加入付錢，以支付上層投資者的投資與利潤，初期通常在短時間內獲得回報以利於推行，再逐漸拉長還款時間。隨着更多人加入，資金流入不足支出...直到騙局泡沫爆破時，最下層的大量投資者便會蒙受金錢損失。」

如果我們想深一層，樓其實也有龐氏騙局的特性： 越早参與的人，回報越高，他們向人展示其豐厚利潤，利誘更多人參與，底層的人支付上層的人的利潤，資金持續流入，直至利潤薄弱至不足以支付下層投資者，泡沫爆破時，下層大量投資者蒙受損失。雖然我們認為樓價是有實體經濟支持，但如果我們看2012至2016經濟每年平均増長2.4%，而樓價每年以20%至30%升幅上漲，就知樓價並非由經濟增長支持。然而樓的龐氏騙局是由政府主導，樓泡一旦爆煲，政府會以各種方法（低息、印鈔）來令這場遊戲延續。

比特幣沒有政府支持，它是無人駕駛，但它真的如大部分人所說的沒經濟背後支撐？人們對它只得一個「信」字，那種「信」真的是虛無飄渺？人們喜歡有意無意忽視比特幣背後區塊鏈的技術，比特幣之所以得到人們信任而用作為走資/走難貨幣，是源於區塊鏈技術在互聯網上的錢銀交易安全，交易帳本由全球電腦監察，交易由全球成千上萬的礦工對數確認，比特幣的資金活動及其區塊鏈上真確無誤的交易資料不就是背後的經濟支持嗎？

肯定的是，樓價與比特幣價格同樣是非理性抗奮，人們相信只升不跌，大家都是受到供應限制，在全球鈔票氾濫的年代，都成為儲値的工具。

但是，比特幣是冰冷的，就算炒爆都不會令人傷感。不像樓，樓是人們的家，一天辛勞工作後休息和跟家庭吃一頓溫暖飯的地方，家人一起的回憶，投資也好、炒也好，今天的樓又細又貴，試想想，溫馨的家庭活動，一家人擠在一百呎的劏房，那是否還會為人們帶來溫暖？

然而炒比特幣的人是自己選擇，無需負債，但炒樓/囤樓/投資（甚麼說法也好），導致樓價貴至二百呎都要三百幾萬，幾多無辜的人，只是想有安居之所，卻要負起幾十年的債務來換取二三百呎的居住地方，對！香港很有價值，為一帶一路當上集資中心、高鐡通車人流很多，人們可以賺很多很多錢！那讓我們一起想想以下情況：10萬元買一呎香港樓和10萬元買一枚比特幣，給你的感覺是什麼？哪一個是為人帶來真正的發展？哪一個是對人的傷害性更大？

比特幣的二三事

近日市場鬧得熱哄哄的莫過於比特幣價格升不停 ，芝加哥商品交易所（CME)和芝加哥商品期權交易所（CBOE)即將分別於12月10日和18日推出比特幣期貨合約，而納斯達克亦將推出期貨合約產品。在這之前，比特幣每天升1,000美元，由10,000美元一個，曾經升至17,777美元一個（coinmarketcap.com），作為率先寫加密貨幣書籍的作者，也應評論一下。

近日比特幣的急升令人譁然，一週急升三、四千美元亦引起筆者戒心，一方面，地緣政治局勢緊張，特朗普點起中東火頭，承認耶路撒冷為以色列首都，另一方面又傳出美國將會斬首金正恩，刺激金正恩以核戰回應。

比特幣在過去多次政治危機如希臘脫歐公投和英國脫離歐盟事件都曾反影資金避險情緒，今次是否都有同樣作用？已經很難説，除了在亞洲時段反影超過兩成比特幣交易量來自南韓，亦同時見到加密貨幣資金湧入比特幣，導致比特幣價格大升，而其他加密貨幣價格下跌，炒抑或避險已無法分辨，這樣的急升，風險不可低估。

曾經有人說比特幣本身就是風險，怎能在政治危機避險？首先要認清楚，比特幣的性質本身是互聯網上沒有地域界限而通行的交易媒介（medium of exchange） ，暫時而言，仍是最可靠的加密、防偽和確認交易系統，也是現時流通量最大的加密貨幣，走資仍然是最合適的工具。有說現時很多其他加密貨幣的功能比它優秀可取代，的確是如此，例如Zcash在身份保密方面更好和以太幣確認交易很快，這問題跟現時Facebook, LinkedIn, Snapchat同是社交媒體，卻只有Facebook 仍然是最大市値作為比喻是最適合不過，那就是它已建立的生態圈並不容易取代。而且，走資最重要是流通量大，沒有對家，功能再好也沒用。而評論的人甚至不知道，現時一些叫stablecoin 的加密幣如Tether, Colu, Waves與fiat掛鈎，作用是穩定機制以減低匯出或匯入時受比特幣價格波動影響。

也有不少人質疑比特幣的價值，格林斯潘是其中之一，昨晚就這樣説：「人們買五花八門的東西，不少都沒有實質價值，一直正如人們明知機會對自己不利，還是會去賭場碰運氣。」

首先，價值是人們給予的，市場有交易，那就是市場認為現時的價值，正如我們可以質疑大埔樓可否需要一萬五千元一呎？但是，市場成交了，就是市場認同它現時的價值，因為現在是求過於供！或許我們亦應質疑美元自70年代脫離金本位後貶值了九成的價值！

另外，美國政府會否隨時禁止比特幣而帶來風險？筆者相信，只要有國家容許比特幣交易，例如日本、新加坡，任何監管都會將會成效不大，若要禁止，除非關掉整個互聯網。

筆者認為比特幣現時最大的風險是太多人不求甚解，以賭博心態跳入市場逐利！